中再寿险：复杂经营环境下寿险公司产品转型研究报告（19页）.pdf

1、复杂经营环境下寿险公司产品转型研究复杂经营环境下寿险公司产品转型研究中再寿险产品开发部 刘光耀一、一、当前保险经营环境的变化当前保险经营环境的变化寿险行业进入低速增长期，亟需突破发展瓶颈寿险行业进入低速增长期，亟需突破发展瓶颈寿险行业发展受宏观经济因素尤其是利率水平的制约，监管政策的影响是直接的，新阶段下寿险行业所处环境已发生巨大变化，行业来到了转型和再定位的阶段。人口结构变化：老龄化和少子化同时加速人口结构变化：老龄化和少子化同时加速老年人口规模庞大，截至 2022 年底，60 岁及以上人口达到2.8 亿，占总人口 19.8%;其中 65 岁及以上人口达到 2.1 亿占总人口 14.9%。老

2、龄化进程加快，65 岁及以上人口从 14%上升到 20%,即从深度老龄化过渡到超级老龄化，德国用了 36年，法国用了 24 年，日本用了 12 年，我国预计仅用 10 年。人口出生率持续下行，2022 年我国常住人口出生率为 6.77%,接近当前日本人口出生率水平。少子化持续加重，预测未来我国人口出生率持续下滑，进入人口负增长阶段。退休人口数进入高峰，新生儿数量进入低谷，中国婴儿潮出生者从2022 年开始大规模退休。我国人口未富先老问题十分严重我国人口未富先老问题十分严重1994 年日本进入深度老龄化(65 岁以上人口超过 14%)时，人均 GDP 已经达到 4 万美元，步入发达经济体；而我国

3、 2021年步入深度老龄化时，人均 GDP 只有 1.26 万美元，不及日本的三分之一。而我国目前还遇到了 90 年代与日本类似的难题：房地产走弱、人口老龄化、社会债务负担加重等。从数据来看，第一支柱社保人均平均 7000 多元，第二支柱企业年金和职业年金，因为只有个别的或者一部分的企业才有这个制度，当然并不是全民都有，全国大概只有参与人数3,000 万，人均的积累储备值大概 95,000 元，相对高一点，但人群很有限。第三支柱就是我们去年开始推的个人养老金，去年刚推，缴费人数只有 613 万，但是开账户的人有 1900多万，而我国去年应该有个数，2021 年的缴纳个税的人口是6,500 万，

4、30%的人开户了，只有不到 10%的人真正缴费了，缴费累计 142 亿，人均只有 2300 多块钱，所以第三支柱的个人养老金还是有很大空间。经济进入一个新的低利率周期经济进入一个新的低利率周期复杂的国际形势加疫情影响，央行不断降准降息，我国进入一个新的低利率周期。寿险行业深受利率水平的影响，行业发展与利率变动息息相关。一方面寿险产品定价利率不可能长期倒挂，另一方面利率下行带来寿险业务负债承压，保险公司利润和偿付能力下行。低利率使寿险负债承压，利润下行低利率使寿险负债承压，利润下行传统险财务准则准备金评估折现率以 750 天国债移动平均收益率曲线为基础，国债收益率下行导致折现率曲线下移2020-

5、2023 年中，第 1 至 20 年折现率曲线亚均下移 31bps,导致准备金计提上升，利润减少。分红险和万能险（保障部分）可以使用未来投资收益率假设作为准备金折现率，受利率波动影响小。以平安集团的年报利润表为例来看一下影响，它的披露里面有一项就折现率对利润的影响是 168.43 亿。监管政策：收放结合，以收为主监管政策：收放结合，以收为主产品是保险业务的入口，保险与其他金融产品的竞争优势，以及保险产品之间的竞争主要体现在产品设计上，对产品设计的规范是监管机关出台政策最多的领域。产品严监管，关注防范化解金融风险，确保国家金融安全。鼓励政策性业务开发，鼓励服务国家战略，护航民生福祉。监管政策：稳

6、中求进，高质量发展监管政策：稳中求进，高质量发展金融行业近年出现的暴雷事件，使金融强监管成为主基调，保险业也受牵连。保险业粗放式发展阶段积累了很多风险，让监管机关认识到稳定重于发展，高质量发展才是目标。整治销售渠道，保障消费者权益，推动高质量发展。丰富监管手段，稳中求进，促进保险市场健康发展。保险代理人数量持续下滑保险代理人数量持续下滑2020 年起，保险代理人数量高速下滑，从最高峰的 900 多万滑落到目前的 400 多万，减少 50%以上，主要原因包括：疫情影响和经济滑坡导致消费降级，保险消费需求减弱，监管趋严，行业清虚，寿险主动转型，摈弃人海战术，提质增效。重疾险新单保费增长趋势与代理人