1、2025年02月16日AI Agent元年，企业服务有望最先落地行业评级：看好1分析师刘雯蜀分析师叶光亮分析师陶韫琦邮箱邮箱邮箱证书编号S1230523020002证书编号S1230524080010证书编号S1230524090010证券研究报告投资要点2 大模型应用正在从Copilot转向Agent。AI Agent可称为人工智能代理，是一种具备自主性、环境感知能力和持续学习能力的人工智能系统。其核心特征是通过与环境互动收集数据，独立规划任务路径、调用工具并执行决策，最终在无需人工干预的情况下实现预设目标。AI Agent系统架构可分为：大模型+规划+记忆+工具，其中大模型是AI Agen

2、t核心能力。Copilot 的模式需要人的指挥；而Agent则是直接面对目标任务，具有自主记忆、推理、规划和执行的全自动能力，因此终极形态的AI Agent只需要用户的起始指令和结果的反馈，过程中并不需要人的介入。海外企业服务类SaaS公司AI Agent兴起，以DeepSeek为代表的国产大模型，有望驱动AI Agent生态在2025年爆发。根据Market.us预测，至2033年全球AI Agent市场规模有望超过1300亿美元。2023-2033年复合增长率约为43.9%。海外企业服务类公司推出的Agent范围涵盖企业管理、营销服务、客服系统等。DeepSeek R1推理能力突出，在性能

3、、价格、开源上的优势有望驱动国内企业对大模型的深度应用。海外Saas厂商对AI Agent的商业模式可为国内厂商提供借鉴：1）价值抽成：ServiceNow用了价值驱动的定价策略，抽取创造价值的10%。2）按使用量：Salesforce 的AgentForce按照按对话次数进行收费，单次收费为2美元。3）按成功次数：Intercom在基础订阅费的基础上，每为用户成功解决一次问题收取单次收费为0.99美元。投资要点3 AI Agent的商业价值源于降本、增效、个性化服务。AI Agent元年，企业服务有望最先落地 AI Agent的商业价值源于为用户创造价值，即为用户降本增效和提供个性化服务。1

4、)降本：AI Agent可自主完成任务，节省人力。2)增效：流动自动化提高企业效率，AI Agent系统是行业Know-how和管理科学的载体，帮助提高群体工作值。3）覆盖个性化需求：借助非结构化数据处理能力+实时反馈能力，AI Agent可以覆盖更多细分的长尾需求。ROI提升显著、数据入口优势明显的垂直领域是最佳落地场景。我们认为，企业服务或是AI Agent最先落地场景，办公/OA/ERP/营销等Saas厂商有望受益：1）具备数据入口优势；2）作为组织交互中心，可作为AI Agent入口；3）企业流程管理规则明确、节点清晰，能发挥AI Agent自动化优势。相关标的我们认为，B端企业服务S

5、ass厂商是AI Agent浪潮中最直接受益方。建议关注：【办公】：金山办公、科大讯飞、彩讯股份；【创意软件】万兴科技；【OA】：致远互联、泛微网络；【工业软件】：汉得信息、鼎捷数智；【营销】：明源云、迈富时；【ERP】金蝶国际、用友网络。C端AI Agent产品关注终端硬件厂商和数据服务商:小米集团、联想集团、中科创达、萤石网络、海天瑞声。风险提示 大模型技术进度不及预期、下游需求不足影响商业化进度、前期投入对业绩短期扰动相关标的4股票简称AI业务/产品进展营业收入（亿元）归母净利润（亿元）市盈率市净率2024E2025E2024E2025E2024E2025E金山办公发布基于AI AGEN

6、T（人工智能体）范式驱动WPS AI伴写功能57.5074.9815.2519.10907212.8科大讯飞发布办公智能体套装233.54278.665.989.641771106.4彩讯股份发布智能体开发平台AI box18.8423.583.003.6730243.3万兴科技接入DeepSeek，应用于视频AI剪辑、智能文档解析等场景18.5222.880.611.042021189.7致远互联2024年AI Agent相关合同金额约2500万元12.2313.93-0.900.11-262072.0泛微网络数智大脑 Xiaoe.AI：大模型+小模型+智能体27.0530.692.272.