传媒行业专题研究：元宇宙引领游戏社交电商应用变革-220209（24页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 传媒传媒 元宇宙引领游戏元宇宙引领游戏,社交社交,电商应用变革电商应用变革 华泰研究华泰研究 传媒传媒 增持增持 ( (维持维持) ) 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 2 月 09 日中国内地 专题研究专题研究 元宇宙作为移动互联网下一站，或将率先在游戏、社交及电商引领变革元宇宙作为移动互联网下一站，或将率先在游戏、社交及电商引领变革 移动互联网流量红利逐渐见顶，多元前沿科技驱动下，元宇宙或将成为移动互联网下一站。未来，在 5G、AR/VR、AI、云计算、数字孪生等新一代信息技术

2、赋能下， 我们认为元宇宙时代的到来会全面改造各领域的应用。 游戏、社交和电商作为移动互联网时代渗透率较高的主要应用， 元宇宙相关技术的突破或将率先对其实现影响。游戏作为元宇宙重要入口之一，有望成为承载元宇宙活动的基础平台；社交领域场景化趋势或将延续，元宇宙多元化身或将助力陌生人社交及兴趣化社交，低门槛创作工具加速创作者经济成长；元宇宙时代将全面实现沉浸式购物体验，向虚实交互的电商生活迈进。 游戏作为游戏作为最接近元宇宙的应用形态，最接近元宇宙的应用形态，迭代发展中关注精品内容及平台迭代发展中关注精品内容及平台价值价值 在元宇宙推动下，游戏有望达到“游戏即平台”的下一发展阶段，成为承载元宇宙活动

3、的基础平台。科技革新推动游戏形态随硬件平台迁移，当前游戏行业以移动终端为主，随着元宇宙赋能或将进入基于 VR/AR 等技术的可穿戴设备时代。内容方面，元宇宙游戏社区或将借助 AI 辅助实现创作者经济有效拓展，叠加社交强化，精品内容以及独特服务的价值进一步凸显；商业化上， 传统渠道商话语权或将进一步衰减， NFT 及区块链相关技术或将支持元宇宙游戏中经济系统的完善，助力数字经济建设发展。 元宇宙时代助力社交兴趣化场景化，元宇宙时代助力社交兴趣化场景化，内容内容 UGC/AIGCUGC/AIGC 化发展化发展 根据 ITU，截至 2021 年 10 月全球社交媒体用户已达到 45.5 亿，随着 Z

4、 世代的崛起，社交平台逐渐年轻化，陌生人社交和娱乐化社交兴起，元宇宙的强社交属性或将使社交媒体成为其突破口之一。根据 Soul，社交元宇宙将具有虚拟化身、社交资产、沉浸感、经济体系和包容性五大特征，在元宇宙中， 线上 “第二身份” 的构建将使陌生人社交成为主流社交方式之一。 AR/VR等设备技术则将为元宇宙社交实现具身传播的场景建构， 助力社交平台形成沉浸式场景化。用户可以在社交空间中打造“创造者经济”模式，形成元宇宙社交平台经济体系。 元宇宙赋能“人元宇宙赋能“人-货货-场”场” ，迈向虚实交互的沉浸购物体验，迈向虚实交互的沉浸购物体验 电商作为互联网技术发展下衍生出的交易模式，随着元宇宙（

5、Web3.0）概念兴起，电商行业或将通过实现“人-货-场”的虚实交互进入元宇宙发展阶段。用户层面，Z 世代或将成为元宇宙电商的消费主力军，虚拟身份和虚拟人技术的发展将带动电商行业形成可以兼顾社交、娱乐、服务的私域闭环。在 NFT 等技术支持下，商品将逐渐从实体拓展至虚拟。元宇宙将为电商提供更广泛的消费者触达渠道，通过 AR/VR/MR 等新技术带来视听、触觉等多感官交互的购物体验，实现“在线即在场”的沉浸感。此外元宇宙电商去中心化趋势明显，品牌和商家将通过定制化内容更直接地触达消费者。 风险提示：元宇宙技术开发进度不及预期，商业化存在不确定性，政策监管风险。 (21)(13)(5)412Feb

6、-21Jun-21Oct-21Feb-22(%)传媒沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 传媒传媒 正文目录正文目录 核心观点核心观点 . 4 游戏：最接近元宇宙的应用，迭代发展中关注精品内容及平台游戏：最接近元宇宙的应用，迭代发展中关注精品内容及平台 . 5 科技驱动游戏随硬件平台迁移，VR/AR、可穿戴设备时代正来临 . 5 5G 时代云游戏跨终端“游戏即平台” ，精品内容及服务商价值增大 . 6 数字货币、NFT 等技术助力元宇宙游戏打造经济系统 . 9 游戏或是最接近元宇宙的应用形态，元宇宙将为行业带来更丰富生态 . 10 社交：元宇宙助力社交兴