1、1医疗器械行业全景图：发展趋势及投资机医疗器械行业全景图：发展趋势及投资机会展望会展望证券研究报告2025年2月16日叶 寅投资咨询资格编号：S1060514100001倪亦道投资咨询资格编号：S1060518070001裴晓鹏投资咨询资格编号：S1060523090002 证券分析师证券分析师请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款医药生物行业医药生物行业强于强于大市（维持）大市（维持）2目录目录C CO N T E N T SO N T E N T S2 20202医疗器械资本市场表现医疗器械资本市场表现0101医疗医疗器械行业发展概况与趋势器械行业发展概况与趋势0303医疗医疗器

2、械行业二级市场投资器械行业二级市场投资机会机会3医疗器械行业概况医疗器械行业概况01全球医疗器械市场稳步增长，2022年市场规模达到5528亿美元，过去5年复合增长率6.6%；中国医疗器械市场2021年市场规模约为8438亿元，同比增长15.6%，中国市场增速约为全球市场3倍，中国也已成为仅次于美国的全球第二大医疗器械市场。从药械比角度看，根据罗兰贝格报告，我国2022年药械比水平仅为2.9，与全球平均药械比1.4的水平仍有一定差距，较低的人均器械支出及临床渗透率，都表明医疗器械行业的未来潜力，预计未来中国医疗器械市场仍将有十年的黄金发展期。从历史市场规模增速来看，医疗器械市场拥有更为稳定和快

3、速的增长中枢。此外，从商业模式来看，器械模式大多数情况下优于药品，一个新药的出现可能是颠覆式的，但器械的创新是螺旋式的创新，对于器械而言，如果没有一代产品的技术是很难做出二代三代产品的，龙头远端确定性更好，强者恒强。图：全球医疗器械市场规模及增速（亿美元）资料来源：中国医疗器械蓝皮书（2022）、Evaluate MedTech、中国医疗器械行业发展现状与趋势，平安证券研究所图：中国医疗器械市场规模及增速（亿元）38734050427845294935522055280%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%01,0002,0003,0004,0005,0006,0002016201720

4、182019202020212022市场规模增长率1470170021202556308037004425530463417297843895820%5%10%15%20%25%30%02,0004,0006,0008,00010,00012,0002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E市场规模（亿元）yoy(%)4医疗器械行业概况医疗器械行业概况01医疗设备医疗设备体外诊断体外诊断高值耗材高值耗材低值耗材低值耗材诊断设备：诊断设备：超声、CT、核磁共振、PET-CT、PET-MR、SPECT-CT等治疗设备：治

5、疗设备：放疗设备、呼吸机、手术机器人、透析机、麻醉机、激光治疗设备等康复设备：康复设备：运动康复、术后康复、神经康复、产后康复等家用设备：家用设备：家用呼吸机、血糖仪、血压计、血氧监测等骨科：骨科：关节、脊柱、创伤等心血管：心血管：冠脉支架、外周支架、心脏瓣膜、封堵器等神经外科：神经外科：脑动脉瘤夹、取栓支架等眼科：眼科：人工晶体、人工角膜口腔：口腔：正畸材料、种植体、口腔修复膜等其他还包括血液净化、电生其他还包括血液净化、电生理、外科手术等领域理、外科手术等领域注射输液类：注射输液类：穿刺针、穿刺器、留置针、导管、真空采血管等卫生材料及敷料等：卫生材料及敷料等：手套、口罩、防护服、胶带、绷带

6、、护理产品等医疗器械应用于院内各科室及院外，用途广泛，院内科室包括医院检验科、手术室等各临床科室，部分器械也在院外市场如第三方检验机构（影像中心）、血透中心等使用。部分设备通过小型化、智能化改造，C 端用量近几年也在增加。体外诊断市场看，院内检验科、院外第三方医检所是体外诊断主战场。生化诊断：生化诊断：肝功能、肾功能等免疫诊断：免疫诊断：放射免疫、酶联免疫、化学发光等分子诊断：分子诊断：PCR、基因芯片、基因测序等另外还有另外还有POCTPOCT、血球、微、血球、微生物检测等生物检测等 医疗器械具有品类众多、单品市场规模较小（相对药品）的特点。从产品性质上大体可归纳为高值耗材、低值耗材、医疗设