博众精工-公司投资价值分析报告：3C自动化设备龙头多元布局打开成长空间-250405（30页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2025 年 4 月 5 日 公司研究公司研究 3C3C 自动化设备龙头，多元布局打开成长空间自动化设备龙头，多元布局打开成长空间 博众精工（688097.SH）投资价值分析报告 买入（首次买入（首次）以消费电子为基本盘，柔性线以消费电子为基本盘，柔性线+MRMR 设备创造新增长点设备创造新增长点。博众精工深耕 3C 自动化设备领域，是行业内极少数具备 FATP 段整线覆盖能力的设备厂家之一，2023年已成功交付客户超 40 条柔性模块化生产线。随着 3C 产品跟随 AI 迭代加速升级，公司作为头部消费电子公司的柔性自动化产线设备重要供应商，有望受

2、益于产品创新叠加自动化率提升逻辑，预计后续将覆盖更多工艺环节并拓展到其他消费电子终端产品板块，看好公司 3C 业务的长期成长性。多元领域布局，构建多维增长极。多元领域布局，构建多维增长极。1）新能源领域：公司主要产品包括锂电专机设备、智能充换电站设备、汽车自动化设备三类。锂电专机设备中的注液机、切叠一体机技术领先，取得宁德时代、蜂巢能源等客户的量产订单，且已经实现大批量产和交付。智能充换电站设备先发优势明显，已与宁德时代、上汽集团、北汽蓝谷、吉利汽车、广汽集团等客户形成长期稳定的合作关系。2）半导体领域：公司战略布局半导体业务，主要产品包括共晶机、固晶机以及AOI 检测设备。其中共晶机已获得行

3、业知名企业 400G/800G 批量订单，针对大客户需求的固晶机仍在装调阶段，AOI 检测设备新一代产品已研发完成。3）核心零部件：公司核心零部件业务由子公司灵猴机器人承接，模式包括自供+外销，各条产品线都配有自主实验室，不断拓展下游应用领域，已逐步延伸至3C、新能源、半导体、光伏、日化、医疗、食品等各个领域。4）低空经济：公司低空经济业务由子公司博众机器人承接，主要产品为空地一体全域巡航信息共享系统。根据高工产业研究院（GGII）数据以及中国民用航空局发布的数据，未来我国低空经济市场规模将达万亿元。盈利预测、估值与评级：盈利预测、估值与评级：公司作为消费电子设备龙头企业，同时布局新能源、半导

4、体等多个领域，形成多个增长极，我们预计公司 2024-2026 年营收分别为49.5/58.5/67.4 亿元，归母净利润分别为 3.99/5.06/6.56 亿元，对应 EPS 分别为 0.89/1.13/1.47 元。公司当前股价对应 2024-2026 年 PE 为 31/24/19 倍。首首次覆盖给予次覆盖给予“买入买入”评级评级。风险提示：风险提示：客户集中度高的风险；客户集中度高的风险；市场竞争加剧的风险市场竞争加剧的风险；公司新设备验证公司新设备验证不及预不及预期的风险期的风险，公司应收账款占比较大的风险。，公司应收账款占比较大的风险。公司盈利预测与估值简表公司盈利预测与估值简表

5、 指标指标 20222022 20232023 2024E2024E 2025E2025E 2026E2026E 营业收入（百万元）4,812 4,840 4,955 5,847 6,738 营业收入增长率 25.72%0.59%2.37%18.00%15.25%净利润（百万元）331 390 399 506 656 净利润增长率 71.43%17.80%2.11%26.84%29.65%EPS（元）0.74 0.87 0.89 1.13 1.47 ROE（归属母公司)（摊薄）8.83%9.34%8.82%10.18%11.82%P/E 37 31 31 24 19 P/B 3.3 2.9 2

6、.7 2.5 2.2 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2025-04-03 当前价：当前价：27.4527.45 元元 作者作者 分析师：黄帅斌分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 0755-23915357 分析师：陈佳宁分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 分析师：李佳琦分析师：李佳琦 执业证书编号：S0930524070006 021-52523836 联系人：夏天宇联系人：夏天宇 市场数据市场数据 总股本(亿股)4.47 总市值(亿元)：122.61 一年最低/最高(元)：17.33/38.17