1、证 券 研 究 报 告证 券 研 究 报 告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 专业工程及其他专业工程及其他 2025 年年 03 月月 27 日日 深城交（301091）深度研究报告 推荐推荐（首次）（首次）公司公司如何如何在低空经济浪潮中脱颖而出？在低空经济浪潮中脱颖而出？华创交运华创交运低空低空 60 系列系列研究研究（十三十三）当前价：当前价：44.69 元元 深圳国资深圳国资+员工持股，全力打造科技基因员工持股，全力打造科技基因。1、公司实际控制人为深圳市国资、公司实际控制人为深圳市国资委，员工持股平台持股比例高委，员工持股平台持股比例高。1）

2、控股股东深智城控股股东深智城（持有公司 30%股权）定定位是服务深圳智慧城市建设，有足够资源为公司赋能。2）员工持股平台）员工持股平台（深研交通投资）持有公司 22.5%股权，有助于发挥核心骨干主观动能性。2、财财务数据分析：务数据分析：1）上市以来上市以来大数据软件及智慧交通业务大数据软件及智慧交通业务占比逐年提升占比逐年提升，2020-23年收入占比从 28%提升至 41%，规划咨询业务收入占比从 50%降至 36%，此外为工程设计及检测业务。2）新签合同看：新签合同看：23 年 17.3 亿，2024 年上半年 9.9亿，同比增长 104%，其中智慧新基建相关项目合同占比过半。3）业绩表

3、现：业绩表现：公司公司 21-23 年利润基本稳定在年利润基本稳定在 1.6 亿左右。亿左右。24 年前三季度归母净利 0.6 亿，同比增长 13.2%。3、全力打造科技基因。全力打造科技基因。公司定位为“公司定位为“聚焦新一代城市交通系聚焦新一代城市交通系统建设与运营统建设与运营科技公司”，明确科技公司”，明确以以“技术技术+资产资产”双轮驱动，双轮驱动，持续升级地空一体化城市交通系统整体解决方案与新一代智慧交通系统。业务层层递进，在低空经济浪潮脱颖而出业务层层递进，在低空经济浪潮脱颖而出的路径演绎的路径演绎。1、规划咨询业务：低空经济服务入口。规划咨询业务：低空经济服务入口。逻辑链条在于：

4、通过向政府、产业提供相关咨询和技术服务，规划可落地的低空经济发展方案，并以此为抓手，进一步寻求项目实施的总包，以及最终项目的运营。我们统计我们统计 24 年年 6 月以来深月以来深城交中标城交中标的部分低空规划类项目，包括深圳、浙江、江苏等地，主要涉及空域的部分低空规划类项目，包括深圳、浙江、江苏等地，主要涉及空域/航路航线规划、降场（点）布局规划等，这也是地方政府发展低空“修天路”航路航线规划、降场（点）布局规划等，这也是地方政府发展低空“修天路”朴素逻辑的切实需求。朴素逻辑的切实需求。2、低空数字化建设：核心环节，低空数字化建设：核心环节，SILAS 是试金石。是试金石。1）低空数字化建设

5、是低空低空数字化建设是低空发展的基础保障之一，发展的基础保障之一，包括低空数字底座与低空飞行管理服务平台，我们预计我们预计政府端百亿政府端百亿级别级别市场规模。市场规模。2）公司在数字化领域具备优势：公司在数字化领域具备优势：SILAS 是试金石。是试金石。优势优势 1：大股东可充分赋能低空数字底座。深智城是深圳市唯一法定授权数字深智城是深圳市唯一法定授权数字底座建设运营单位，这无疑为深城交带来莫大助力。底座建设运营单位，这无疑为深城交带来莫大助力。优势优势 2：SILAS 或成为城或成为城市内市内全域低空服务全域低空服务的标杆项目的标杆项目。该项目为公司联合承接的全国首个低空智能融合基础设施

6、建设项目，构建基于城市 CIM 的低空数字底座，支撑低空业务全流程数字化管理与服务。项目总金额超过 5 亿。3、创新基础设施项目总包：形成“创新基础设施项目总包：形成“合作合作圈”，圈”，打开“市场圈”。打开“市场圈”。1）我们认为我们认为 2024年是低空经济的规划年，年是低空经济的规划年，2025 年或将进入加速落地年年或将进入加速落地年，我们梳理 2025 年 1 月-2025 年 3 月地方相关低空经济招标订单，仅低空数字化建设（含软硬件）、低空基础设施建设（产业园、基地等含工程总包）两部分已经超过 40 亿。2）公）公司司积极积极参与深圳各区低空起降设施布局及空域参与深圳各区低空起降