海通证券：越南经济现状和展望证券研究报告（28页）.pdf

1、越南经济现状和展望越南经济现状和展望 2024年6月27日 宏观首席分析师 梁中华 SAC号码：S0850520120001 宏观分析师 应镓娴 SAC号码：S0850521080001 宏观分析师 李 俊 SAC号码：S0850521090002 宏观分析师 侯 欢 SAC号码：S0850522080004 宏观分析师 李林芷 SAC号码：S0850524050002 联系人 王宇晴 贺媛 证券研究报告 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 经济概览：增长较快的小型外向型经济体经济概览：增长较快的小型外向型经济体 产业结构：出口驱动下的制造崛起产业结构

2、：出口驱动下的制造崛起 经济近况：外需拉动下经济表现较好经济近况：外需拉动下经济表现较好 目录目录 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 越南经济：增速较快的追赶者越南经济：增速较快的追赶者 自自1986年革新开放后，越南进入了快速发展阶段。年革新开放后，越南进入了快速发展阶段。在1986年至2022年间，越南实际GDP年均增速达到了6.5%，人均GDP水平也保持稳步提升，是东南亚经济中的后起之秀。不过，越南经济体量相对较小。不过，越南经济体量相对较小。2022年越南国内生产总值为4079亿美元，相当于我国广西省的规模，是较为典型的小国开放经济体。且

3、人均人均GDP整体仍相对较低。整体仍相对较低。2022年越南人均GDP水平与新兴和发展中经济体均值（6690美元）仍有一定的差距。3 资料来源：资料来源：IMF，海通证券研究所，海通证券研究所 近年来越南经济保持快速增长（近年来越南经济保持快速增长（%）资料来源：资料来源：IMF，海通证券研究所，海通证券研究所 越南人均越南人均GDP水平仍相对较低（水平仍相对较低（2022年，美元）年，美元）-50510152019801986199219982004201020162022中国 越南 01000020000300004000050000600007000080000新加坡 文莱 马来西亚 泰

4、国 印度尼西亚 越南 东帝汶 菲律宾 老挝 柬埔寨 缅甸 发达国家 新兴及发展中亚洲国家 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 外资、外贸是增长的双引擎外资、外贸是增长的双引擎 在对外开放的过程中，越南逐渐形成了以外资为主导的投资模式在对外开放的过程中，越南逐渐形成了以外资为主导的投资模式。越南对外资的依赖度在亚洲国家中处于较高水平，2018年，FDI占固定资产形成总额的比重为23.8%，远高于发达经济体（7.3%）与东南亚发展中经济体（18.1%）。在出口导向下，越南高度依赖外贸。在出口导向下，越南高度依赖外贸。越南贸易总额（进口与出口贸易额之和）占G

5、DP比重一直呈现上升趋势，至2022年已经达到了186%。这表明越南出口快速发展的同时，也仍然十分依赖进口，其在产业链中或更多扮演加工与组装的角色，创造的这表明越南出口快速发展的同时，也仍然十分依赖进口，其在产业链中或更多扮演加工与组装的角色，创造的增加值相对有限。增加值相对有限。4 资料来源：资料来源：WIND，海通证券研究所（数据为，海通证券研究所（数据为2018年）年）FDI占固定资本形成总额占比较高（占固定资本形成总额占比较高（%）051015202530英国美国韩国日本越南泰国马来西亚菲律宾印度尼西亚印度中国发达经济体发展中经济体：东南亚资料来源：资料来源：CEIC，海通证券研究所，

6、海通证券研究所 越南经济高度依赖外贸（越南经济高度依赖外贸（%）020406080100120140160180200199219982004201020162022中国：贸易总额占GDP比重 越南：贸易总额占GDP占比 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 通胀受输入型因素影响较大通胀受输入型因素影响较大 5 越南经济体量小以及对外依赖度高容易受输入型通胀影响。越南经济体量小以及对外依赖度高容易受输入型通胀影响。在两次高通胀期间，食品、交通、住房和建筑材料等分项的上涨幅度最为明显。第一，越南食品除大米外对外依赖度高。第一，越南食品除大米外对外依赖度高。