1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|2022025 5年年0202月月1717日日AI+商业系列专题商业系列专题渠道数智化打通堵点渠道数智化打通堵点，智能产品创新带动新增长点，智能产品创新带动新增长点行业研究行业研究 行业专题行业专题 商贸零售商贸零售 投资评级：投资评级：优于大市优于大市（维持评级）（维持评级）证券分析师：张峻豪021-S0980517070001证券分析师：柳旭0755-S0980522120001证券分析师：孙乔容若021-执证编码：S0980523090004请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资摘要投资摘要2025年随着AI

2、技术的进一步突破，AI+商业应用有望迎来落地。首先，近期国产大模型纷纷迎突破性进展，并呈现具高性能、低成本、场景广泛等特征，为实现商业化突破带来技术支撑。其次，政策端今年以来中央及各地政府多次提出促进人工智能+消费方向的落地，促进新型消费模式的形成。而在传统增长模式遇阻与AI时代的大变革下，消费企业也均有积极尝试布局新技术动力，目前板块企业在AI实际应用主要有两个层面，1)提效率:促进经营管理降本增效，带动产业链效率提升：2)创增量:AI消费级产品及服务迎来爆发，为企业打开业务增长新来源。AI+AI+电商产业：电商产业：电商业态具有数字化程度高、产业链环节多等特征，通过融合AI技术将带来经营和

3、效率的提升。1）AI+跨境电商：已经在包括语言客服、自动化系统、营销方案及产品分析等方面展开应用，一方面为跨境运营商实现降本增效和优化盈利稳定性，另一方面也为跨境服务平台带来了新服务工具，打开新增长点。2）AI+服务商：国内电商进入存量时代下，AI技术有望为服务商企业提供新的收费模块及工具，并强化品牌客户粘性。A I+A I+创 新创 新 硬 件：硬 件：目 前 消 费 级 A I 产 品 主 要 为 消费电子类的产品，由于这些产品的创新性和前瞻性，在产品渗透率的提升中，也需要专业化的渠道来进行助力。因而也给了垂类专营连锁渠道商新的收入增长来源点。其中AI智 能 眼 镜 是 目 前 AI硬件设

4、备中少数已经开始产生规模化产品需求的品类。据Wellsenn XR，2024年全球AI智能眼镜销量234万台/+588%。其产业的快速扩容有望为产品供应商及渠道商带来发展新机遇。AI+AI+传统零售传统零售:传统零售近年来面临了量价层面较大的经营压力，AI的成熟应用有望打通传统零售数字化过程中的堵点。1）用标准化解决管理流程中“人”所带来的不稳定问题；2）盘活传统的ERP系统及沉淀的数据资产，实现优化解决选品及销售问题；3）整合为专业AI零售工具实现对外管理输出。投资建议：投资建议：2025在多因素催化下，AI+商业有望加速落地，零售板块多家企业已经展开积极布局：1）AI+跨境电商：小商品城（

5、自研AI工具嵌入线上平台）、焦点科技（外贸助手AI麦可等产品）等；2）AI智能设备：博士眼镜（与AI眼镜品牌合作销售）、安克创新（AI技术应用于消费电子产品）；3）AI+传统零售：天虹股份（旗下公司推出百灵鸟AI大模型）、孩子王（AI育儿顾问KidsGPT）等。风险提示风险提示：企业AI产品落后竞争对手被市场淘汰；产品价格战影响企业利润；产品应用难以落地导致前期研发投入无法收回。附表：重点公司盈利预测及估值附表：重点公司盈利预测及估值代码代码公司公司名称名称投资投资评级评级收盘价收盘价总市值（亿元）总市值（亿元）EPSEPSPEPE02-1602-1620232024E2025E2026E20

6、232024E2025E2026E600415.SH小商品城优于大市12.90707.390.490.540.650.8915.0023.8919.8514.49002315.SZ焦点科技暂无48.35153.381.201.481.782.0927.3732.6727.1623.13300866.SZ安克创新优于大市109.83583.653.973.944.915.9022.3027.8822.3718.62资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理预测 注：焦点科技为wind一致预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容AI+商业加速落地，从技术投入到商业变现0101AI+电商：跨