1、行 业 研 究 2025.03.01 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 食 品 饮 料 行 业 专 题 报 告 好想来全食优选首店探访（兴化）：定位优质社区食品超市，下沉市场的消费升级 分析师 王泽华 登记编号：S1220523060002 联系人 毛学东 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 159 总股本(亿股)2,555.33 销售收入(亿元)15,948.68 利润总额(亿元)4,155.82 行业平均 PE 66.43 平均股价(元)31.23 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 休闲食品

2、春节反馈：线上销售氛围较淡，下游渠道持续变革带来新机遇2025.02.04 春节饮料反馈：春节礼赠产品表现较为平淡，饮料品类分化延续2025.02.04 春节餐饮供应链反馈：节前备货谨慎，节中需求平稳，板块有望迎来修复2025.02.04 春节白酒调研反馈：整体需求平淡，动销降幅环比改善，挺价&去库周期延续2025.02.03 25 年 1 月 24 日首家好想来全食优选在兴化开业，近期我们前往兴化实地走访，反馈如下：货盘解析：货盘解析：好想来全食优选门店基于零食水饮品类拓展，更加契合家庭需求，定位食品超市。在常规零食量贩店品类基础上拓展了短保烘焙、水果等品类，丰富了冻品、低温饮品等，从零食店

3、向食品超市转型。短保烘焙区：短保烘焙区：引入现制烘焙及卤味产品，门店内设有专门设备间，整体价格水平性价比较高。水果区：水果区：优选高品质水果，价格实惠。所有水果均为预包装产品，通过物料彰显高品质，对水果进行分级。酒水区：酒水区：啤酒 SKU 丰富价格优惠具有品类优势，白酒产品较少。门店中啤酒产品约 20 款 SKU，涵盖普通啤酒、鸡尾酒、精酿啤酒等品类，价格带丰富。会员店商品区：会员店商品区：引进山姆、盒马等会员店高品质商品，为优选定位背书。用会员店优质商品加强“优选”定位背书。价格上会比山姆、盒马等更贵。常温乳品区：常温乳品区：与一般零食店相比，好想来门店乳品区更加丰富，与传统超市相比价格水

4、平更低。米面粮油、调味品及日化区：精选米面粮油、调味品及日化区：精选 SKUSKU，不追求丰富度。，不追求丰富度。采取了精选 SKU 的策略，如油仅 5 款产品，调味品以满足基础需求为主，每个品类的品牌数量不多。日化家清类主要包括牙膏、牙刷、洗衣液、洗洁精、纸巾等，SKU 数量不多，无洗发水等个护产品。冻品区：冻品区：8 8 个冻柜，品类齐全。个冻柜，品类齐全。冻品区 SKU 较为丰富，包括主食类（汤圆水饺等）、牛排等肉类产品和冰淇淋等。低温饮品区：比普通零食店品类更加丰富。低温饮品区：比普通零食店品类更加丰富。与普通零食店低温乳品区相比，好想来全食优选门店的品类更加丰富，包括乳品、短保果汁等

5、产品，还引进了山姆小青柠果汁、玉米汁、椰子水等产品，价格与山姆小程序相比更贵。百货潮玩区：有单独陈列面积，百货潮玩区：有单独陈列面积，SKUSKU 丰富度适中。丰富度适中。门店中百货（毛绒玩具为主）和潮玩（手办、卡牌、小玩具等）拥有单独陈列区域（半个货架），与来优品省钱超市相比，陈列面积更大，SKU 数量有所提升。价格较为实惠，10 元以下价格带为主。投资建议：好想来全食优选定位社区食品超市，下沉市场发展潜力巨大。投资建议：好想来全食优选定位社区食品超市，下沉市场发展潜力巨大。中国不同层级城市发展差异较大，下沉市场消费者较难享受到优质低价商品，好想来全食优选通过定位下沉市场的社区食品超市，与传

6、统小超市相比，品类更加丰富，货盘更符合消费者需求，与大型卖场相比，社区折扣超市更贴近社区，通过经营模式变革（收租制转向采买制）降低了加价率，综合来看是比传统渠道效率更高体验更好的零售业态，看好折扣超市在下沉市场的发展潜力，建议关注万辰集团、三只松鼠等布局折扣零售的企业。风险提示：风险提示：折扣超市发展不及预期；食品安全问题；草根调研存在误差。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-26%-17%-8%1%10%19%24/3/124/5/13 24/7/25 24/10/6 24/12/18 25/3/1食品饮料沪深300食品饮料 行业专题报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别