Meta Platforms-美股公司首次覆盖报告：Meta推陈出新AI驱动广告3.0时代掘金30亿用户红利-250416（25页）.pdf

1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)研究报告 Research Report 16 Apr 2025 Meta Plat

2、forms(META US)首次覆盖：Meta 推陈出新：AI 驱动广告 3.0 时代，掘金 30 亿用户红利 Meta Refreshes:AI-Driven Advertising 3.0 Era,Tapping into Growth Potential with 3 Billion Users:Initiation Table_Info 首次覆盖优于大市首次覆盖优于大市Initiate with OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 US$521.52 目标价 US$664.03 市值 US$1,321bn 日交易额(3 个月均值)US$11,346mn 发

3、行股票数目 2,190mn 自由流通股(%)100%1 年股价最高最低值 US$736.02-US$428.61 注：现价 US$521.52 为 2025 年 04 月 15 日收盘价 资料来源：Factset 1mth 3mth 12mth 绝对值-14.2%-12.2%2.2%绝对值（美元）-14.2%-12.2%2.2%相对 S&P 500-10.0%-3.0%-4.6%Table_Profit US$mn Dec-23A Dec-24A Dec-25E Dec-26E Revenue 134,901 164,500 188,365 214,888 Revenue(+/-)16%22%

4、15%14%Net profit 39,097 62,360 69,431 79,350 Net profit(+/-)69%60%11%14%Diluted EPS(US$)14.87 23.86 26.56 30.36 GPM 80.7%81.7%81.8%81.8%ROE 7.0%9.5%7.9%6.8%P/E 35 22 20 17 资料来源：公司信息,HTI (Please see APPENDIX 1 for English summary)全球社交平台巨头，拥有全球社交平台巨头，拥有超超 30 亿月活用户。亿月活用户。公司拥有并经营多款社交应用程序，经过近 20 年发展，Meta

5、 已从单一的校园社交网站 Facebook 成长为全球领先的社交媒体巨头，并于 2021 年正式更名，宣布向元宇宙和生成式 AI 领域战略转型。公司旗下核心产品包括 Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger 及 Threads，覆盖社交、通讯、内容分发等多元化场景，公司基于平台流量通过广告变现，其广告收入占比高达 97%。2024 年，公司营收为 1,645亿美元，同比增长 22%，经营性利润率达 42%，同比增长 7.5pct。生成式生成式 AI 技术显著提升公司广告业务的效率与效果。技术显著提升公司广告业务的效率与效果。2024 年推出的生成式 AI 广告

6、创意功能，可在几分钟内自动生成定制化广告文案及图片，大幅缩短广告制作周期。结合 Advantage+等 AI 优化工具，Meta 的广告系统能实时分析用户行为数据，动态调整投放策略（如时间、受众、渠道），使广告主投资回报率提升最高达32%。此外，全新升级的Andromeda系统通过整合跨平台数据，优化了个性化推荐与定位精度，尤其在隐私政策收紧背景下，帮助广告主减少对 IDFA 的依赖。据 2025 年 2 月数据，Meta 的 AI 广告工具已覆盖全球超 400 万广告主，较六个月前的 100 万大幅提升，推动其 2024 年 Q4 广告收入同比增长 21%，验证了技术迭代对业务增长的驱动作用