1、钼金属研究框架钼金属研究框架请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明行业评级：看好（维持）行业评级：看好（维持）证券研究报告|行业专题报告小金属2025年02月27日证券分析师证券分析师姓名：张明磊资格编号：S1350525010001邮箱：联系人联系人姓名：方皓邮箱：证券分析师证券分析师姓名：田源资格编号：S1350524030001邮箱：证券分析师证券分析师姓名：田庆争资格编号：S1350524050001邮箱：1.1 1.1 钼元素：熔点高、耐高温、导电性及导热性强，性能优势明显钼元素：熔点高、耐高温、导电性及导热性强，性能优势明显1 钼（Mo

2、lybdenum，化学符号Mo）是1778 年由瑞典化学家C.W Scheele 首先从辉钼矿（MoS2）中提炼出来的一种金属元素。位于元素周期表第五周期第6族（铬分族），为过渡金属元素。钼金属具银白色金属光泽，具备高强度、高熔点、高硬度、导热导电性能好、耐研磨、热膨胀系数小、抗腐蚀性能强等优良特性，不可替代性强不可替代性强。2019年中国自然资源部发布自然资源部关于推进矿产资源管理改革若干事项的意见将钼列入14种重要战略性矿产。图表：钼元素理化特性介绍资料来源：IMOA国际钼业协会，中钨在线，冶金工业信息标准研究院微信公众号，全球钼矿资源分布与潜力分析研究王健菲，华源证券研究所图表：钼金属主

3、要性能及应用产品/领域性能性能应用领城应用领城使用产品使用产品性能性能应用领域应用领域使用产品使用产品炉料添加剂，提高强度、韧性、耐热、防腐，细化晶粒钢铁炉料/合金钼铁/工业氧化钼/高纯氧化钼减摩、抗磨、润滑润滑油添加剂有机钼增加润滑和极压性能润滑二硫化钼高熔点，高温强度大高温真空炉业隔热屏抗磨性能好摩擦、密封二硫化钼高热传导性照明行业钼丝、钼带具有优良催化性能，活性高石油精炼脱硫催化剂高纯氧化钼/钼酸铵抗熔融金属和玻璃腐蚀性玻璃熔炼钼电极具有优良催化性能，活性高石油化学催化剂高纯氧化钼/钼酸铵/钼粉低热膨胀、低蒸汽压、导电性平面显示、电子钼靶材阻燃、抑烟、毒性小PVC等领城八钼酸铵低热膨胀率

4、和高温性能机械加工异型件促进作物生长肥料领域钼酸钠/钼酸铵抗蠕变性，热强度，耐蚀性半导体圆片和异形靶防腐、缓蚀防腐化工钼酸钠导电、导热、高温性、抗蠕变性X射线阳极和阴极无毒、无污染防腐颜料化工钼酸盐1.2 1.2 钼元素性能优势明显，应用领域广泛，终端产品以钢材为主钼元素性能优势明显，应用领域广泛，终端产品以钢材为主2资料来源：IMOA国际钼业协会，钼在合全钢中的作用特性与应用董瀚等，钼在不锈钢中的运用赵朴，全球钼资源供需形势分析与展望冯丹丹，华源证券研究所l 作为重要战略稀有有色金属，钼由于其优秀的理化特性，钼由于其优秀的理化特性，在在钢铁合金添加剂、钼基合金和化工产品钢铁合金添加剂、钼基合

5、金和化工产品等方面有重要应等方面有重要应用用，下游涉及汽车、能源、航空航天、军工、化工等中高端领域。钼作为合金添加剂（占比约钼作为合金添加剂（占比约79%79%）：）：合金钢（建筑用钢、汽车等），不锈钢（海洋装备、航空航天等），高速钢和工具钢，铸铁和轧辊。钼化工制品（占比约钼化工制品（占比约13%13%）：）：润滑剂、催化剂、颜料、微量化肥等。钼金属及钼基合金（占比约钼金属及钼基合金（占比约8%8%）：）：钼丝等，用于灯泡制造、电子管和集成电路等电子工业、模具制造、高温原件、航空航天及核工业等高精尖领域。图表：钼在钢铁领域中的主要应用图表：2019年全球(左)与中国(右)钼终端消费结构41%2

6、2%13%8%8%5%3%合金钢不锈钢化工金属铸造工具钢金属钼镍合金80%10%6%3%1%钢铁冶炼化工产品金属钼制品高温高强/特殊合金其他钼制品2 2 钼产业链：具备多种中间产品，钼铁为主要消费形式钼产业链：具备多种中间产品，钼铁为主要消费形式3图表：钼产业链结构资料来源：洛阳钼业招股说明书，华源证券研究所上游采选冶上游采选冶中游加工中游加工下游应用领域下游应用领域钼铁钼铁开采出的矿石开采出的矿石辉钼矿辉钼矿焙烧钼精矿焙烧钼精矿（工业氧化钼）（工业氧化钼）选冶钼粉、钼杆、钼棒、钼粉、钼杆、钼棒、钼丝、钼板、钼箔、钼丝、钼板、钼箔、钼异性件钼异性件钼酸铵、钼酸钠等钼酸铵、钼酸钠等化工制品化工制