浪潮数字企业-港股公司研究报告-国资背景助力信创推进AI赋能增强技术实力-250403（15页）.pdf

1、深度报告证证券券研研究究报报告告请务必阅读投资评级定义和免责条款请务必阅读投资评级定义和免责条款买入买入国资背景助力信创推进，国资背景助力信创推进，A AI I 赋能增强技术实力赋能增强技术实力浪潮数字企业（浪潮数字企业（596.HK）2025-04-03 星期四主要股东主要股东浪潮集团37.51%浪潮齐鲁海外投资16.94%相关报告相关报告研究部研究部姓名：李承儒SFC：BLN914电话：0755-21519182Email:.hk目标价：8.96 港港元元现价：6.91 港元预计升幅:30.6%重要数据重要数据日期日期2025.04.02收盘价（港元）6.91总股本（亿股）11.42总市值

2、（亿港元）78.91净资产（亿港元）27.91总资产（亿港元）87.5252 周高低（港元）7.24/2.58每股净资产（港元）2.38数据来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理投资要点投资要点大模型应用突破行业瓶颈，行业竞争力进一步提升：大模型应用突破行业瓶颈，行业竞争力进一步提升：公司目前已经是一家领先的 AI+ERP 服务提供商，在提供 AI 应用场景的拓展和 ERP 服务方面有先发优势。凭借公司多年的软件领域技术积累，公司已建立较为稳固的护城河，能够在数据、场景、技术、生态方面有明显优势，领域形成较好的用户体验及口碑。浪潮数字企业通过接入 DeepSeek-R1 大模型实现技术跃迁，

3、为金融、制造、公用、医疗等重数据场景提供商业化落地基础，浪潮通过差异化技术路径在 ERP 智能化改造领域形成独特竞争力。首次提出全球化战略，加快业务优化调整：首次提出全球化战略，加快业务优化调整：公司首次提出全球化战略，加快加大海外业务扩展，主要出海形式将是围绕服务中小企业、国内珠三角企业以及海外跨国企业品牌展开。业务调整方面，管理软件数字化持续做好大型客户市场，围绕中国从制造大国到制造强国的转型战略，推出更多数字化转型、智能化发展的整体产品方案。同时逐步优化 IoT 业务，降低低毛利率业务收入占比，提升云业务盈利，优化管理软件费用率，未来盈利能力将会持续提升。信创替代催生技术融合机遇，国资背

4、景优势显著：信创替代催生技术融合机遇，国资背景优势显著：浪潮数字企业依托股东浪潮集团在云计算、大数据领域的领先地位，公司在 ERP 国产化进程中占据显著优势。凭借技术实力、政策响应能力及央企资源支持，公司有望成为央国企信创替代的首选合作伙伴。因此公司将充分享受国产信创战略推进带来的时代红利，而且市场需求呈增长趋势，未来业绩增长预期将持续兑现。在技术融合与政策驱动双重赋能下，公司将迎来历史性机遇。首次覆盖给予买入评级首次覆盖给予买入评级：目前我们采用分部估值法，分别给予公司管理软件业务 6 倍 PE、云服务业务 2 倍 PS 目标估值，对应 102 亿港币市值目标，对应目标价8.96 港元，相较

5、于现价预计有 30.6%的升幅，给予“买入”评级。截至截至 1212 月月 3131 日日2023A2023A2024A2024A2025E2025E2026E2026E2027E2027E总营收（百万元）8,2948,2018,6809,29310,075变动19.1%-1.1%5.8%7.1%8.4%净利润（百万元）2103945457861,046变动68.60%87.07%38.46%44.26%33.02%净利润率2.54%4.80%6.28%8.46%10.38%每股盈利（元）0.180.340.480.690.92基于股价的市盈率（倍）34.918.713.59.37.0股息率0

6、.44%1.17%1.48%2.14%2.85%数据来源：wind、公司年报、国元证券经纪(香港)整理2深度报告目录目录1.公司基本概况公司基本概况.41.1 公司简介.41.2 股权结构和管理团队.51.3 经营业绩回顾.52.行业分析行业分析.72.1 国产 ERP 市场发展迎来新起点.72.2 高端 ERP 市场国产替代持续进行.73.公司亮点及核心竞争力公司亮点及核心竞争力.83.1 大模型应用突破行业瓶颈，行业竞争力进一步提升.83.2 首次提出全球化战略，加快业务优化调整.103.3 信创替代催生技术融合机遇，国资背景优势显著.104.盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议.124.