汽车与零部件行业专题报告：空气悬挂提升驾乘体验高端配置需求＋供给驱动加速普及-20220221（30页）.pdf

1、空气悬挂提升驾乘体验高端配置，需求供给驱动加速普及证券研究报告行业专题报告 汽车与零部件核心观点豪华车高端配置，提升驾乘体验。空气悬挂能够带来：1）主动调节底盘高度，刚好的实现行驶过程中的空气动力学；2）更好的隔绝路面震动，提供非线性刚度曲线；3）根据路面反馈及车身姿态实时提供阻尼变化，改变悬架的软硬，从而提供更佳的驾驶体验。系统构成复杂，高成本导致渗透率极低，市场空间广阔。整套空气悬挂系统的系统包括供气单元（压缩机、储气罐、分配阀等）、空气弹簧、可变阻尼减振器、控制系统、空气/电路管路等部件，过去只能由海外Tier1进行整体供应，单车价值量在1万元以上，部分高达2万元以上。根据我们测算，截至

2、2021年，全国空气悬挂渗透率约为1.8%，除去进口车型之外的渗透率约为0.7%，整体渗透率具备很大的提升空间。新能源普及+消费需求升级+自主品牌向上突破+自主替代成本下降共同推动渗透率提升。需求端：1）新能源渗透率提升，整车质量增加+机械弹簧尺寸限制；2）消费者对于新能源车型的科技和体验需求提升共同推动需求端增加。供给端：1）自主品牌向上突破过程中对于空气悬挂的需求增加，要求企业拆分供应，给自主品牌供应商机会；2）中鼎股份、保隆科技、孔辉汽车等自主企业凭借拆分供应获得定点突破，持续获得车企新的定点，并有效降低总成的供货价格。需求增加+供应成本下降，有望推动空气悬挂渗透率快速提升。根据我们测算

3、，2025年国内空气悬挂渗透率有望达到11.6%，市场空间为163亿元，2021-2025年CAGR为51.3%。投资建议：建议关注已布局空气悬挂相关标的：【中鼎股份+保隆科技+天润工业】，未上市公司【孔辉汽车】。风险提示：新能源渗透率不及预期，空气悬挂普及不及预期，下游乘用车需求复苏不及预期。2fXaXNAgVmUeVyXoPpOrR6M9RbRoMqQoMmOjMmMtRjMpNsQbRqQyRNZpNwPvPoMrM目录目录系统构成复杂，提升舒适+操控性豪华车高端配置，提升驾乘体验车企要求拆分供应，推动自主加速突破市场竞争升级，差异化驱动空悬加速普及空气悬挂相关标的介绍风险提示豪华车高端

4、配置，提升驾乘体验空气悬挂系统，实现车身底盘高低可调。部分豪华车型采用了空气悬挂配置，空气悬挂与普通悬架之间最明显的区别就是采用空气弹簧替代了金属材质的螺旋弹簧，通过空气泵来调整空气弹簧的空气量和压力，改变空气弹簧的硬度和弹性系数。通过调节泵入的空气量，调节空气弹簧的行程和长度，可以实现车辆底盘的升高或降低。空气具备更佳隔振效果，刚度随载荷持续改变。1）空气弹簧内部充满空气，具备可压缩性，隔绝振动的效果比钢制弹簧更好，遇到不平路面冲击很多细小震动不易通过空气弹簧传递到车内，有效的提升行驶舒适性；2）随着载荷的增加，空气弹簧内部空气不断被压缩，刚度不断变化，能够实现非线性的刚度曲线，从而提升乘坐

5、的舒适性能。4图：奥迪主动空气悬挂图：奥迪主动空气悬挂剖面示意数据来源：爱卡汽车，东吴证券研究所豪华车高端配置，提升驾乘体验图：配备空气悬挂的车型及售价重型商用车受法规要求强制安装，乘用车主要装配高端车型。根据中鼎股份披露，发达国家市场100%的中型以上客车都采用了空气悬架系统，40%以上的客车、挂车和牵引车采用了空气悬挂系统。在我国，根据2017颁布的国标GB7258-2017，从2020年1月1日起，大于12000kg的危险货物运输半挂车等需要强制安装空气悬挂。高成本导致渗透率较低，乘用车市场具备极大空间。空气悬挂成套系统供应价格大约在12000-14000元，目前在乘用车中最初主要装配在

6、宝马7系、奔驰S级、路虎揽胜等70万以上级别的豪华车型。随着造车新势力市场竞争加剧，功能化差异成为各大车企的卖点，空气悬挂需求大幅增加，价格区间不断下探。根据我们测算，2021年全国乘用车空气悬挂渗透率约为1.8%，扣除进口车之后渗透率约为0.7%，具备很大的增长空间。种类种类空气悬架要求空气悬架要求实施时间实施时间总质量12000kg的危险货物运输客车的后轴标配2018.01-2020.01为过渡期所有危险货物运输半挂车标配三轴栏板式标配仓栅式半挂车标配表：GB7258-2017对于商用车空气悬挂要求5数据来源：汽车之家，盖世汽车，东吴证券研究所绘制目录目录系统构成复杂，提升舒适+操控性豪华