2022年中国黄金珠宝行业竞争格局及产业成长性趋势研究报告（31页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 2 of 33 目目 录录 1. 黄金珠宝的时代机遇：品牌崛起正当时 . 3 1.1. 黄金珠宝：近万亿级大市场，稳健增长 . 3 1.2. 时代造趋势：珠宝品牌崛起正当时 . 5 1.3. 竞争格局：加速下沉，集中度提升 .11 2. 复盘行业：周期属性压制估值，金价影响趋于弱化 . 14 3. 产业趋势：小变革，大成长 . 18 3.1. 成长性一：下沉拓店加密，同店稳步增长 . 18 3.2. 成长性二：黄金品类工艺创新，有望带动毛利率上行 . 20 3.3. 成长性三：龙头有望享有更高品牌溢价 . 21 4. 投资建议 . 23 4.1. 周大福：引领

2、民族品牌文化，加速内地下沉 . 23 4.2. 潮宏基：聚焦主业渠道发力，底部反转未来可期 . 24 4.3. 周大生：黄金赋能，运营提效，省代拓店提速可期 . 26 4.4. 迪阿股份：人货场创新突破，打造情感消费第一品牌 . 27 4.5. 豫园股份：珠宝引领面馆加速, 家庭快乐消费焕发新活力. 29 dV9UwVgVnVfUwVqRrQpPaQ9R7NtRnNoMnPfQrRmOeRoPsNaQrRyRMYqRmRNZoOmN 3 of 33 1. 黄金珠宝的时代机遇黄金珠宝的时代机遇：品牌品牌崛起崛起正当时正当时 1.1. 黄金珠宝：近万亿级大市场黄金珠宝：近万亿级大市场，稳健增长，稳

3、健增长 中国黄金珠宝为近万亿级大市场， 保持稳健增长。中国黄金珠宝为近万亿级大市场， 保持稳健增长。 根据 Euromonitor 数据，2021 年中国黄金珠宝市场规模约 7641 亿元，为近万亿级大市场，空间广阔。2014-2021 年中国黄金珠宝市场规模 CAGR 为 4.34%，拉长时间维度看，整体行业增速与 GDP 增速大体相当。我们预计随着人均GDP 及人均可支配收入的稳步提升，中产阶级人群扩大，下沉市场消费升级红利进一步释放，黄金珠宝行业有望保持稳健增长。 图图 1：中国黄金珠宝市场规模稳步扩张中国黄金珠宝市场规模稳步扩张 图图 2：黄金品类市场份额占据半壁江山黄金品类市场份额占

4、据半壁江山 数据来源：Euromonitor，国泰君安证券研究 数据来源：Euromonitor，国泰君安证券研究 黄金占据市场半壁江山，黄金占据市场半壁江山， 近年近年占比稳中有升占比稳中有升。 结合欧睿及中宝协统计数据，我们判断中国黄金珠宝市场目前共约 7641 亿元规模。 其中： 黄金首饰品类占比约 56%，对应市场规模 3603.78 亿元；钻石饰品品类占比 13%，对应市场规模 847.56 亿元；玉石珠宝品类占比 14.8%，对应市场规模 957.56 亿元； 铂金珠宝品类占比 1.6%， 对应市场规模 103.52亿元；其他珠宝占比 14.8%，对应市场规模 957.56 亿元。

5、 线下销售渠道贡献主力，线下销售渠道贡献主力， 线上线上渗透稳步提升渗透稳步提升。 根据欧睿统计数据各渠道类型占比划分，我们测算： 线下零售部分约对应 6885 亿市场规模， 占比 90%，其中超市/珠宝专业零售/百货公司各对应 7.6/2735.7/4019.6 亿市场规模；线上零售部分对应 756.5 亿市场规模，占比 9.9%，其中电视购物/电商购物分别对应 7.6/748.9 亿市场规模。目前，整体线下零售端贡献主力，主要由于珠宝品类低频、高客单、重决策，消费者购买行为主要仍依托线下体验；目前线上珠宝消费渗透率不足 10%，但渗透率近年呈现稳步提升态势，由 2016 年的 4.6%增加

6、至 2021 年的 9.9%。 -15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%0.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.002007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022E2023E2024E2025E2026E中国珠宝市场规模（亿人民币）同比增速56%13%15%5%5%3%2%3%黄金钻石翡翠和田玉彩色宝石珍珠铂金及白银其他 4 of 33 图图 3：2021 年中国黄金珠宝