1、1证券研究报告作者：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明本地生活行业本地生活行业2025年03月21日分析师 孔蓉SAC执业证书编号：S1110521020002分析师 杨雨辰 SAC执业证书编号：S1110521110001中东外卖市场、竞争及美团出海空间测算中东外卖市场、竞争及美团出海空间测算海外行业报告：行业专题研究摘要请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明中东外卖市场：市场增长强劲，中东外卖市场：市场增长强劲，ARPU全球领先全球领先。中东海湾六国经济地位显著，人口年轻化促进外卖市场仍有较大增长潜力，2018至2023年外卖市场规模同比增速基本维持在20%以上，中东地区以570美元的

2、外卖ARPU显著领先于全球其他地区。沙特阿拉伯外卖市场：市场快速扩张，沙特阿拉伯外卖市场：市场快速扩张，Hunger Station占据头把交椅，占据头把交椅，Keeta起势迅猛起势迅猛。沙特外卖市场增长迅速，收入2024年预计达到101.9亿美元，外卖渗透率由疫情前的25%迅速提高至2024年的42.9%。沙特外卖市场平台集中度较高，Hunger Station 和本土外卖平台Jahez在2021年分别占据45%和30%的市场份额。沙特外卖市场利润或可达百亿量级。沙特外卖市场利润或可达百亿量级。Keeta于2024年9月9日在沙特阿尔卡吉低调开城，10月9日正式进入首都利雅得，5个月内在沙特

3、地区市占率提高至10%，下载量登顶。中性假设下测算，美团在沙特的盈利空间有望达40亿-115亿。建议后续持续关注美团、叮咚买菜。风险提示：风险提示：部分假设可能与现实情况偏离，测算具有一定主观性，仅供参考；受地缘政治及全球经济波动影部分假设可能与现实情况偏离，测算具有一定主观性，仅供参考；受地缘政治及全球经济波动影响，海湾六国经济及汇率存在大幅波动的风险；随响，海湾六国经济及汇率存在大幅波动的风险；随Keeta进入，当地企业采取策略，市场竞争或将进一步加剧进入，当地企业采取策略，市场竞争或将进一步加剧21.中东外卖市场概览中东外卖市场概览2.竞争格局：竞争格局：Hungerstation稳居头

4、把交易，稳居头把交易，Keeta起势迅猛起势迅猛目目 录录33.盈利空间测算及风险提示盈利空间测算及风险提示1.1 中东海湾六国：经济地位显著，沙特阿拉伯为主要经济体中东海湾六国：经济地位显著，沙特阿拉伯为主要经济体海湾六国，即海湾合作委员会（the Gulf Cooperation Council，简称GCC），包括沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔、科威特、阿曼和巴林，是中东地区的重要组成部分。这一区域总面积达到了267万平方公里，总人口数约为近6000万人，人均GDP超3.6万美元。截止2024年12月，GCC地区GDP总值大约为2.19万亿美元，其中沙特阿拉其中沙特阿拉伯是中东地区伯是中东地区

5、GDP最高的国家最高的国家，达到了达到了1.10万亿美元万亿美元，为主要经济体为主要经济体。4总人口（万人）总人口（万人）GDPGDP总值（万亿美元）总值（万亿美元）人均人均GDPGDP（万美元）（万美元）GDPGDP增长（增长（2025E）最大城市最大城市沙特阿拉伯沙特阿拉伯33961.103.243.6%利雅得阿联酋阿联酋11030.554.943.6%阿布扎比卡塔尔卡塔尔3050.227.262.2%多哈科威特科威特4930.163.280.1%科威特城阿曼阿曼4710.112.331.2%马斯喀特巴林巴林1500.053.193.6%麦纳麦表表：GCC各成员国基本情况各成员国基本情况资

6、料来源：Statista数据库、天风证券研究所1.2 中东外卖市场：市场增速快，每用户平均收入高中东外卖市场：市场增速快，每用户平均收入高中东的外卖市场仍有较大增长潜力中东的外卖市场仍有较大增长潜力：根据Statista披露的数据，中东外卖市场渗透率持续提高，预计2025年有望达40%左右，2018-2023年外卖市场规模同比增速基本维持在20%以上；从ARPU水平来看，得益于较高的居民可支配收入水平，2024年中东地区预测以570美元的外卖ARPU显著领先于全球其他地区，按照单均按照单均16美元测算美元测算，则年化人均可达约则年化人均可达约36单单。5图：图：中东地区中东地区外卖渗透率外卖渗