1、分析师分析师联系人联系人张初晨张初晨登记编号：S1220523070001景柄维景柄维智算中心总结与展望：着眼生态价值及需求拉动计 算 机 团 队计 算 机 团 队 行 业 深 度 报 告行 业 深 度 报 告证券研究报告|计算机|2025年02月11日报告摘要各省进一步强调智算落地各省进一步强调智算落地，提升国产化率为后续重要规划提升国产化率为后续重要规划。智算中心在数智化时代将更多扮演平台化的角色，连接上下游软硬件生态，智算中心推动国产化将带动整个产业链国产生态的加速适配完善。各省对算力规模、算网能力、能耗指标规划明确。北京提出2027年具备100%自主可控智算中心建设能力，上海明确202

2、5年新建智算中心国产算力芯片使用占比超过50%。政府牵头算力中心推动算力普惠政府牵头算力中心推动算力普惠，运营商运营商、科技大厂布局领先科技大厂布局领先。截至2024年8月，全国投运、在建及规划的智算中心中，地方政府和基础电信运营商主导建设的智算中心项目数量占比超50%，互联网及云厂商项目数量占比约为17.7%。互联网及云厂商建设的智算中心算力规模占比超过30%，其次为基础电信运营商，占比约为25.6%。运营商国产服务器招标份额占比明显提升。同时，统计的42个国产芯片智算中心项目，大多数进入实质性阶段。国内互联网大厂作为公有PaaS的主要供给方，及基于自身AI发展需求，算力资本开支预计进一步提

3、升，自建以及与第三方IDC厂商合作并举。复盘复盘20242024年算力中心建设情况看年算力中心建设情况看：2024年3月、10-12月算力中心招标数量增长明显，下半年启动项目增多，全年交付数量多。24年第四季度有多个标杆性算力中心项目招标启动。建设中的项目推进积极，24年下半年及25、26年为交付高峰期。2024年交付的数据中心算力规模约是23年的4倍。2nWmYnMnPtQmQmR6M9R9PpNnNmOsPkPqQtRkPrQpQ9PqQzQNZqRvMNZmMtO报告摘要算力服务：新建与改造并举算力服务：新建与改造并举，价格底部企稳价格底部企稳。市场从关注资源获取到着眼收入贡献，IDC上

4、架率仍为重点。土地、算力卡、电力指标仍为智算中心资源限制项，但重要性逐渐降低，更多关注投资产出（ROI）。格局来看，算力服务企业经过过去几年的出清，头部优势及客户优势更加明显，头部厂商在AIDC建设及运维优势更显著。因为AIDC更强调生态协同及规模，有能力协调软硬生态，具备大规模集群运维能力的厂商将获得算力客户青睐。云厂商零售算力服务价格近半年保持稳定，已签订B端批发订单周期5-10年，不受短期云零售价格影响。规模规模&散热：国产方案积极尝试散热：国产方案积极尝试，液冷更多落地液冷更多落地。2024年，一些万卡集群相继落地。得益于单芯片算力、多异构算力协作性能提升，国产万卡算力集群方案逐步落地

5、。截至2024年11月，统计的42个液冷智算中心项目中，35个为2024年新增，液冷智算中心建设落地呈加速趋势，运营主体看，三大运营商项目占11个，政府及国企项目9个。建议关注建议关注：1）国产算力龙头：寒武纪、海光信息、龙芯中科、中科曙光、神州数码、软通动力、广电运通、拓维信息、华丰科技等。2）算力服务厂商：润泽科技、润建股份、万国数据、优刻得、光环新网、云赛智联、数据港、秦淮数据等。风险提示风险提示：行业竞争加剧风险、智算配套及监管政策不及预期、国产算力硬件短期供给紧张、人工智能应用落地及推广不及预期等。31、建设情况：规划积极，方案存变41.1 1.1 各省进一步强调智算规划，提升国产化

6、率为后续重要规划。各省进一步强调智算规划，提升国产化率为后续重要规划。从“东数西算”到“东推西训”从“东数西算”到“东推西训”。京津冀、长三角、粤港澳以及成渝四大节点立足于统筹城市内部和周边区域的数据中心布局，而内蒙古、宁夏、甘肃以及贵州四大节点则充分发挥其地理和资源优势，积极承接东部地区中高时延业务。政策及行业致力于构建一体化算力服务体系。政策及行业致力于构建一体化算力服务体系。智算中心在数智化时代将更多扮演平台化平台化的角色，连接上下游软硬件生态，智算中心推动国产化将带动整个产业链国产生态的加速适配完善。图表2：一体化算力服务体系资料来源：云脑智库官微，IDC2023年会，方正证券研究所图