海通证券：半导体行业部分海外成功并购案梳理（36页）.pdf

1、半导体行业部分海外成功并购案梳理半导体行业部分海外成功并购案梳理 行业研究报告行业研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持）张晓飞（张晓飞（SAC号码：号码：S0850523030002）华晋书（华晋书（SAC号码：号码：S0850521090001）2024年年12月月10日日 73524请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1、国家层面大力度支持并购重组。、国家层面大力度支持并购重组。中国证监会关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施文件中明确提出“支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应。丰富支付工具，鼓

2、励综合运用股份、现金、定向可转债等方式实施并购重组，开展股份对价分期支付研究。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。”2、国内半导体上市公司并购重组大幕拉开。、国内半导体上市公司并购重组大幕拉开。在证监会发布关于深化上市公司并购重组市场改革的意见的推动下，我们看到半导体上市公司的并购激情被激活，例如纳芯微、长川科技、富乐德等。投资建议。投资建议。我们建议关注国内半导体上市公司积极参与并购重组，提升产业协同效应，可关注在手资金充沛、股东方持有潜在优质标的的半导体上市公司。风险提示。风险提示。政策变动风险，市场竞争风险，市场需求变化风险，产品迭代风险。2 投资要点投资要点 请务必阅读正文

3、之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 我们选取了部分半导体行业部分海外成功并购案进行梳理。我们选取了部分半导体行业部分海外成功并购案进行梳理。通过梳理，我们有以下三点总结与启示。通过梳理，我们有以下三点总结与启示。1、战略层面：、战略层面：首先我们认为海外并购，不仅是资本输出的体现，更是国家综合实力提升和国际地位增强的象征。通过并购海外公司，中国半导体公司能够迅速融入国际市场，实现国际化转型的战略。通过海外公司，进一步优化自有公司架构，提升运行效率。2、技术层面：、技术层面：其次我们认为随着海外并购的推进，中国半导体公司逐步在全球产业链和价值链中占据更有分量的位臵，实

4、现从低端产品向高端产品的提升，乃至吸收学习技术路线国产化。通过对海外细分领域优质标的的并购，国内企业一定程度上免去该赛道中高端产品研发技术壁垒，以及避免了国内初创公司等在细分领域中低端产品的内卷。3、市场层面：、市场层面：有效利用被并购企业的资源，获取原有企业的分销渠道。最后我们认为通过并购方式，中国半导体公司可以利用被并购企业在当地市场的分销渠道，使公司能迅速地在当地市场上占有一席之地。通过中国市场和海外市场，有可能进一步提升规模化效应。3 总结与启示总结与启示 韦尔股份收购豪威科技梳理韦尔股份收购豪威科技梳理 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

5、 公司介绍公司介绍 韦尔股份：主营半导体设计及分销业务，其中设计业务的主要产品包括分立器件韦尔股份：主营半导体设计及分销业务，其中设计业务的主要产品包括分立器件（TVS、MOSFET 等）、电源管理等）、电源管理 IC、射频芯片、卫星接收芯片等。分销业务、射频芯片、卫星接收芯片等。分销业务主要代理及销售数十家国内外著名半导体生产厂商的产品，与设计业务相互补充，主要代理及销售数十家国内外著名半导体生产厂商的产品，与设计业务相互补充，以满足终端客户多样化的产品市场需求。以满足终端客户多样化的产品市场需求。豪威科技：豪威科技：美国豪威是位列索尼、三星之后的全球第三大图像传感器供应商，技美国豪威是位列

6、索尼、三星之后的全球第三大图像传感器供应商，技术处于全球领先水平，其术处于全球领先水平，其CMOS图像传感器在中高端智能手机市场占有较高份额，图像传感器在中高端智能手机市场占有较高份额，在安防、汽车用图像传感器领域也处于行业领先地位，具有很高的市场接受度和在安防、汽车用图像传感器领域也处于行业领先地位，具有很高的市场接受度和发展潜力。发展潜力。并购背景并购背景 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 资料来源资料来源:上海韦尔半导体股份有限公司发行股份购买资产并募上海韦尔半导体股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书集配套资金暨关联交