东方财富证券：医药生物行业专题研究报告脑机融合引领医疗健康新浪潮（25页）.pdf

1、 医药生物行业专题研究 脑机融合，引领医疗健康新浪潮 2024 年 06 月 24 日 【投资要点】【投资要点】脑机接口（脑机接口（BrainBrain-Computer InterfaceComputer Interface，BCI)BCI)是在大脑与外部环境是在大脑与外部环境之间建立起的、不依赖于外周神经通路的交流与控制通道，从而实现之间建立起的、不依赖于外周神经通路的交流与控制通道，从而实现大脑与外部设备的直接交互。大脑与外部设备的直接交互。脑机接口系统可以根据脑信号采集的方式，分为侵入式和非侵入式脑机接口。脑机接口的学术探索始于 20世纪 20 年代，经历科学论证阶段，目前正处于应用试

2、验阶段中快速发展。全球脑机接口产业链仍处于初期发展阶段，上游设备尚未实现标准化全球脑机接口产业链仍处于初期发展阶段，上游设备尚未实现标准化量产，量产，BCIBCI 芯片和算法是核心技术壁垒。芯片和算法是核心技术壁垒。目前，我国脑机接口平台的核心组件仍然高度依赖进口，我国在此领域的国产化程度尚显不足。此外，脑机接口在发展过程中面临着技术基础和商业化挑战等问题，距离成熟产业化仍有很长的路要走。医疗健康是目前脑机接口最大的市场应用领域，也是最主要且最接近医疗健康是目前脑机接口最大的市场应用领域，也是最主要且最接近商业化的领域。商业化的领域。根据 Precedence Statistics 的数据显示

3、，2023 年全球脑机接口市场规模为 23.5 亿美元，预计到 2033 年将达到 108.9 亿美元，2024-2033 年的复合年增长率为 16.55%。目前我国脑机接口设备市场规模在十亿量级，至 2040 年有望达到千亿规模。我国政策上大力支持脑科学与类脑研究的发展，技术上产学研医紧密协同，庞大的患者群体基数带动需求扩张，叠加优秀的脑机接口公司的引领，脑机接口行业在多因素促进下有望迈入发展快车道。全球脑机接口注册临床中干预性研究占据主导地位，研究重点主要集中在中风、肌萎缩侧索硬化症、脊髓损伤等神经系统疾病；中国临床处于前期阶段居多，逐步迈向临床应用转化阶段。海外脑机接口产业涌现出不同技术

4、方向的代表性公司，在技术水平、融资额度及产品设计方面展现出相对成熟的状态，通过持续的技术创新和资本运作推动行业前行。中国与海外的技术差距相对较小，具备实现弯道超车的潜力。【配置建议】【配置建议】脑机接口行业处于发展的早期阶段，国内公司以医疗健康应用居多，我们看好行业在政策、技术、市场驱动下的成长性，谨慎看好诚益通，伟思医疗，建议关注翔宇医疗、三博脑科等。【风险提示】【风险提示】技术发展不及预期；市场接受度不及预期；监管政策风险；伦理和法律风险；商业化进程不及预期风险。强于大市强于大市（维持）东方财富证券研究所东方财富证券研究所 证券分析师：何玮 证书编号：S1160517110001 联系人：

5、崔晓倩 电话：021-23586309 相对指数表现相对指数表现 相关研究相关研究 电生理：澎湃蓝海赛道，增量空间广阔 2024.05.27 系列二器械：设备创新+出海获新机遇，高耗扩容+放量启新时代 2024.02.07 系列一创新药中药：蓄势待发，高质量发展 2024.02.05 骨科器械系列报告一：国采落地常态化，国产关节龙头前景广阔 2023.12.22 民营眼科市场广阔，一超多强各显神通 2023.10.11-24.42%-19.08%-13.74%-8.40%-3.06%2.28%6/248/2410/2412/242/244/24医药生物 沪深300 行业研究/医药生物/证券研究

6、报告 挖掘价值挖掘价值 投资成长投资成长 20172017 敬请阅读本报告正文后各项声明敬请阅读本报告正文后各项声明 2 医药生物行业专题研究医药生物行业专题研究 正文目录正文目录 1.1.脑机接口：实现大脑与外部设备直接交互的技术脑机接口：实现大脑与外部设备直接交互的技术.3 1.2 发展历程：从学术探索到应用试验，国内外加速发展.4 1.3 产业链处于早期阶段，成熟产业化道阻且长.6 1.3.1 关键技术：材料、芯片、数据处理、医学技术为核心竞争力.7 1.3.2 发展挑战：技术和商业化挑战不减，伦理安全问题仍需重视.8 1.4 医疗健康是脑机接口最重要的应用领域.9 2.市场情况：多因素