1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明电力设备电力设备强于大市强于大市维持2025年02月12日（评级）分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009BBU：切中：切中AIDC发展需求，利好英伟达电源链发展需求，利好英伟达电源链行业深度研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明当前时间点为什么看好AIDC用BBU？对供电安全敏感+对成本不敏感。BBU迎来增长契机：英伟达将迎来增长契机：英伟达将BBU列为列为AI服务器的标配，打开服务器的标配，打开BBU产业链的市场空间，英伟达电源供应链上的企业有望成为核心受益者。产业链的

2、市场空间，英伟达电源供应链上的企业有望成为核心受益者。蔚蓝锂芯具备“全极耳技术蔚蓝锂芯具备“全极耳技术+BBU电芯开始出货”的产业优势，有望在电芯开始出货”的产业优势，有望在BBU行业大放异彩。行业大放异彩。蔚蓝锂芯在2023年就着手布局BBU电芯与全极耳技术，预计2025年推出配套下一代全极耳BBU产品的电芯。目前，公司的BBU电芯已有少量出货，通过pack企业/电源企业供货。风险提示风险提示：IDC增长不及预期、英伟达增长不及预期、英伟达NVL机柜产能释放不及预期、产品价格下降超预期、测算存在主观性机柜产能释放不及预期、产品价格下降超预期、测算存在主观性3请务必阅读正文之后的信息披露和免责

3、申明备用电源的分类与关系？备用电源的分类与关系？备电间会组合使用，备电间会组合使用，BBU有入局替代机会有入局替代机会14数据中心备用电源：数据中心备用电源：电力的中断对数据中心的IT系统有害，可能会导致数据丢失、文件损坏和设备损坏，甚至会使数据中心的运营陷入瘫痪。以下各类备用电源的设置都旨在市电中断时，及时响应并持续提供可靠的电力支持，保证数据中心的正常运行与数据备份。1.1.柴油发电机：柴油发电机：1 1）产品介绍：）产品介绍：以柴油为燃料的小型发电设备，能够持续供电。由柴油发动机、发电机、控制系统构成，其中发动机是最核心部件，占总造价的80%左右。2 2）性能：）性能：响应时间在秒级，一

4、般约在10-15秒。持续运行时间可以做到较长，一些型号可以达到10个小时以上。2.UPS2.UPS（不间断电源）：（不间断电源）：1 1）产品介绍：）产品介绍：以整流器、逆变器为主要组成部分，为设备提供恒压恒频的不间断电源。2 2）性能：）性能：响应时间为毫秒级，稍慢但稳定。为服务器通电的持续时间在分钟级，通常不超过15分钟左右。3.BBU3.BBU（电池备份单元）：（电池备份单元）：1 1）产品介绍：）产品介绍：作为备用电源系统，通过锂离子电池提供短期供电保障。BBU采用5+1的冗余架构，一组BBS（电池备份系统）包含六个BBU模块和一个PMI监控模块，电池多为18650锂电池。2 2）性能

5、：）性能：切换速度在毫秒级，可靠性强。持续运行时间在分钟级，一般在5-7分钟。较UPS切换速度更快，但持续能力稍逊。4.4.超级电容：超级电容：1 1）产品介绍：）产品介绍：是一种介于传统电容器和电池之间的电化学储能装置。它具有比传统电容器更高的能量密度，同时又能像电容器一样快速充放电，并且循环寿命长、功率密度高。2 2）性能：）性能：瞬时响应，持续时间很短。备用电源的分类：性能上有所不同备用电源的分类：性能上有所不同5资料来源：台达官网、英伟达官网、天风证券研究所不同备用电源各司其职、相互合作：不同备用电源各司其职、相互合作：1 1）备用电源使用时有组合方案：）备用电源使用时有组合方案：由于

6、上述性能的差异化，备用电源之间不完全是竞争关系，可以相互搭配使用，共同形成比较可靠稳定的备电方案，保证整体响应时间尽可能短、持续时间尽可能长。数据中心传统备用电源布局为“UPS+柴油发电机”组合方案”。2 2）超级电容有望成为备电组合常驻新成员：）超级电容有望成为备电组合常驻新成员：能“瞬时”提供功率补偿，响应更快。出现瞬间功率需求高峰，而供电电源功率输出有限时，超级电容可迅速释放电能进行功率补偿，因而有望成为数据中心备用电源布局常驻新成员。BBUBBU有望逐步替代有望逐步替代UPSUPS：相比传统UPS，BBU具备响应速度快（毫秒级）、体积小、布局灵活等优势，能更有效衔接超级电容启动与柴油发