1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2022025 5年年0 02 2月月1515日日投投研范式的研范式的革新革新当大模型遇到大资管当大模型遇到大资管行业研究行业研究 深度报告深度报告 非银金融非银金融 证券证券投资评级：优于大市（维持）投资评级：优于大市（维持）证券研究报告证券研究报告|证券分析师：孔祥证券分析师：王德坤联系人：王京灵021-60375452021-617610350755-S0980523060004S0980524070008请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点摘要核心观点摘要 AI技术日新月异，逐步发力应用端，其中资产管理和财富管理将成为技术日新

2、月异，逐步发力应用端，其中资产管理和财富管理将成为AI赋能的赋能的“超级场景超级场景”。尤其资产管理领域天然生成海量数据，同时去中心化的投研模式有利于AI赋能相关场景。未来AI将全面赋能大资管，不仅提升了业务效率，未来有望为客户提供了更加精准与个性化的服务体验，包括营销获客与转化、客户运营及陪伴、产品组合与推介、投研及投资、风险管理、交易以及后台系统支持等方面。随着被动产品体系完善，随着被动产品体系完善，资管工业化模式资管工业化模式持续持续推进。推进。配置决定收益，研究决定配置。对资管机构而言，研究能力决定了配置能力，配置能力决定了投资能力，而投资能力决定了投资收益。但过去我国资管机构通过发力

3、“爆款产品”，强化个人能力对投研的赋能，导致中间缺少了“工业化”洗礼，整体缺乏专业化、工业化、系统化的投研能力体系，尤其是投研核心生产工具是“Wind+计算机+office+手机”的简单组合。随着我国近两年被动指数产品大量创设后，后续资管产品逐步工具化，需要系统构建组合工具产品，最终形成满足客户需求的个性化、集约化和智能化解决方案。AI赋能投研，赋能投研，将将形成形成“AI+HI”有机结合的有机结合的投研投研模式。模式。过去AI（Artificial intelligence）常常是做信息整合，基于规则和模型将各种来源的信息整合到一个统一平台中，以便后续的分析和处理。但以Deep Seek、C

4、hatGPT为代表的人工智能技术爆发后，未来AI将更多地进行分析整合，随着技术迭代，AI将能一定程度上模拟人类的思考，在信息整合的基础上理解和推理，为决策判断提供依据。而HI（Human intelligence）在此基础上充分利用AI工作，提升工作和决策效率，甚至推动投研范式的革新。风险提示：资本市场景气度下滑的风险，风险提示：资本市场景气度下滑的风险，AIAI落地不及预期的风险，政策风险落地不及预期的风险，政策风险等。等。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容开始之前：什么场景是开始之前：什么场景是AIAI赋能的赋能的“好场景好场景”2014年，IBM开设人工智能新总部IBM Wat

5、son，并开展以AI赋能医疗保健行业的探索。IBM Watson内存库保存了海量罕见疾病的知识，疾病诊断也不会像人类医生一样存在认知偏差。IBM Watson的出现，使得AI似乎有可能减少诊断错误、优化治疗，甚至缓解医生短缺。但是，IBM的机器学习方式和医生工作方式之间的不匹配，使IBM Watson发展陷入困境，其AI赋能医疗的探索鲜有成功案例。资料来源：IEEE Spectrum，国信证券经济研究所整理。注：标红部分为成功案例图：图：IBM Watson探索探索AI赋能医疗鲜有成功案例赋能医疗鲜有成功案例DateDateIBM PartnerIBM PartnerProjectProjec

6、tCurrent StatusCurrent Status2011 Feb.Nuance CommunicationsDiagnostic tool and clinical-decision support toolsNo tools in useSept.WellPoint(now Anthem)Clinical-decision support toolsNo tools in use2012 March2012 MarchMemorial Sloan Kettering Cancer CenterMemorial Sloan Kettering Cancer CenterClinica