1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年0404月月0101日日优于大市优于大市华阳集团（华阳集团（002906.SZ002906.SZ）单四季度收入同比增长单四季度收入同比增长 42%42%，汽车电子产品量价双升，汽车电子产品量价双升核心观点核心观点公司研究公司研究财报点评财报点评汽车汽车汽车零部件汽车零部件证券分析师：唐旭霞证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐证券分析师：杨钐0755-819818140755-S0980519080002S0980523110001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价35.32 元总市值/流通市值1

2、8540/18533 百万元52 周最高价/最低价37.88/22.52 元近 3 个月日均成交额402.53 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告华阳集团（002906.SZ）-单三季度净利润同比增长 54%，汽车电子新产品、新客户持续放量 2024-11-01华阳集团（002906.SZ）-单三季度归母净利润预计同比增长41%-62%，汽车电子收入同比大幅增长 2024-10-16华阳集团（002906.SZ）-单二季度净利润同比增长 39%，汽车电子和精密压铸持续放量 2024-08-21华阳集团（002906.SZ）-一季度净利润同比增长 84%，汽车电

3、子新产品持续放量 2024-04-28华阳集团（002906.SZ）-一季度净利润同比增长 75%-88%，新产品、新客户持续放量 2024-04-1520242024 年公司营收年公司营收101.6101.6亿元亿元，同比增长同比增长43%43%。公司 2024 年实现营收 101.6亿元，同比增加 42.3%，归母净利润 6.5 亿元，同比增加 40.1%。公司2024Q4 实现营收 33.2 亿元，同比增加 41.7%，环比增加 25.3%，归母净利润 1.9 亿元，同比增加 11.6%，环比增加 5.0%。1）汽车电子，公司屏显示、HUD、无线充电、车载摄像头、座舱域控、精密运动机构、

4、数字声学、数字钥匙、电子后视镜等产品销售收入快速增长；2）精密压铸，公司应用于汽车智能化相关零部件、新能源汽车电驱系统零部件、光通讯模块及汽车高速高频连接器相关零部件收入同比大幅增长。2024Q2024Q4 4 净利率环比净利率环比-1.1-1.1pctpct，四费率稳中有降四费率稳中有降。2024Q4 公司毛利率 19.0%，同比-1.6pct，净利率 5.7%，同比-1.5pct，环比-1.1pct。2024Q4 公司四费率为 10.3%，同比-0.5pct，环比-2.3pct华阳与华为华阳与华为、小米深度合作、小米深度合作，问界，问界 M5M5、M7M7、小米、小米 SU7SU7 Ult

5、raUltra 搭载华阳座舱搭载华阳座舱产品产品。华阳为M5、M7提供HUD、液晶仪表、无线充电及NFC钥匙模块等。此外，公司为SU7 Ultra 配套翻转式仪表屏、50W大功率无线充电产品，聚焦汽车智能化和轻量化，产品持续升级，客户结构优化。聚焦汽车智能化和轻量化，产品持续升级，客户结构优化。1 1）汽车电子：）汽车电子：产品维度，2024 年公司 HUD 产品出货量突破 100 万套，率先实现 5.1 寸SR-HUD 量产，推出 3D AR-HUD、VPD产品（预计2025年量产）；2024年公司座舱域控产品出货量超 30 万套，已推出基于高通 8255 芯片的舱泊一体域控和基于高通 87

6、75 芯片的舱驾一体域控，预研中央计算单元产品。客户维度，前五大客户分布均衡，2024 年，吉利、奇瑞、赛力斯、北汽等客户营收大幅增长；蔚来、理想、小鹏、小米、Stellantis 等客户快速放量。新突破大众汽车集团、上汽奥迪客户，多类产品获得 Stellantis 集团、小鹏、理想、小米、蔚来、零跑、现代-起亚、长安马自达、长安福特等众多新项目。2 2）精密压铸：）精密压铸：公司精密压铸业务中新能源三电系统、智能驾驶系统、光通讯模块及汽车高速高频连接器等零部件项目订单额大幅增加。风险提示：风险提示：原材料价格波动风险、新产品渗透率不及预期风险。投资建议：投资建议：调整盈利预测，维持优于大市评