1、德恒财富管理年度法律观察报告中国家族办公室市场篇2024二二五年二月全球家办政策频发多元竞争场景重构创新运用信托场景价值跃迁家族财富的向善传承跨境传承需求蓬勃增长家族治理供需失衡的困境从增值驱动到安全优先理念回归在这个充满变数的BANI时代，脆弱、焦虑、非线性、一切不可知，已然成为了当下生活最贴切的注脚。年度回首，感受尤为深刻。企业经营面临着越来越复杂的内外部环境，中国经济增速换挡、产业结构转型升级、外部贸易摩擦加剧、全球产业链重构等等，都意味着更高的不确定性。企业家必须面对由此引发的企业经营问题，例如：如何出海寻找第二曲线的增长机会，如何布局AI或绿色能源？除此之外，企业家还要思考如何在财富

2、增长的同时，进一步实现企业管理权的传承？如何实现“家和万事兴”？这不仅关乎家族兴衰，更关乎企业的命运、市场的稳定乃至经济的进退。德恒财富管理客群不乏头部机构，例如单一家办、私人银行、信托机构、慈善组织等。与这些优秀的客户同行，知微见著，我们在感受市场的变化和风向，并快速构建全球财富生态圈响应客户的诉求。2024年10月，在风景如画的西子湖畔，德恒全球财富管理高峰论坛暨德恒全球财富管理中心年会成功举办。全球数十位顶尖财富管理机构代表与我们深入探讨变革趋势与挑战，相互赋能，共同合作推动财富管理生态圈的发展。德恒全球财富管理中心服务合作网络的持续扩展，使得我们拥有了为企业家群体提供更全面、更高效的一

3、站式服务能力。有赖于客户信任和行业认可，德恒及律师多次上榜知名法律媒体“财富管理/私人客户”推荐榜单。作为专业服务机构，我们因财富管理市场的快速发展而受益。作为受益者，我们冀盼通过系列观察报告分享观察和观点，与行业机构共同推动财富管理行业的健康发展。BANI时代或将继续，期待与您携手同行，共同见证财富管理时代的变迁与发展，书写属于我们共同的精彩篇章。郭卫锋 博士德恒全球财富管理业务中心主任委员2025年2月1中国财富管理市场正从高速增长迈向高质量发展。高净值人群的诉求从“财富增值”转向“风险隔离”“代际传承”及“社会价值共创”。政策端，全球家办政策竞合加剧，国内慈善法修订释放新动能；市场端，信

4、托工具创新、跨境合规及家族治理成为核心议题。本报告聚焦六大趋势，结合2024年典型事例，剖析法律与实践的融合路径，以法律人视角看财富管理行业一线动态，为行业提供前瞻观察。2在过往的财富管理实践历程中，资产增值始终是家族财富资产配置的核心目标。家族财富管理者通过精细筛选与巧妙组合不动产、股票、私募基金等各类资产，致力于达成财富的稳健增长。然而，当下全球经济形势变得日益复杂且充满变数，不确定性显著攀升，各类风险事件频繁涌现，财富管理市场的价值导向正经历着深刻变革。家族财富的安全性逐渐跃居资产配置考量因素的首位，甚至超越了单纯追求资产增值这一目标。在以资产增值为驱动的模式下，财富传承主要聚焦于如何借

5、助多元化投资组合获取最大化的投资回报。在经济稳定增长、市场环境相对可预测的时期，这种策略确实能够高效助力家族财富实现增值。但一旦遭遇如近些年这般的全球经济动荡时期，资产增值驱动模式的局限性便暴露无遗。近年来，美联储带动全球主要经济体持续加息（但在2024年却开启了降息之路），俄乌冲突以及中东地区地缘政治紧张局势等外部因素，给全球经济格局带来了深远影响。与此同时，国内二级市场历经剧烈波动，“926行情”并未改变一级市场持续低迷的走势，房地产债券违约等事件也频频发生。这些因素共同作用，对各类资产的价格和流动性造成了巨大冲击。在如此复杂多变的环境中，即便实施了精心的资产配置，也难以全然避免资产价值的

6、大幅波动，甚至还可能出现资产减值的状况。基于我们观察，部分客户长期配置的、由明星基金经理管理的私募证券基金在2024年普遍出现了较大回撤；与此同时，一级市场基金则普遍寻求延期，以应对项目退出的困境。（一）资产增值驱动的局限（二）资产安全优先的理念回归历经市场动荡与风险事件后，高净值人群逐渐开始重新审视财富管理的目标与策略。资产安全优先理念强调在保障资产安全的基础之上，实现财富的稳健增长，进而满足长期稳定积累和传承的诉求。这意味着在进行资产配置时，不仅要考量资产的收益潜力，更要高度重视资产的风险属性和安全性。随着市场环境的变化，高净值人群在挑选投资标的时，会更倾向于国债、高股息股票、保险及黄金等