中美投资回报与监管分析报告（25页）.pdf

1、2023.09中美投资回报与监管分析中美股市的区别？中美股市的区别？l 和2008年美国次贷危机之前相比，过去的15年，美国股市实现了大涨，中国股市跌了50%。l 目前，美国纽约证券交易所市值为27.69万亿美元，纳斯达克交易所市值24.56万亿美元。合计52.25万亿美元。l 我国上海证券交易所市值8.15万亿美元，深圳交易所市值6.22万亿美元。l 根据我国三大证券交易所官网数据统计，截至2022年年底，上市公司总数达到5079家，按人民币计，总市值79万亿元。截止到2023年9月份，市值接近90万亿。20082008年美国次贷危机以来中美股市走势比较年美国次贷危机以来中美股市走势比较l

2、美国股市即使处在次贷危机旋涡中心，但股市跌幅远远远小于中国股市。l 2008年，沪指、深成指、中小板指跌幅依次为65.39%、63.36%、54.16%。l 美国三大股指道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数跌幅依次为33.84%、38.49%、40.54%。20082008年美国次贷危机以来中美股市走势比较年美国次贷危机以来中美股市走势比较l 15年后的今天，上证指数和2007年的最高点6124点相比，下跌48.8%，深圳成指和最高点19600点相比，下跌47%；沪深300指数和最高点5891点相比，下跌36.2%。l 中信证券做过测算，上证指数由于历史上的指数编制缺陷和新股上市首日涨

3、幅计入指数、股改对价股份上市不计入指数及总股本加权等因素，仅2006年上证指数虚增就达到415点。工商银行上市第一个月就使上证综指增加300多点。20082008年美国次贷危机以来中美股市走势比较年美国次贷危机以来中美股市走势比较l 美国道琼斯指数2008年次贷危机前最高点是14198.09点，2009年3月6日创6469.95低点。到2022年创出36952.56点，和危机前的最高点比较，涨幅超过160%，和最低点比较，涨幅超过471%。l 纳斯达克指数由危机前的高点2800点涨到2021年的16212.23点，涨幅479%，和2009年的最低点1265.52点相比，涨幅1181.6%。中美

4、上市公司股东持股态度：美股疯狂回购，中美上市公司股东持股态度：美股疯狂回购，A A股清仓减持股清仓减持经久不衰的公司股票回购是美股走牛的关键力量。2022年7月，美国两党政策中心发布一份白皮书，得出结论认为股票回购为社会提供了重大的经济利益。高盛的数据显示，最近10多年，股票回购是股票需求的最大来源,是支撑美股上涨的重要原因之一。彭博数据显示，追踪回购最多的前100只股票的标普500回购指数，2022年的表现跑赢大盘约9个百分点。自2010年以来,标普500指数成份股公司每个季度回购资金都超过派息。过去10年，回购活动对美股每股收益增长的贡献率在8%-10%。中美分红与回购对比中美分红与回购对

5、比一彭博统计数据显示，2022年，标普500的回购与分红总规模为1.5万亿美元。沪深300的回购与分红总规模仅为0.2万亿美元，其中回购规模占比为4%。近5年的累计总规模为7902亿美元。二美股近5年的累计分红规模为2.7万亿美元，占过去20年累计总额的38%。三哈佛法学院教授佛里德研究认为，2007年至2016年期间，企业通过回购和分红分配了净利润的96%以上。四股神沃伦巴菲特（Warren Buffett）和旗下的伯克希尔哈撒韦公司可谓是股票回购的舵手。2020年，回购80,998股伯克希尔A类股，花费247亿美元。2021和2022年分别回购66亿美元和79亿美元的公司股票。2023年第

6、一季度，实施44亿美元A类和B类股回购。五公司和股票的实际表现有力说明股票回购利大于弊。过去十年中，跟踪回购规模最大的一篮子公司股票表现的基准指数跑赢标普500指数大约45%。股票回购浪潮，助推美国股指在2021年屡次创下新的历史纪录：标普500指数2021年累计创下67个收盘纪录。道琼斯指数更是在五个月之内23次刷新历史高位，超过2020年全年的创新纪录。美国股市近15年来的超级牛市和实施股票回购的公司业绩、股价表现都从根本上对反对者做出了最为彻底的否定。美国对上市公司大股东减持法律规定美国对上市公司大股东减持法律规定美国的减持规定的三大核心正好体现出体现出公平、公正、公开的三大原则，最大限