1、 电子电子|证券研究报告证券研究报告 公司深度公司深度 2025 年年 4 月月 2 日日 688150.SH 增持增持 原评级：未有评级原评级：未有评级 市场价格市场价格:人民币人民币 20.78 板块评级板块评级:强于大市强于大市 本报告要点本报告要点 公司为国内公司为国内 OLED 终端材料领先企业。看终端材料领先企业。看好公司下游需求提升、好公司下游需求提升、OLED 材料国产化材料国产化率提高率提高带来的良好发展机遇带来的良好发展机遇，首次覆盖，给，首次覆盖，给予予增持增持评级评级。股价表现股价表现 (%)今年今年至今至今 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 绝对(3.1)(

2、4.5)(7.7)2.3 相对上证综指(5.4)(5.0)(7.2)(7.4)发行股数(百万)402.44 流通股(百万)179.34 总市值(人民币 百万)8,362.65 3 个月日均交易额(人民币 百万)94.33 主要股东 王亚龙 49.52%资料来源：公司公告，Wind，中银证券 以2025年3月31日收市价为标准 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电子：电子化学品电子：电子化学品 证券分析师：余嫄嫄证券分析师：余嫄嫄(8621)20328550 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 证券分析师：苏凌

3、瑶证券分析师：苏凌瑶 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080003 联系人：范琦岩联系人：范琦岩 一般证券业务证书编号：S1300123030023 莱特光电莱特光电 国内OLED终端材料领先企业 公司公司主要从事主要从事 OLED 有机材料的研发、生产和销售有机材料的研发、生产和销售，具有突出的具有突出的研发创新能力研发创新能力、优质的优质的客户客户资源资源以及以及全产业链贯通的一体化布局，全产业链贯通的一体化布局，为国内为国内OLED终端材料领先企业终端材料领先企业。随着下游随着下游OLED面板渗透率提升以及面板渗透率提升以及应用场景拓展，应用场景拓展，OLED 材料需求有望持续

4、增长材料需求有望持续增长，同时同时 OLED 材料材料国产替代国产替代不断不断推进推进。看好。看好公司公司下游需下游需求提升求提升、OLED材料材料国产化率提高国产化率提高带来的良好发展机遇带来的良好发展机遇，首次覆盖，给予首次覆盖，给予增持增持评级。评级。支撑评级的要点支撑评级的要点 莱特光电莱特光电主要从事主要从事 OLED 有机材料的研发、生产和销售，产品主要包括有机材料的研发、生产和销售，产品主要包括 OLED 终端材料和终端材料和OLED 中间体。中间体。公司是国家级专精特新“小巨人”企业，拥有数百项 OLED 终端材料专利，在国内率先实现 OLED 终端材料从“0 到 1”的突破，

5、是国内极少数具备自主专利并实现OLED 终端材料量产供应的企业之一。根据公司 2024 年业绩快报，2024 年公司实现营收4.72 亿元（同比+56.90%），归母净利润 1.67 亿元（同比+116.68%），扣非归母净利润 1.48亿元（同比+162.09%）。OLED 性能优异、性能优异、应用广泛应用广泛，OLED 面板面板出货量及出货量及渗透率渗透率持续提升持续提升。OLED 是以多种有机材料为基础制造的将电能直接转换成光能的有机发光器件。OLED 面板较 LCD 面板具有更薄更轻、可弯曲、色彩对比度高、响应速度快等优点，多应用于智能手机、电脑、平板、可穿戴设备等，其中智能手机是最大

6、的应用领域。Omdia 预计 2021-2030 年全球 OLED 面板出货量有望以 3%的 CAGR 从 8.37 亿片增至 12.285 亿片，此外由于大尺寸化趋势，2022-2030 年全球 OLED 面板需求面积的 CAGR 有望达 11.0%。根据 TrendForce 数据，2024年 OLED 在手机端渗透率达 57%；平板端因 iPad 首次采用 OLED 面板，渗透率达 9%；笔电、电视端渗透率为 3%，显示器端渗透率为 1%；中华显示网资料显示 2023 年 OLED 在车载端渗透率为 0.6%。未来 OLED 面板渗透率有望持续提升。供应方面，根据 Omdia 数据，我国