1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 联特科技（联特科技（301205.SZ301205.SZ）：三步走战三步走战略，成长为光模块行业小巨头略，成长为光模块行业小巨头 2025 年 2 月 20 日 推荐/首次 联特科技联特科技 公司报告公司报告 三步走战略，成长为光模块行业小巨头三步走战略，成长为光模块行业小巨头。联特科技自 2011 年成立以来，经历了“技术初创市场开拓自主创新”三大阶段。初期，公司专注于光通信收发模块的研发生产和销售，以 10G 长距离波分复用产品为主，以国际市场为主，为后续发展奠定基础；中期，公司将目标客户转向中

2、大型电信及网络设备制造商，积极开拓国内市场，同时紧跟无线通信和数据中心的发展需求，开发出 10G-400G等多种速率的光模块产品，覆盖电信、数通等领域，并与 NOKIA、Arista、ADTRAN、中兴通讯、新华三等国内外知名客户开展深度合作。近年来，公司坚持自主创新，加大在高速光模块研发投入，推进 800G、1.6T 等高端光模块产品的研发和量产。目前联特科技在推进高速率光模块研发和量产方面进展顺利。目前联特科技在推进高速率光模块研发和量产方面进展顺利。联特科技目前着重扩宽其高速率数通光模块领域。2024 年 3 月，公司发布了基于 Sipho MZM 技术的 800G 光模块，包括集成 D

3、SP 模块和 LPO 模块，主要应用于解决优质光网络方案，彰显其在技术创新上的突破。9 月，在 CLOE 上，联特科技推出最新研发的 1.6T光模块解决方案，并且表示目前 1.6T 样品已开发完成，正送往客户进行测试，标志公司在超高速光模块领域实现重大突破。与此同时，800G 光模块实现小规模量产量产。10 月，在 OCP 上重点推出了 800G 2DR4 LRO、800G DR4 和 1.6T OSFP 1600 等产品，并在交换机上进行了 800G 系列产品的现场演示，通过实际操作向市场展示了产品的性能和稳定性。联特科技在光模块产能扩充方面取得显著进展联特科技在光模块产能扩充方面取得显著进

4、展。截止 2024 年 6 月底，公司光模块产能 280 万支，不含部分外协加工的低速率产品。海外方面，公司通过马来西亚联特以自有及自筹资金购买马来西亚槟城 Batu Kawan 工业区约 6200 总用地面积的土地及5800 建筑面积的房屋，预计新增年产能 111.76 万支光模块；2024 年，公司马来西亚工厂已经投入使用，目前经营正常。马来西亚工厂当前主要生产的产品集中在 100G、400G 等速率。国内方面：公司募投项目拟新建生产中心用于 100G 及以上高速光模块和 5G 通信光模块的生产，建成后将实现年新增 179万支光模块的产能。持续扩大持续扩大光模块研发投入，兼具产品研发和生产

5、制造能力，拥有光光模块研发投入，兼具产品研发和生产制造能力，拥有光芯片集成、光器件以及光模块的设计、生产能力。芯片集成、光器件以及光模块的设计、生产能力。在光器件制程方公司简介：公司简介：武汉联特科技股份有限公司专注于光通信收发模块的研发、生产和销售，主要产品为光模块，产品已取得国际电工委员会 CB 认证、美国 FDA 准入、美国 UL 认证、美国 FCC认证、欧盟 CE 认证、欧盟 RoHS 认证、欧盟REACH 认证，德国莱茵 TV 认证、欧盟 PAHs认证，欧盟 WEEE 认证。资料来源：公司公告 未来未来 3 3-6 6 个月重大事项提示：个月重大事项提示：无 发债及交叉持股介绍：发债

6、及交叉持股介绍：无 交易数据交易数据 52 周股价区间（元）120.4-47.63 总市值（亿元）110.66 流通市值（亿元）57.96 总股本/流通A股（万股）12,974/12,974 流通 B 股/H 股（万股）-/-52 周日均换手率 9.4 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 5 52 2 周股价走势图周股价走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：石伟晶分析师：石伟晶 021-25102907 shi_ 执业证书编号：S1480518080001 -56.6%-37.3%-18.1%1.2%20.5%39.8%2/195/208/1911/182/17联特科技沪深300