1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分AIAI 进入进入 TokenToken 时代，时代，MCPMCP 赋能赋能 AgentAgent 迈向泛智能迈向泛智能从技术演进到算力消耗估算，深度拆解从技术演进到算力消耗估算，深度拆解 AIAI AgentAgent传媒证券研究报告/行业深度报告2025 年 04 月 06 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：康雅雯分析师：康雅雯执业证书编号：执业证书编号：S0740515080001Email：分析师：朱分析师：朱骎骎楠楠执业证书编号：执业证书编号：S0740523080003Email：基本状况基本状况上市公司数1

2、31行业总市值(亿元)15,067.40行业流通市值(亿元)13,714.81行业行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、【中泰传媒】呼市发布育儿补贴细则，把握出版、AI+教育投资机会2025-03-172、GDC2025 召开在即，游戏+AI迎新进展2025-03-163、【中泰传媒】北京市教委发布人工智能教育工作方案，关注 AI+教育投资机会2025-03-09重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E南方传媒16.431.061.460.981.071.1515.50 11.2

3、5 16.71 15.35 14.35买入恺英网络16.450.490.700.750.851.0033.57 23.50 21.99 19.31 16.38买入世纪天鸿10.760.170.120.150.180.2163.29 89.67 72.95 60.62 51.16增持备注：股价取自 2025 年 4 月 3 日收盘报告摘要核心观点：核心观点：AIAI AgentAgent 积木搭建完成，积木搭建完成，迎来爆发临界点迎来爆发临界点以产业演进角度看，AI Agent 的发展路径类似于搭积木过程，过去各模块（大模型智能性、多模态推理、Coding 能力、工具调用 Tool Use、To

4、ken 经济、算力支撑）零散分布，单一技术无法形成闭环，Agent 形态始终停留在“缺乏行动能力”的状态。当前，以 MCP 为代表的工具调用协议标准化落地、OpenAI 的 Agent SDK 框架逐步完善、大模型 Coding 能力提升至产业应用级别、Token 调用成本大幅下降等因素叠加，各项技术模块已逐渐完整拼接。我们认为，AI Agent 已经走到从组件齐备到整体协同运转的“临界点”，产业生态将步入爆发式增长阶段。预计将有越来越多的工具、软件开发接口，供大模型调用以提升其用户使用体验。且随着 Token 价格的下降，Agent 渗透将加速。以 MCP 聚合平台 Smithery 为例，

5、平台上已经有超过 3500 个 MCP 服务器推出，涉及多个领域。本篇报告对上述提及的技术演进历程做了详细分析，同时就 AI Agent 可能带来的算力消耗做了敏感性分析测算。技术演进：大模型大模型：基础对话需求对齐智能涌现多模态+长时记忆强 Coding 与推理能力。工具调用工具调用：RAG（检索增强生成，扩展大模型记忆能力）Function Calling（函数调用，通过强化学习大模型可以调用外部一切）MCP 协议（统一了各大模型与各工具间的通信格式）计算机操作（以 OpenAI 的 Operator 与 Anthropic的 Computer Use 为代表）。技术迭代技术迭代：COT

6、的提出（思维链，让模型具备规划能力）；LangGraph 等的 Agent开发框架的完善，增强大模型处理复杂问题、多重推理的能力；Cursor（估值25 亿美元）、Cline 等 AI 代码编辑器的推出，加快 AI Agent 所需的工具模块的开发。算力消耗测算：以 GPT-4o 为基准，假设一个日活规模达到 10 亿的全球级 AI Agent 应用，每日所需算力约相当于 14.15 万张 NVIDIA H100 SXM GPU。随着未来 Agent 应用向多模态、复杂推理与高频次 Tool Use 方向演进，这一需求预计还将进一步指数级攀升。两个案例：1）Manus 一次标准复杂度任务执行预