1、公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1广博股份广博股份（002103）证券证券研究报告研究报告2025 年年 02 月月 14 日日投资投资评级评级行业行业轻工制造/文娱用品6 个月评级个月评级买入（首次评级）当前当前价格价格11.63元目标目标价格价格元基本基本数据数据A 股总股本(百万股)534.27流通 A股股本(百万股)377.08A 股总市值(百万元)6,213.59流通 A股市值(百万元)4,385.38每股净资产(元)1.89资产负债率(%)48.15一年内最高/最低(元)18.78/4.55作者作者孙孙海海洋洋分析师SAC 执业证书编

2、号：S孔蓉孔蓉分析师SAC 执业证书编号：S曹睿曹睿分析师SAC 执业证书编号：S张张彤彤联系人资料来源：聚源数据相关报告相关报告1 广博股份-半年报点评:归母净利增长 55.08%，立足主业完善跨境服务生态圈 2016-08-30股价股价走势走势聚焦文创及聚焦文创及 IP 周边事业发展周边事业发展聚焦文教办公用品主业，盈利能力不断提升聚焦文教办公用品主业，盈利能力不断提升公司主营文教办公用品的制造与销售公司主营文教办公用品的制造与销售。公司文教办公用品业务主要包括时尚办公用品、文创生活以及办公直销三大品类，具体涵盖纸品本册、书写工具、美术画材、文创及授权等全产业链内容。公司作为国内文具用品龙

3、头企业之一，为办公、学生、时尚生活文具提供全面的解决方案。除“广博”传统自有品牌外，公司陆续打造了“kinbor”、“fizz 飞兹”、“papiest派乐时刻”、“汐西酱”等子品牌，主打不同的品类赛道，一站式解决文创、办公、学生、素质教育及智能文具消费需求。公司持续深耕主业公司持续深耕主业，紧盯市场需求紧盯市场需求，积极布局谷子经济积极布局谷子经济，创意文具放量带创意文具放量带动利润结构优化。动利润结构优化。2023 年公司实现营收 26.9 亿元，同比增加 8.2%。2023年 1-9 月公司因收回部分汇元通业绩补偿款及唯品会调解款而增加公司利润 5484.84 万元，扣除上述因素影响，公

4、司 2024 年 1-9 月净利润较上年同期有较大幅度增长。创意文具类及办公直销类业务驱动公司增长，公司办公直销类收入占比从 2020 的 11%增长至 2023 年 61%，成为公司最主要的收入来源板块；2024 年 1-9 月公司整体业务毛利率 18%，较上年同期提升 2 个百分点，其中公司创意文具类收入增长明显且毛利率最高，2024H1毛利率 47.5%，同比+10.14pct，创意文具类营收增长带动利润结构优化。内外销协同，产业链一体化优势凸显内外销协同，产业链一体化优势凸显较早布局较早布局 IP 资源，具备谷子产业发展潜力。资源，具备谷子产业发展潜力。近年来基于 IP 内容为主题的泛

5、娱乐产品的消费需求不断增长，随着 00 后、10 后逐渐进入消费市场，原本小众的二次元圈层迅速扩大，文创周边消费势头正劲。公司迅速抓住机遇，丰富 IP 矩阵，对产品线进行了革新升级，开发了一系列独具特色的文创文具以及二次元周边，推出了勋章、立牌、挂件、贴纸等多系列流行产品，将时尚、轻奢、潮玩等概念同产品结合起来，赋予产品情感价值、社交及娱乐属性，利用多年来积累的设计创新和销售运营能力，为公司销售赋能。办公直销类不断开发重点客户资源办公直销类不断开发重点客户资源，深挖长期增长动能深挖长期增长动能。公司依托专业的文化物资集采平台广博商城，聚焦政府及大中型企业对于各类办公物资的集中化、电商化采购。为

6、更好匹配政企客户的需求,公司在全国各大主要城市设立了分公司二十余家，持续深化供应链能力建设，全面布局拓展服务网络，基本建立覆盖全国的一体化大客户服务网络。2023 年陆续中标国家电网、中石油、中石化、天津能源集团等项目，办公直销业务销售收入得到了大幅增长，为公司销售增长做出重要贡献。出口市场稳步拓展出口市场稳步拓展，产能布局全球产能布局全球。公司历来重视海外市场的拓展，依托海内外生产基地优势，深化与关键客户的合作关系，提供高质量服务以及推广低碳绿色环保产品等举措，与客户建立良好链接关系。同时充分发挥越南、柬埔寨海外生产基地的优势，增强客户粘性，公司 2024 年上半年来自境外的营业收入为 3.