1、抑酸药物市场空间广阔，抑酸药物市场空间广阔，P-CAB抑制剂大有可为抑制剂大有可为2025年年3月月30日日证券分析师:马云涛SAC执业资格证书编码：S0020522080001邮箱：1医疗保健行业研究医疗保健行业研究证券研究报告证券研究报告投资评级推荐维持P P-CABCAB抑制剂药物深度报告抑制剂药物深度报告请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分2胃酸是维持上消化道作用的关键因素，然而非正常的胃酸水平却是几种病症的基础，包括消化性溃疡病、胃食管反流病等，目前临床上发病率较高。根据北京协和医院消化内科研究成果，我国18至64岁成年人中，胃食管反流病、反流性食管炎、胃

2、溃疡、十二指肠溃疡和幽门螺杆菌感染的患病/感染率分别约为10.5%、5.4%、2.5%、4.5%和41.5%。另外，我国胃溃疡和十二指肠溃疡患者的幽门螺杆菌感染阳性率高达58.6%和61.1%。庞大的人群基数奠定了消化系统疾病用药的广阔市场空间。消化系统疾病发病率高，人群基数大，市场空间广阔消化系统疾病发病率高，人群基数大，市场空间广阔核心观点核心观点新一代抑酸药物新一代抑酸药物P P-CABCAB抑制剂研发风起云涌，我国企业加速布局抑制剂研发风起云涌，我国企业加速布局目前最新的抑酸药物是钾离子竞争性酸阻滞剂类药物（Potassium-Competitive Acid Blockers，P-C

3、AB），其抑制酸分泌的作用机制为竞争性结合壁细胞内H+/K+-ATP酶（质子泵）的钾离子结合部位。目前已经有4款药物在我国上市，最先上市的是武田制药的伏诺拉生，全球销售额已经超过50亿元，随后我国企业研发的替戈拉生、凯普拉生和利那拉生酯也先后实现上市。另外扬子江药业、丽珠集团也在加速研发P-CAB药物。从第三批国家集采开始，质子泵抑制剂正式纳入集采名单，目前大部分市场规模较大的质子泵抑制剂均已经进入集采，且中标价格较低，也进一步带动我国P-CAB抑制剂取代PPI抑制剂。以我国目前人口数量为基数，测算P-CAB药物的几个主要适应症胃食管反流病、胃溃疡等疾病的市场空间，假设P-CAB药物的渗透率为

4、30%，再结合不同适应症的发病率、知晓率和诊疗率，以及不同适应症的人均年治疗费用，得到每个适应症对应的市场空间，最终预计P-CAB抑制剂在我国市场的总体规模有望超过200亿元。P P-CABCAB药物我国市场空间广阔，有望快速替代药物我国市场空间广阔，有望快速替代PPIPPI风险提示风险提示医药行业政策风险，研发进度不及预期风险，销售不及预期风险，产品降价风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分报告目录报告目录3一一、抑酸药物历史悠久抑酸药物历史悠久，新一代新一代P-CAB药物崛起药物崛起二二、P-CAB药物研发风起云涌药物研发风起云涌，我国企业加速布局我国企业加

5、速布局三三、P-CAB药物我国市场空间广阔药物我国市场空间广阔，有望快速替代有望快速替代PPI四四、重点公司重点公司五五、风险提示风险提示请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1 1.1 消化系统疾病发病率高，人群基数大消化系统疾病发病率高，人群基数大4 胃酸是维持上消化道作用的关键因素，包括蛋白质的消化、钙铁吸收以及防止一些细菌感染。然而非正常的胃酸水平却是几种病症的基础，包括消化性溃疡病、胃食管反流病等，均是与酸相关疾病。目前临床上发病率较高，根据北京协和医院消化内科研究成果，我国18至64岁成年人中，胃食管反流病、反流性食管炎、胃溃疡、十二指肠溃疡和幽门螺杆

6、菌感染的患病/感染率分别约为10.5%、5.4%、2.5%、4.5%和41.5%。另外，我国胃溃疡和十二指肠溃疡患者的幽门螺杆菌感染阳性率高达58.6%和61.1%。消化系统疾病发病率高，人群基数大消化系统疾病发病率高，人群基数大图图1 1：常见消化系统疾病发病率（常见消化系统疾病发病率（1818-6464岁）岁）资料来源：北京协和医院，国元证券研究所0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%胃食管反流病反流性食管炎胃溃疡十二指肠溃疡幽门螺杆菌感染请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分1.2 1.2 抑酸药物发展历程较长，抑酸药物发展历程较长，P P-C