1、电力设备电力设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/21 电力设备电力设备 2025 年 03 月 14 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 新型储能制造业高质量发展行动方案发布，国内储能中长期装机驱动因素有望重塑行业点评报告-2025.2.18 高功率密度智算数据中心资本开支扩张，供配电系统迎来升级迭代行业深度报告-2025.2.6 低空经济行业周报（12 月第 4 周）：低空经济发展司成立，低空经济纳入专项债券资本金“正面清单”行业周报-2024.12.29 欧洲欧洲新能源汽车系列新能源汽车系列 3：2024 年欧洲年欧洲电动电动车销

2、量复盘车销量复盘 行业深度报告行业深度报告 殷晟路（分析师）殷晟路（分析师）王嘉懿（联系人）王嘉懿（联系人） 证书编号：S0790522080001 证书编号：S0790123070003 补贴持续退坡，补贴持续退坡，欧洲电动车欧洲电动车 2024 年销量年销量 294.4 万台，同比下降万台，同比下降 2.2%2024 年欧洲 31 国（EU27+EFTA+UK）新能源车（BEV+PHEV）销量 294.4 万辆，同比下降 2.2%。其中 BEV 销量 199.3 万辆，同比-1.3%；PHEV 销量 95.1 万辆，同比-3.8%。欧洲 31 国汽车大盘销量 1297 万辆，同比+1.0%

3、，部分国家经济环境较为低迷。德国、英国、法国全年新能源汽车销量合计 155.9 万台，同比下降 3.6%。三国销量合计占欧洲比例 53%，同比下降 0.8pcts。主要是德国受电动汽车补贴退坡影响销量下滑。部分国家已完全取消补贴，部分国家已完全取消补贴，激励政策逐渐转向税收优惠激励政策逐渐转向税收优惠 补贴政策逐步退坡，部分国家甚至已经完全取消补贴，对新能源汽车的激励政策从补贴逐渐转向税收优惠。德国德国 2023 年底突然取消原计划持续至 2024 年底的补贴；英国英国于 2025 年 4 月 1 日起，将对电车的两项税费豁免进行切换，预计 2025Q1英国将会抢装；法国法国在补贴政策中添加对

4、环境评分的限制，将部分非欧洲产地的电车排除在补贴名单之外。大众集团、特斯拉、大众集团、特斯拉、Stellantis 集团是欧洲纯电销量前三集团是欧洲纯电销量前三，合计占比，合计占比 48%大众集团、特斯拉、Stellantis 集团是欧洲十五国纯电销量前三，分别占据 21%、16%、11%的市场份额，三家合计占比接近一半。从纯电品牌来看，销量最高的是特斯拉，份额 16%；其次是大众、宝马，份额分别 9%、8%；奔驰、雷诺、奥迪份额接近，均在 5%左右。具体车型看，特斯拉 Model Y、Model 3 包揽欧洲畅销电车前两名，斯柯达 Enyaq、沃尔沃 EX30 紧随其后。欧盟碳排放考核趋严，

5、英国、挪威另设零排放车辆渗透率目标欧盟碳排放考核趋严，英国、挪威另设零排放车辆渗透率目标 欧盟的碳排放要求将在 2025 年收紧。欧盟之外的英国、挪威另设了考核目标，英国要求 2024、2025 年零排放车辆的渗透率目标分别 22%、28%；挪威目标到2025 年实现 100%的零排放车辆销售。2024 年英国整体 BEV 渗透率达到 19.6%，接近 22%的渗透率目标；挪威 2024 年取消对 PHEV 的重量税豁免，部分 PHEV消费转向 BEV，BEV 渗透率提升至 88.9%。我们测算我们测算 2025 年欧洲年欧洲 31 国新能源国新能源车销量有望提升至车销量有望提升至 339 万

6、万辆，辆，同比同比增长增长 15%，对应渗透率对应渗透率 24.4%。2025 年为碳排放考核关键节点，且各车企新一代纯电平台将陆续推向市场，欧洲新能源车市复苏在望。投资建议投资建议：（1）锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科；受益标的中创新航；（2）锂电材料：推荐湖南裕能；当升科技、中伟股份、华友钴业；星源材质、恩捷股份；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、厦钨新能；天赐材料、新宙邦、天奈科技；（3）锂电结构件：受益标的科达利、铭利达、敏实集团；（4）车载 OBC：推荐威迈斯、富特科技；（5）汽车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰。风险提示风险提示：欧洲宏观经济增速不及预期、竞