汽车轻量化行业深度：汽车轻量化趋势明确结构件一体压铸推动制造革命-220309（27页）.pdf

1、 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 汽车轻量化趋势明确，结构件一体压铸推动制造革命 汽车轻量化行业深度 行业深度研究行业深度研究 | 汽车汽车 证券证券研究报告研究报告 2022 年 03 月 09 日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势近一年行业走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 汽车 -12.71 -24.42 1.13 沪深 300 -8.31 -16.01 -14.19 相关研究相关研究 汽车：小鹏自动驾驶实现领先，新势力硬件自研 已 开 启 造 车 新 势 力 专 题 报 告 之 二 2021-11-11 汽车：整车

2、架构变革，国产域控制器厂商迎发展 良 机 智 能 汽 车 深 度 报 告 之 一 2021-11-01 汽车：新产品新技术乘政策东风，自主龙头争混动赛道中国市场混动汽车系列专题 2021-10-12 -14%-7%0%7%14%21%28%35%2021-032021-072021-11汽车沪深300 核心结论核心结论 汽车轻量化是节能减排的重要技术路径，汽车轻量化是节能减排的重要技术路径，底盘与底盘与车身结构件车身结构件一体压铸一体压铸空空间广阔间广阔。 轻量化目的是减少整备重量而不牺牲可靠性等性能指标， 是综合安全性、力学性能和经济性的系统工程。 节能与新能源汽车技术路线图2.0针对汽车轻

3、量化制定了2035年燃油/纯电动乘用车轻量化系数降低25%/35%的目标。轻量化提升燃油车油耗表现，增加电动车续航里程，有效缓解纯电动车续航里程的瓶颈问题，其中车身+底盘结构件作为汽车轻量化重要组成部分，轻量化趋势明确，空间广阔。 新势力如火如荼，新势力如火如荼，传统品牌传统品牌陆续跟进一体压铸布局。陆续跟进一体压铸布局。特斯拉Model Y率先于2021年推出一体压铸后底板，70多个零部件减少至2个，相较于传统冲压焊接工艺在成本经济性、 工艺流程和生产节拍、 材料利用率等方面具备较强优势，并计划拓展到前底板、前围模块甚至中底板。新势力蔚来、小鹏、理想、高合陆续跟进，传统品牌沃尔沃、奔驰等也表

4、示将推进一体压铸厂房改造和一体结构件的推出。 随着新势力的引领和自主/合资的跟进，市场将同步发生两种边际变化：1）量的提升，我们预计2025年一体压铸的渗透率将超过10%， 2030年渗透率超过30%。 2） 价的提升， 我们预计2025年单车一体压铸零部件将包括后底板、前底板、中底板、电池托盘等零部件，单车价值量6000-8000元。我们预计2025年一体压铸市场规模或达到135亿元，2030年市场规模有望突破千亿，2021-2030年CAGR达到83%。 设备设备+ +模具模具+ +材料材料+ +工艺工艺，铸就高技术壁垒，铸就高技术壁垒，行业“领头羊”，行业“领头羊”布局全面布局全面。我们

5、认为大多数主机厂不会采用特斯拉的自供方案， 而倾向于选择第三方供应的方案， 因此第三方供应商龙头将迎来新契机。 随着压铸设备吨位提升、大型模具精度真空度技术的成熟以及免热处理合金材料的专利落地， 大型精密压铸逐步构建了技术、资金、客户资源的多重护城河，高压压铸尤其在设备+模具+材料+工艺形成了较高的技术壁垒。行业龙头如文灿股份、广东鸿图、爱柯迪全面布局，抢占先机，有望拓展一体压铸下游客户，开始小批量提升良率的过程并实现批量生产。 投资建议：投资建议： 产业链全面布局的龙头企业将在一体压铸领域抢占先机， 开展小批量良率提升的过程，并实现大批量生产。我们看好一体压铸的增长我们看好一体压铸的增长空间

6、，空间，建建议关注在模具、设备、材料和工艺等方面具备优势的广东鸿图议关注在模具、设备、材料和工艺等方面具备优势的广东鸿图（002101.SZ002101.SZ）、文灿股份、文灿股份（603348.SH603348.SH）、爱柯迪、爱柯迪（600933.SH600933.SH）等龙头等龙头企业。企业。铝压铸营收体量方面广东鸿图具备优势；毛利率、净利率方面爱柯迪具备优势； 量产进度与客户拓展方面文灿股份具备优势， 有望率先量产。 风险提示：风险提示：一体压铸订单不及预期；新势力车型销量不及预期；铝价等原材料价格的波动风险；汇率变动风险。 行业深度研究 | 汽车 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要