1、证券研究报告|公司深度|计算机设备 1/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 智微智能(001339)报告日期：2025 年 03 月 20 日 智算赋能智算赋能+鸿蒙共建鸿蒙共建+机器人部署三驱领航，迈向机器人部署三驱领航，迈向 AI 新纪元新纪元 智微智能智微智能深度报告深度报告 投资要点投资要点 国内领先智联网硬件提供商，传统业务深耕客户国内领先智联网硬件提供商，传统业务深耕客户 公司产品覆盖行业终端、ICT 基础设施和工业物联网 IIoT 三大业务板块。公司早期与 Intel 共同发布了 OPS-C 的标准，作为标准的制定者将该产品迅速推广，市场占有率居行业前三。公司客户涵盖智能交互

2、平板、PC、云终端市场、网络安全设备、交换机等领域的龙头及核心厂商，是鸿合科技、同方计算机、紫光计算机、宏碁股份、深信服、锐捷网络、深信服等厂商相关业务的主要供应商之一。工业物联网方面，公司以“智微工业”品牌推出全系列工业产品家族，开拓奥普特、比亚迪、理想汽车、汇川技术、先导智能、盛视科技等新客户。进军进军 AIGC，子公司腾云智算专注，子公司腾云智算专注 AI 算力服务算力服务 2024 年初，公司投资设立控股子公司腾云智算，持有其 51%股权，进军 AI 算力服务市场。腾云智算成立仅半年就为上市公司股东贡献了 4827.67 万元的净利润，占公司 2024 上半年归母净利润的 85.5%。

3、智微智能在腾云智算加持下，推出 AI 超算系列服务器 SYS-8043，采用 Intel 和 AMD 两大主流平台，支持 8 个扩展槽，适应多种型号的 GPU 加速卡，采用 CPU-GPU 直通架构，CPU 和 GPU 挂载比 1：4，较传统架构数据传输效率提升 20%，已成为多个应用场景的理想选择。据 IDC 预测，预计 2025 年 AI 服务器市场达 317.9 亿美元，2023-2025 年 CAGR 为 22.7%，AI 智算业务将为公司提供增长新动力。全面拥抱全面拥抱 DeepSeek，开启，开启 AI 新篇章新篇章 2 月 11 日，公司发布了搭载 DeepSeek-R1 的高性

4、能算力一体机，采用 SYS-80415R，具备多项优势：1）搭载 Intel C741 芯片组，性能较前代提升 30%，能够轻松应对复杂计算任务；2）最大支持 8 张双宽全高 GPU，能够满足 AI 训练推理的高密度并行计算需求；3）能够进行提供完善及时的定制服务，满足细分场景需求。2 月 13 日，公司端侧产品已经实现了 DeepSeek 大模型的本地化部署，包括一体机、MINI PC、AI 边缘、工作站和信创等最全面产品线，并能够兼容英特尔、AMD、海光等多个平台，可以为用户提供一站式 AI 解决方案。在信创、智能制造等领域，在国产替代与政策支持逻辑加持下，公司将进一步打开AI 增长空间。

5、打造自主品牌开源打造自主品牌开源产品，产品，深入鸿蒙新生态深入鸿蒙新生态 公司积极拥抱开源鸿蒙生态，深度参与构建中国自主可控的操作系统底座。2023年 12 月，公司已与中软国际签署开源鸿蒙合作协议，实现全面战略合作。25 年1 月公司产品 T468 获得 OpenHarmony 生态产品兼容性证书，标志着智微智能在开源鸿蒙生态领域的持续深入。目前适配 OpenHarmony 产品线共计 20 余款，包括 OPS 模块、物联网终端、边缘融合终端和平板等产品线，满足不同领域需求。探索边缘计算新高度，踏进人形机器人新时代探索边缘计算新高度，踏进人形机器人新时代 24 年公司基于 NVIDIA Je

6、tson Orin 模组推出行业专用控制器 PAS 系列，其中PAS-6102 系列机器人控制器具备强大的计算能力和丰富的接口配置，能够在AMR 移动机器人、工业机器人手臂等应用场景中展现显著优势。同年基于Jetson 模组推出边缘计算产品 E 系列，并于 12 月进一步升级推出生成式 AI 超级边缘终端 E608，采用工规级设计，为机器人、多模态智能产品以及行业大模型部署提供边缘侧推理能力，未来公司将深度收益人形机器人产业发展带来的边缘计算需求。盈利预测与估值盈利预测与估值 预计 2024-2026 年公司营业收入达到 42.82、50.66、60.40 亿元，同比+16.83%、+18.3