长城证券：湖北经济分析报告宏观经济专题报告（23页）.pdf

1、 http:/ 请参考最后一页评级说明及重要声明 报告日期：报告日期：2023 年年 3 月月 16 日日 蒋飞 0755-83537175 Email: 执业证书编号：S1070521080001 李相龙 0755-23820694 Email: 执业证书编号：S1070522040001 联系人（研究助理）：仝垚炜 0086-13680337457 Email: 从业证书编号：S1070122040023 联系人（研究助理）：贺昕煜 0086-13021212875 Email: 从业证书编号：S1070122050027 相关报告相关报告 人民币汇率料将兑现我们预期2022-04-25

2、美国消费增速向正常水平回归2022-04-18 疫情影响超预期，政策放松再加码2021-04-11 中美十年期国债利差继续缩窄2021-03-28 宽松货币、地产政策可期2021-03-21 稳增长需地产、货币政策发力2021-03-14 湖北湖北经济分析报告经济分析报告 宏观经济专题报告宏观经济专题报告 核心观点核心观点 湖北省作为中部大省，综合经济实力居全国中上，人均 GDP 高于全国平均水平，三大产业协调发展。近年来，湖北大力发展战略新兴产业，近年来，湖北大力发展战略新兴产业，制造业投资加快，同时提出在提出在 2025 年打造新一代信息技术、汽车制造、现代化工年打造新一代信息技术、汽车制

3、造、现代化工及能源、大健康、现代农产品五个万亿级支柱产业的目标。及能源、大健康、现代农产品五个万亿级支柱产业的目标。尤其是在光电子信息领域，湖北已形成产业集群，成为拉动其外贸增长的动力。但也要看到湖北省发展存在的一些问题，如民营经济占比相对较低，人口向外流失，老龄化程度高于全国，土地依赖度相对较高，财政自给率低，对中央的财政依赖度相对较高。我们认为湖北省有较强的经济基础和产业集群，乘数字经济之东风，有望在十四五期间实现经济高质量增长，同时加力改革，鼓励民营经济发展，有效控制对土地财政和中央转移支付的依赖，成为“中部崛起”的重要战略支点。风险提示：风险提示：国内宏观经济政策不及预期；统计数据与实

4、际数据有偏差；国企改革不及预期；信用事件集中爆发。证券研究报告证券研究报告 宏宏观观经经济济研研究究 专专题题报报告告 分析师分析师 专题报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录目录 1.经济增长韧性较强，新兴产业拉动发展.5 1.1 生产端看，第二产业增速快，着力打造产业集群.5 1.2 需求端看，固定资产投资增速快于全国，消费韧性强，出口规模持续扩大.9 1.3 人口端：湖北省面临人口流失，老龄化水平高于全国.13 1.4 资金端看，企业信贷规模扩张，居民存在一定的储蓄化倾向.14 2.湖北省财政与债务分析.16 2.1 湖北财政实力相对较弱.16 2.2 财政土地依赖程度

5、相对较高.17 2.3 湖北省隐形债务负担相对较重.18 3.湖北城投融资情况分析.19 3.1 城投债发行量与净融资额发展较快.19 3.2 城投债利率中枢下移，到期规模大.20 4.小结.21 5.风险提示.22 专题报告 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录图表目录 图 1：湖北省 GDP 规模和增速.5 图 2：湖北省与全国 GDP 增速（%）.5 图 3：近 10 年湖北省 GDP 三次产业结构变化.6 图 4：2021 年湖北省工业重点产业增速.6 图 5：湖北规模以上工业增加值当月同比和全国对比.6 图 6：2021 年湖北省第三产业 GDP 结构.8 图 7：

6、各省市民营经济增加值占 GDP 比重（2021 年，山东、北京分别为 2020、2019 年水平）.8 图 8：湖北省固定资产投资占 GDP 比重与全国对比.9 图 9：湖北固定资产投资累计同比与全国对比.9 图 10：湖北省分产业投资增速.10 图 11：湖北房地产开发投资增速.10 图 12：湖北房地产投资额占全国比重.10 图 13：湖北和全国人均可支配收入对比.11 图 14：湖北与全国社会消费品零售总额增速对比.11 图 15：湖北与全国近 20 年商品房销售面积增速.11 图 16：湖北商品房平均价格与全国对比.11 图 17：湖北商品房销售面积占全国比重.12 图 18：部分省份