吉利汽车-港股公司研究报告-新能源品牌整合重新出发打造全球智能科技领先车企-250310（35页）.pdf

1、 港股港股公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 吉利汽车吉利汽车（00175）证券证券研究报告研究报告 2025 年年 03 月月 10 日日 投资投资评级评级 行业行业 非必需性消费/汽车 6 个月评级个月评级 买入（首次评级）当前当前价格价格 17.16 港元 目标目标价格价格 26.94 港元 基本基本数据数据 港股总股本(百万股)10,075.37 港股总市值(百万港元)172,893.38 每股净资产(港元)9.76 资产负债率(%)54.23 一年内最高/最低(港元)19.44/7.31 作者作者 孙潇雅孙潇雅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520080009 王彬

2、宇王彬宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070005 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 吉利汽车-公司点评:中报业绩点评：销量持续增长，业绩表现稳定 2023-08-29 2 吉利汽车-公司点评:新能源销量近乎 翻 倍，华 为 鸿 蒙 注 入 活 力 2022-09-09 3 吉利汽车-公司点评:2022 年中期业绩点评：短期业绩承压，智能电动转型加速 2022-08-19 股价股价走势走势 新能源品牌整合重新出发，打造全球智能科技领先车企新能源品牌整合重新出发，打造全球智能科技领先车企 吉利汽车业务：从传统制造到智能电动科技的全面蜕变吉利汽车业务：从传统制造到智能电动

3、科技的全面蜕变 科技引领转型，并购打造优势科技引领转型，并购打造优势：全面迈入科技吉利 4.0 全面架构造车时代。通过收购沃尔沃、宝腾、雷诺韩国等品牌整合全球优质资源，提升了研发、生产、供应链和品牌影响力。全面布局多业务板块，汽车产业核心支柱：全面布局多业务板块，汽车产业核心支柱：油车与新能源车双域齐头并进，产品覆盖 5-80 万元价格区间，打造了多品牌、多层次的市场布局。依靠吉利、极氪、领克等主品牌和区域化市场策略，全面覆盖多元化需求。打造自主技术优势，智能科技造车：打造自主技术优势，智能科技造车：深耕模块化架构，推出 SEA 浩瀚、GEA、SPA Evo 等架构，高通用率提升生产效率和出品

4、稳定性。合作、自研布局动力电池领域，推出金砖电池、神盾短刀电池，安全性高。千里浩瀚规划 H1、H3、H5、H7、H9 五大技术层级，最低标配 100TOPS 以上算力，实现“油电平权”。星睿智算中心 2.0 凭借 23.5EFLOPS 的综合算力领跑中国车企。燃油车稳定贡献利润，新能源有望逐步扭亏为盈燃油车稳定贡献利润，新能源有望逐步扭亏为盈：2024H1，吉利燃油车国内销量为自主品牌第一；燃油车业务为吉利提供了较强的盈利基础。极氪与领克整合，协同效应下，两者在已经逐步减亏的基础上有望进一步扭亏为盈，为吉利汽车盈利贡献全新增量。未来规划明晰，新车规划布局全面：未来规划明晰，新车规划布局全面：品

5、牌定位得到进一步明晰，避免模糊定位导致品牌间竞争。吉利中国星系列深耕燃油车，吉利银河定位主流新能源，领克定位全球新能源的高端品牌，极氪定位豪华科技品牌车。销量目标明确，新车规划布局全面，增长前景广阔。新能源业务：多品牌协同领跑新能源业务：多品牌协同领跑 针对多元市场需求，打造差异化产品矩阵：针对多元市场需求，打造差异化产品矩阵：吉利基于全新平台打造低成本新能源车，对标比亚迪策略初步成功。极氪高端化定位明确，不断完善产品矩阵，销量稳步提升。领克定位全球高端市场，聚焦欧洲电动车需求，亏损逐步减小。整合极氪、领克，有望带来更多新优势，提升盈利能力。海外业务：合作共赢，加速全球布局海外业务：合作共赢，

6、加速全球布局 合作加速出海和技术提升：合作加速出海和技术提升：公司与沃尔沃合作，成立 HORSE，打造全球动力总成引领者。公司与马来西亚民族车企宝腾展开合作，利用其高知名度，共享前沿技术，开拓东盟市场。合资品牌雷诺韩国稳步发展，技术出海成功，大科雷傲成功热销。燃油车业务：内销逆势增长，出口增长前景广阔燃油车业务：内销逆势增长，出口增长前景广阔 内容内销逆势增长：内容内销逆势增长：国内燃油车业务大盘下滑，吉利燃油车销量逆势增长。出口增长前景广阔：出口增长前景广阔：公司计划调整全球燃油车业务布局，控制欧洲市场的成本投入，拓展第三世界燃油车市场，增长前景广阔。盈利预测：多维度增长格局，盈利能力将进一