1、 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究证券研究报告 非金融公司|公司深度|金力永磁（300748）全球高端稀土永磁龙头，布局磁组件开全球高端稀土永磁龙头，布局磁组件开启第二成长曲线启第二成长曲线 2025年03月27日2025年03月27日|报告要点|分析师及联系人 证券研究证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1/29 在磁材主业方面，公司掌握晶界渗透核心技术，产品被广泛应用于新能源汽车、节能变频空调、风电、3C、机器人及工业伺服电机等领域，并与各领域国内外龙头企业建立长期稳定的合作关系。产能方面，公司战略规划清晰并逐步落地，高性能稀土永磁材料产能持续增长

2、。公司规划到 2025 年将建成 4 万吨高性能稀土永磁材料产能及先进的磁组件生产线。2025 年 1 月，公司公告拟投建包头 2 万吨高性能稀土永磁材料项目，公司行业地位有望进一步提升。另外，公司先发布局磁组件，切入人形机器人领域；公司先发绑定世界知名客户，有望先行享受人形机器人量产的红利。丁士涛 刘依然 SAC：S0590523090001 SAC：S0590523110010 zXmYmMrOuMvMrMoQ9PcM7NnPnNmOqNlOrRtQeRmOuM7NnNuNuOmQrOMYtOpM请务必阅读报告末页的重要声明 2/29 非金融公司|公司深度 glzqdatemark2 金力

3、永磁(300748)全球高端稀土永磁龙头，布局磁组件开启第二成长曲线 行 业：有色金属/金属新材料 投资评级：买入（维持）当前价格：19.90 元 基本数据 总股本/流通股本(百万股)1,372/228 流通 A 股市值(百万元)22,562.67 每股净资产(元)5.01 资产负债率(%)38.95 一年内最高/最低(元)26.50/9.99 股价相对走势 相关报告 1、金力永磁（300748）：产销量稳步增长，未来成长可期2024.04.01 投资要点 高端稀土永磁龙头，逆周期韧性凸显公司是全球高端稀土永磁龙头，公司上市以来，磁材产销量保持快速增长，市场份额逐步提高。2023 年，公司高性

4、能稀土永磁产品产量 15154 吨，2017-2023 年产量 CAGR 达到 28.0%。2024 年，受稀土原材料价格大幅下降影响，公司盈利能力有所下降。根据业绩预告，2024 年公司归母净利润预计为 2.71-3.27 亿元，同比下降 52%-42%；以业绩预告中值测算，Q4 归母净利润为 1.02 亿元，环比增长 31.95%；Q4 业绩环比显著改善。公司作为稀土永磁行业龙头，逆周期中盈利韧性凸显。多领域需求保持高增，稀土永磁新周期有望重塑“两新”政策驱动下，新能源汽车、家电等需求量有望增长，进而带来稀土永磁材料需求增加。人形机器人落地加速，打开稀土永磁材料长期成长空间。国内稀土开采总

5、量控制指标增速放缓，叠加缅甸稀土矿进口情况仍不稳定，稀土供给端或难有增量。稀土磁材供需格局继续改善可期，2025 年稀土磁材有望重塑新周期。根据中国稀土行业协会，截至 2025 年 3 月 25 日，稀土价格指数为 181.96，较 2024年末上涨 11.12%；稀土价格回升，将有望带来稀土永磁材料价格的同步上涨。磁材主业优势显著，产能规划逐步落地在产品核心技术方面，公司掌握以晶界渗透技术为核心的技术及专利体系，利用晶界渗透工艺进行批量生产及高牌号产品的开发。公司产品已获各领域客户高度认可，并已取得国际客户的多个定点和大批量订单。2024H1 公司使用晶界渗透技术生产的高性能稀土永磁材料产品

6、产量约 8748 吨，同比增长 52%，占同期公司产品总产量的 88%。在发展规划方面，公司战略规划清晰并逐步落地，产能持续增长，公司预计 2025 年将建成 4 万吨高性能稀土永磁材料产能及先进的磁组件生产线。先发布局磁组件，开启第二成长曲线磁组件为磁性材料与金属、非金属等材料通过粘接、注塑等工艺装配而成的组合件，是生产人形机器人的关键零部件之一。公司把握时代潮流，正积极配合世界知名客户人形机器人用磁组件的研发及生产，并陆续有小批量的交付。同时，公司拟在墨西哥投建年产 100 万台/套磁组件项目，墨西哥项目将主要满足海外客户在人形机器人、新能源汽车等领域磁组件的订单需求，提升公司于全球的市场