TMT及中小盘行业专题报告：CMI件及sensor-shift将在手机摄像头领域大幅推广-20220223（16页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2022 年 02 月 23 日 推荐推荐（首次）（首次） 专题报告专题报告 TMT 及中小盘/中小市值 我们判断我们判断 CMI 件以及件以及 Sensor-shift 技术将在手机摄像头领域大幅推广，相关公技术将在手机摄像头领域大幅推广，相关公司将受益司将受益。 摄像头将是重要的创新方向摄像头将是重要的创新方向。ZDC 数据显示，消费者在选择手机的过程中，对于影像的关注度是最高的。从各大厂商发布新品的角度看，摄像头创新也一直是重要卖点。我们预计后续光学创新将持续推进，OIS 光学防抖、Sensor-shift（传感器移动）、潜望式都

2、将成为重要的卖点。 防抖以及潜望式摄像头的大幅增长，将导致马达制造难度快速提升。防抖以及潜望式摄像头的大幅增长，将导致马达制造难度快速提升。OIS 与潜望式马达将造成两个大的变化： 1.马达从开环转化为闭环， 需要增加霍尔传感器；2.马达的零组件数量有几倍的增加，导致组装难度大幅度提升。因为上述特点， 导致高端马达长期被海外厂商把控， 国内企业从 21 年开始逐步推进。 CMI 件将大幅度降低马达的组装难度，同时降低成本。件将大幅度降低马达的组装难度，同时降低成本。CMI 技术是融合了注塑、金属冲压、SMT 技术之后的交叉工艺，将霍尔传感芯片与 Driver-IC 直接封装在马达基座上，从而导

3、致后续组装难度大幅度降低，调研结果显示，运用 CMI 技术可以降低 VCM 马达总体成本 10-30pt。如果使用 sensor-shift，则 CMI 升级版与弹性板的组合也将降低组装成本，降低工艺难度。 昀冢科技引领行业昀冢科技引领行业变革变革，OIS 与与 Sensor-shift 或将加速放量或将加速放量。CMI 为昀冢科技全球首创工艺，初期通过 TDK 进入华为产业链，主要下游机型为 P 系列与Mate 系列。经过 2 年的使用后，此项技术从 2021Q4 开始逐步进入其他非 A机型，我们预计 CMI 技术将进入加速渗透阶段，按照行业数据，目前公司渗透率不足 3%（非 A 机型），渗

4、透率有望从 22 年开始进入大幅提升过程，最终或将达到 80-90%渗透率。Sensor-shift 目前 Apple 全系列使用，预计后续非 A 机型也将加速追赶，昀冢科技有较强先发优势。 CMI 市场规模约为市场规模约为 25-50 亿元，亿元，Sensor-shift 预计在预计在 30-50 亿元。亿元。我们预计后续 CMI 件将加速渗透进 OIS 领域，同时价值量有快速提升，我们预计 CMI件市场规模在25-50亿元， 5亿颗OIS马达 （非A） ， 单价为5-10元； Sensor-shift市场规模在 30-50 亿元，一亿部智能手机使用（非 A），单价在 30-50 元。 重点

5、关注昀冢科技。重点关注昀冢科技。昀冢科技在光学领域积淀深厚，后续 CMI 以及更多创新技术放量将推动公司成长，同时公司 CMI 产品目前几乎垄断，毛利率约为50pt+，则 CMI 渗透率提升将提振公司收入与利润；除了消费电子领域外，公司积极布局汽车电子领域，后续将成为公司新的增长点。 风险提示：风险提示：CMI 技术渗透率进度低于预期技术渗透率进度低于预期；非；非 A 手机销量不及预期。手机销量不及预期。 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 35 0.8 总市值（亿元） 2468 0.3 流通市值 （亿元） 2029 0.3 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -1.6

6、10.4 23.2 相对表现 2.7 14.5 41.5 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、 中小盘策略&新股梳理震荡格局 ， 新 股 申 购 关 注 天 岳 先 进 2021-12-28 2、 中小盘策略&新股梳理震荡格局 ， 新 股 申 购 关 注 南 网 科 技 2021-12-07 3、 中小盘策略&新股梳理震荡格局 ， 新 股 申 购 关 注 东 芯 股 份 2021-12-01 -20-10010203040Feb/21Jun/21Oct/21Jan/22(%)中小市值沪深300CMICMI 件及件及 sensorsensor- -shiftshift 将在手机摄