1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分引领智能仓储，未来成长可期引领智能仓储，未来成长可期兰剑智能深度报告兰剑智能深度报告兰剑智能（688557.SH）通用设备证券研究报告/公司深度报告2025 年 02 月 09 日评级评级：增持增持（首次）（首次）分析师：王可分析师：王可执业证书编号：执业证书编号：S0740519080001Email：分析师：郑雅梦分析师：郑雅梦执业证书编号：执业证书编号：S0740520080004Email：基本状况基本状况总股本(百万股)102.21流通股本(百万股)102.21市价(元)20.67市值(百万元)2,112.64流通市值(

2、百万元)2,112.64股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告公司盈利预测及估值指标2022A2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）9159761,1581,3451,538增长率 yoy%52%7%19%16%14%归母净利润（百万元）91110117144175增长率 yoy%12%22%6%23%21%每股收益（元）1.251.511.151.411.71每股现金流量-1.27-0.35-0.701.301.08净资产收益率9%10%10%11%12%P/E23.319.118.014.612.1P/B2.11.91.71.61.4备注：股价截

3、止自2025 年 02 月 07 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄报告摘要公司是我国软硬件一体智慧物流系统优势供应商，业绩增长较快公司是我国软硬件一体智慧物流系统优势供应商，业绩增长较快。公司在仓储物流行业发展了二十余年，拥有较为深厚的理论基础和丰富的实践经公司在仓储物流行业发展了二十余年，拥有较为深厚的理论基础和丰富的实践经验验。公司基于对客户仓储物流自动化的深入理解，为客户提供仓储物流自动化整体解决方案，仓储物流自动化系统为公司的核心业务，公司的产品覆盖了其核心设备与软件。公司产品聚焦高端市场，紧抓行业发展机遇，依托较强的自主研发和创新能力，借助丰富的行业经验，切实解决客户的需求，

4、实现公司业务快速发展。营收持续增长营收持续增长，盈利能力较强盈利能力较强。凭借较强的核心技术能力、细致的服务体系以及优质的客户资源，公司营收不断增长，2024 年前三季度实现营收 8.34 亿元，同比增长18.24%；实现归母净利润 0.64 亿元，同比下降 6.71%；毛利率为 29.74%，净利率为 7.62%，盈利能力为行业较高水平。发展战略发展战略：跨行业发展跨行业发展，大力拓宽下游应用领域大力拓宽下游应用领域。公司掌握多项核心技术，具备在下游实现跨行业应用的技术能力。多年来，公司亦在多个应用领域形成了良好的行业地位和品牌影响力，公司将依托此继续拓展下游应用领域。智能仓储物流行业高速发

5、展，市场空间广阔。智能仓储物流行业高速发展，市场空间广阔。仓储物流自动化已成确定性趋势仓储物流自动化已成确定性趋势。经济的高速发展和现代物流业的逐步成熟使得我国仓储物流的智能化升级趋势势不可挡；互联网、物联网、云计算、人工智能等技术的应用也使得我国仓储物流的智能化升级进程提升速度。下游应用领域众多。下游应用领域众多。仓储物流自动化系统下游应用领域众多，包括但不限于烟草、医药、电子商务、汽车等，且随着国内企业规模的不断发展壮大，预计下游将有越来越多的行业和公司对智能仓储自动化系统产生需求。市场规模广阔，未来发展趋势转向信息化。市场规模广阔，未来发展趋势转向信息化。智能仓储行业市场规模由 2019

6、 年的882.9 亿元增长至 2023 年的 1533.5 亿元，年均复合增长率达到 14.8%；预计 2024年，中国智能仓储行业规模将进一步扩大至 1760.5 亿元。智能仓储物流行业竞争充分，公司引领行业变革开拓国际市场。智能仓储物流行业竞争充分，公司引领行业变革开拓国际市场。国际上优秀的仓储物流自动化系统解决方案提供商主要集中在西方发达国家国际上优秀的仓储物流自动化系统解决方案提供商主要集中在西方发达国家。美国权威物料搬运领域杂志MMH公布的 2019 年全球仓储物流自动化系统解决方案提供商前 20 强均位于美国、欧洲和日本等发达国家，其中前八强收入均超过 10 亿美元，日本大福以 4