梅森投研：2023年减肥药行业梳理报告（14页）.pdf

1、梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研减肥药行业梳理减肥药行业梳理2023/9/19梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研医药行业的反弹n 日本集采启示录 第一阶段：仿制药积累期，通过仿制药获取快速增长。比如恒瑞医药，以前就是做仿制药的。第二阶段：药品全面集采，整个医药指数腰斩，行业进入阵痛期。第三阶段：重磅创新药上市，股价拉升，国家扶持的创新药红利。第四阶段：创新药出海，赚外国人的钱，外国没有集采，这是遥远的未来了梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研医药行业的观点n 不要单独的找，要先找行业 驱动医药行情的往往是行业的，要么是重磅的产品或者行业、要么是美好的时代 短期只能看到减肥药；

2、如今的医药投资的难点和痛点恒瑞、科伦等药明康德、泰格医药等爱美客、贝泰妮等减肥药梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研减肥市场n GLP-1靶点针对糖尿病与肥胖问题 诺德诺德凭借GLP-1的高速成长，跻身为全球前三大市值医药企业；司美格鲁肽与利拉鲁肽的区别（效果、价格、反应、半衰期区别）梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研减肥市场n GLP-1产业链减肥研发企业肽类产品供应链梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研减肥市场 高盛预测：减肥药物市场将从今年的刚刚超过50亿美元扩大到2030年的440亿美元 国内的GLP-1药物还比较少，华东医药、圣诺生物均成为了plan B计划n GLP-

3、1产业链梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研华东医药n 华东医药降糖类赛道 7月4日，华东医药利拉鲁肽上市，是首个国内减肥适应症药物 华东医药的业绩已经走出了集采的影响梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研通化东宝n 通化东宝胰岛素赛道 通化东宝的利拉鲁肽已经在申请上市；公司业绩尚未走出集采阴霾梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研肽类药物n 肽类药物的增长空间没那么大2020年全球医药市场总规模为12988亿美元，其中肽类药物为628亿美元，仅占4.83%。而从FDA的多肽药物获批情况来看，2000-2019年多肽药物获批数量达到新高的52个，远高于此前的40年。梅森投研梅森投研梅森

4、投研梅森投研梅森投研肽类药物n 减肥药物的衍生赛道国内多肽CDMO企业近年崛起迅速，以圣诺生物、诺泰生物和昂博为主要代表。CXO企业中的具备多肽类业务能力的也同样受益梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研圣诺生物n 肽类药物CDMO+自主研发公司主营业务主要分为两大板块：多肽创新药CDMO服务与自主研发、销售的多肽原料药和制剂产品。多肽原料药和制剂产品销售仍是公司主要应收来源，合计占比69.5%。圣诺生物自主研发的利拉鲁肽在上市申请中梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研诺泰生物n 肽类药物CDMO诺泰生物是一家聚焦多肽药物及小分子化药进行自主研发与定制研发生产相结合的生物医药企业，根据2

5、022年快报，公司2022年营业收入6.5亿元，近五年复合增长超26%，2022年归母净利润1.3亿元，同比增长超12%。定制类产品及技术服务业务涵盖CDMO业务、CMO业务及CRO业务三个部分；自主选择产品主要包含公司围绕糖尿病、心血管机型、肿瘤等治疗领域，自主选择的以多肽药物为主的、具有较高技术壁垒和良好市场前景的仿制药。梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研医美VS减肥n 医美行业的走势 2021年2月-2021.6月：板块拔估值；2021年6月-2022年10月：压估值 任何的热点其实都是梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研梅森投研医美VS减肥n 减肥行业的优劣性走势 减肥药就是属于典型的“估值炒作”医药的：创新药企业 医药的：减肥药VS