【公司研究】用友汽车-寻找新三板精选层标的专题报告（五十）：专注于汽车营销与后市场凭实力快速发展-20200326[27页].pdf

1、 新三板研究报告第 1 页共 27 页 新三板专题研究 让企业更出众，让投资更 寻找新三板精选层标的专题报告（寻找新三板精选层标的专题报告（五十五十） 用友汽车用友汽车（838399519951.OC.OC）: : 专注于汽车营销与后市场专注于汽车营销与后市场，凭实力快速发展，凭实力快速发展 2020 年 3 月 26 日 研究员研究员：刘晓萌刘晓萌、林文丰、林文丰 研究领域研究领域 TMT 先进制造 大健康 消费升级 新三板新三板智库智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 电电话话：86-020-34262289 微信微信：zhikumei 广州：海珠区新港西路 135 号中大科技园

2、B 座 902 北京：海淀区厂洼路半壁 街长昆名居首层 上海：静安区南京西路中 信泰富广场 1008 室 报告摘要报告摘要： 1 1. .公司概述：公司概述：用友汽车是一家专注于汽车营销与后市场， 为汽车主机厂和经销商、服务站提供汽车经销管理系统和 运营维护服务及咨询服务等全套解决方案的公司，主要产 品是 DMS、CRM 等软件系统。公司控股股东为用友网络， 其占公司股份总数的 76.88%。背靠用友网络，用友汽车坐 拥技术与品牌优势。 营收主要来源于技术服务(84%)， 其他 包括外购商品销售等。 2 2. .行业分析：行业分析：汽车销量增速放缓，受保有量低、政策支持、 居民收入提高、驾驶员

3、增多、新能源汽车增长的影响，汽 车市场未来仍有发展空间。汽车后市场稳步增长，已达万 亿规模。 汽车市场线上线下相融合已成大趋势， DMS 等软 件系统大有可为。 3 3. .投资亮点：投资亮点：用友汽车拥有包括整车厂后端系统、整车厂 DMS 系统、经销商 DMS 系统三条产品线，产品线完整， 构建汽车互联网生态。拥有北京现代、上海汽车、上汽通 用等领先客户，且客户粘性强。研发投入高，前三季度研 发费用率上升至 15.7%。技术水平业内领先，掌握 ERP、 DMS、CRM、GMS 等核心技术，并拥有多项商标和专利。 4 4. .财务分析：财务分析：盈利增长方面，公司营业收入和净利润持续 增长，公

4、司 2018 年营业收入 4.85 亿元，同比增长 29.73%； 净利润达 1.06 亿元，同比增长 27.11%。费用控制方面， 2018 年下滑 15.5 个百分点，费用控制能力有所提升。账款 控制方面，应收占比 20%左右，90%以上在账龄 1 年以内。 行业对比方面， 用友汽车产品服务覆盖全面， 且为 DMS 市 场龙头。 风险提示：风险提示：行业扩展风险、实际控制人控制不当风险。 新三板研究报告第 2 页共 27 页 新三板专题研究报 让企业更出众，让投资更省事 目录目录 1.1.公司概述公司概述 . 3 3 1.1 公司简介：专注于汽车营销与后市场，持续技术创新 . 3 1.2

5、股权结构：背靠用友网络，坐拥技术与品牌优势 . 5 1.3 业务布局：营收主要来源于技术服务，其他包括外购商品销售等 . 6 2.2.行业分析行业分析 . 8 8 2.1 汽车市场：汽车销量增速放缓，未来仍有发展空间 . 8 2.2 汽车后市场：汽车后市场稳步增长，已达万亿规模 . 13 2.3 汽车在线市场：线上线下相融合，DMS 等软件系统大有可为. 14 3.3.投资亮点投资亮点 . 1616 3.1 产品线完整，构建汽车互联网生态 . 16 3.2 拥有领先客户，客户粘性强 . 18 3.3 研发投入高，技术水平业内领先 . 19 4.4.财务分析财务分析 . 2121 4.1 盈利及

6、增长：公司营业收入和净利润持续增长 . 21 4.2 费用控制：2018 年下滑 15.5 个百分点，费用控制能力有所提升. 24 4.3 账款控制：应收占比 20%左右，90%以上在账龄 1 年以内. 25 4.4 行业对比：用友汽车产品服务覆盖全面，DMS 市场龙头. 26 重要声明重要声明 . 2727 mNsNnNmQsPtNtRrQyQoPnO7NbPaQpNrRnPmMfQqQsOkPmNnRaQoOyRxNnOwPMYmPoO 新三板研究报告第 3 页共 27 页 新三板专题研究报 让企业更出众，让投资更省事 1 1. .公司概述公司概述 1.1 公司简介：公司简介：专注于汽车营