宇信科技-公司研究报告：“一体两翼”打造银行IT领军者-20200315[21页].pdf

1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/信息服务/软件 证券研究报告 宇信科技宇信科技（300674）公司研究报告公司研究报告 2020 年 03 月 15 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 03 月 13 日收盘价 （元） 35.04 52 周股价波动（元） 22.22-43.98 总股本/流通 A 股（百万股） 400/276 总市值/流通市值（百万元） 14016/9675 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 市场表现市场表现 T

2、able_QuoteInfo -34.88% -18.88% -2.88% 13.12% 29.12% 2019/32019/62019/9 2019/12 宇信科技海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） -15.6 -5.1 30.9 相对涨幅（%） -13.9 2.2 32.7 资料来源：海通证券研究所 Table_AuthorInfo 分析师:郑宏达 Tel:(021)23219392 Email: 证书:S0850516050002 分析师:杨林 Tel:(021)23154174 Email: 证书:S0850517080008 分析师:黄竞晶 Tel:(02

3、1)23154131 Email: 证书:S0850518110001 分析师:洪琳 Tel:(021)23154137 Email: 证书:S0850519050002 “一体两翼一体两翼”打造银行打造银行 IT 领军者领军者 Table_Summary 投资要点：投资要点： 赋能金融科技，银行赋能金融科技，银行 IT 业领军者业领军者。公司主营业务覆盖金融机构业务类、渠道 类和管理类解决方案。根据 IDC 报告显示，自 2010 年起公司连续 7 年在中 国银行业 IT 解决方案市场排名第一， 2018 年公司营业收入规模突破 20亿元， 同比增长 31.79%，公司 2019 年业绩快报

4、显示，2019 年营收 26.52 亿元， 同比增长 23.88%，归母净利润 2.76 亿元，同比增长 40.87%，扣非后归母 净利润 2.64 亿元，同比增长 48.71%。可以看出，在经过一定时期的深耕后， 公司已步入快速赛道，利润实现加速增长。公司收入 80%来自银行，IDC 预 测到 2021 年市场规模将达到 737.0 亿元，年复合增长率达到 21.37%。我们 认为随着银行信息化的持续推进，公司市占率有望持续提升，获得比行业更 快增速。 银行银行 IT 呈现新趋势。呈现新趋势。银行信息化建设已不是单纯地将手工业务计算机化，而 是要将技术变革与制度变革有机结合，建立和完善金融风

5、险机制，在引进信 息技术的同时重构业务模式、再造业务流程。逐步呈现出：以数据为基础， 形成集约化管理模式；以支付为核心，发展移动互联业务模式；以协同为抓 手，建立统一的客户体验模式等趋势。新的趋势下，银行不断对信息化提出 新需求。 百度入股， 共襄金融科技盛宴百度入股， 共襄金融科技盛宴。 2020 年 1 月百度受让公司 5.71%股份并与公 司签订战略合作协议，双方加强在金融云、大数据、人工智能以及区块链领 域的合作。我们认为，百度入股将助力公司在新一轮的技术创新中拔得头筹， 探索新的商业模式。数字货币、区块链、自主可控有望给公司带来新的业务 增量。 积极拓展积极拓展海内外海内外市场市场及

6、创新业务及创新业务，打造，打造“两翼两翼”新局面。新局面。公司积极发展创新 业务，通过联合运营模式以提高公司盈利能力，优化商业模式形成持续性收 入；同时拓宽海外市场，2019 年初步实现对东南亚市场的探索，并于中国香 港、新加坡设立子公司寻求全新突破。 盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议。我们认为，银行 IT 行业景气度提升，公司作为最早进 入银行信息化行业的供应商之一，有着深厚的行业基础，将受益于不断利好 的政策和银行不断增长的对信息化的需求。我们预测，公司 2019-2021 年归 母净利润分别为 2.76、3.54、4.45 亿元，对应 EPS 分别为 0.69、0.88、1.11 元