东方证券：FOF私募研究年度报告私募基金加速洗牌策略表现背离策略特征（52页）.pdf

1、1报告日期：2023 年 12 月 28 日曹洋曹洋首席分析师首席分析师从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048Tel：8621-63325888-3904Email：联系人李玲慧李玲慧 FRMFRMFOFFOF 配置高级分析师配置高级分析师从业资格号：F03107545Tel：18117512030Email：产品池概况与产品推荐：产品池概况与产品推荐：一是产品池概况一是产品池概况：本期双标池包含产品 142 只，涉及 91 家管理人。中性策略 21 只产品，管理期货策略 19 只产品，套利类策略 19 只产品。Q4 的产品存续率维持在 25%-60%区间。二是筛选原则二是筛

2、选原则：环境适应型产品筛选体系可以帮助投资者筛选出同时符合在 2022-2022 三年的任一年收益/回撤表现均优于基准，与满足在近一年的收益表现优于基准，即双标产品，根据该类标准选出的产品，在业绩表现上是同时满足跨周期较优表现和近期较优表现。随着每季度产品池的更新，池内产品会发生变化。三是评价原则三是评价原则：四维联动产品评价体系可以帮助投资者针对每一种策略构建一套个性化评价方案，随着市场行情及策略表现的变化，评价方案中的标签、指标、权重、阈值均同步变化，经过产品评价，本期推荐评价结果为 A 或者 B 的产品共计 121 只。随着每月评分结果的更新，推荐产品会发生变化。20242024 年市场

3、展望年市场展望：一是从市场规模分析来看一是从市场规模分析来看：2024 年私募市场存在规模下降的风险，“小而美”的管理人的被信任成本增加，投资人出手更为谨慎。二是从新发产品来看二是从新发产品来看：尽管尚未崛起，指数增强策略在 2024 年依旧被寄予厚望，此外，低波策略依旧是 2024年最受欢迎的策略。三是从风格因子来看三是从风格因子来看：期货因子较难跑赢华南商品指数，2024 年管理期货策略的管理人在因子挖掘与组合的技术投入会持续加大，军备竞赛不可避免。股票风格因子较易跑赢沪深 300，但较难获得正夏普比率，2024 年量化多因子赛道会更加拥挤，优胜劣汰不可避免。20242024 年配置建议：

4、年配置建议：一是从指数分析来看一是从指数分析来看：低波策略已经实现了相对低风险高收益，会成为 2024 年最主要配置的策略。面对越来越谨慎地投资人，其他策略的配置价值会进一步被挤压。二是从策略表二是从策略表现上来看现上来看：风险偏好较高的长久期投资人可以配置指数增强策略，抓住一个大底部的投机机会，也需要承担 Beta 带来的长期风险。风险偏好较低的投资人可以配置市场中性策略和套利类，可以用相对较低的风险博取相对较高的收益。三是三是从行情适应性上看从行情适应性上看：当前适宜配置在下行行情表现较为突出的策略。2022Q3 基础池构建：私募 FOF 投研系列报告-01 策略研究与基础池构建2022Q

5、4 基础池构建：私募 FOF 投研系列报告-03 环境适应型产品筛选体系产品评价方法论：私募 FOF 投研系列报告_02 基金评价与核心池构建2023Q1 基础池与核心池构建：私募 FOF 投研系列报告_2023Q1 基础池更新与产品推荐年度年度报告报告FOFFOF 研究研究私募私募 FOFFOF：私募基金加速洗牌：私募基金加速洗牌策略表现背离策略特征策略表现背离策略特征重要事项：重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建

6、议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。FOFOF F研研究究FOFOF F年度报告2023-12-28期货研究报告2目录目录1.1.私募市场分析私募市场分析.5 51.1.1.1.市场规模分析市场规模分析.5 51.2.1.2.新发产品分析新发产品分析.7 71.3.1.3.风格因子分析风格因子分析.9 91.3.1.1.3.1.期货