1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 海外公司海外公司（中国香港）（中国香港）证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.03.06 把握短视频流量红利，看好业绩弹性把握短视频流量红利，看好业绩弹性 九方智投控股九方智投控股(9636)Table_Industry 综合金融 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_CurPrice 当前价格(港元)：37.95 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间（港元）5.80-38.90 当前股本（百万股）448 当前市值（百万港元）17,015 Table_Report

2、 相关报告相关报告 九方智投控股首次覆盖报告九方智投控股首次覆盖报告 table_Authors 刘欣琦刘欣琦(分析师分析师)孙坤孙坤(分析师分析师)021-38676647 021-38038260 登记编号登记编号 S0880515050001 S0880523030001 本报告导读：本报告导读：公司深耕金融信息服务行业，把握短视频流量红利，公司深耕金融信息服务行业，把握短视频流量红利，通过精细化运营、加强投研、通过精细化运营、加强投研、AI 赋能三方面实现流量的更好留存和变现赋能三方面实现流量的更好留存和变现，交投活跃下，看好公司业绩弹性。，交投活跃下，看好公司业绩弹性。投资要点：投资

3、要点：Table_Summary 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 49.43 港元，对应港元，对应 2025 年年20 x P/E。公司为金融信息服务行业的龙头，预计 2024-2026 年营收和归母净利润分别为23.06/37.50/43.16亿元和2.70/10.35/13.11亿元。采用 P/E 相对估值，给予公司目标价 49.43 港元，对应 2025年 20 x P/E，首次覆盖给予“增持”评级。公司公司抓住短视频平台的流量红利抓住短视频平台的流量红利，业绩快速增长，业绩快速增长。九方智投的前身是上海九方云，于 1998 年获得证券投资顾问资质，

4、2017 年被银科集团收购，开始加大智能投顾的布局。公司最早抓住短视频流量红利，布局各大互联网平台，当前短视频平台用户存量庞大，用户使用时长保持提升，投资者更多选择短视频平台获取金融相关信息。公司抓住短视频流量红利实现业绩的快速增长，2019 年至 2024 年营业收入由 2.7 亿元增至 23 亿元，复合增速达 54%。公司公司通过精细化运营、加强投研、通过精细化运营、加强投研、AI 赋能三方面实现流量的更好赋能三方面实现流量的更好留留存和存和变现。变现。公司运用大数据技术深入洞察用户的行为模式，精准分析用户的偏好和需求，进而制定针对性的流量投放策略，有效提升客户留存率。投研方面，公司于 2

5、019 年成立九方金融研究所，致力于为投资者提供便捷高效、成体系、能实战应用的定制化投研服务，核心成员在相关领域均拥有超过 10 年的经验，已覆盖 20 余个行业与 4000 余家公司，深度覆盖公司 400 余家。AI 方面，公司宣布已在“九哥”和“九方灵犀”中正式接入 DeepSeek-R1，使产品获得了更优秀的智能投顾能力与更深度的思考能力。精细化运营、加强投研、AI 赋能使得公司更好实现流量的留存和变现。催化剂：资本市场交投活跃。风险提示：资本市场波动；监管政策收紧。Table_Finance 财务摘要（财务摘要（百万百万人民币人民币）2023A 2024E 2025E 2026E 营业

6、收入 1,965.39 2,306.00 3,750.25 4,316.26 (+/-)%6.23%17.33%62.63%15.09%毛利润 1,643.26 1,915.05 3,109.71 3,584.70 净利润 190.72 270.25 1,034.56 1,310.75 (+/-)%58.59%41.70%282.82%26.70%PE 26.44 56.91 14.86 11.73 PS 2.80 6.67 4.10 3.56 -46%-3%40%83%126%169%2024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/82024/9