东方证券：FOF研究年度报告私募策略柳暗花明未来可期（27页）.pdf

1、FOFOF F研研究究重要事项：重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。风险中性定价原理（风险中性定价原理（risk-ne

2、utralrisk-neutral valuationvaluation）Table_TitleTable_Title私募策略：柳暗花明，未来可期私募策略：柳暗花明，未来可期Table_RankTable_Rank报告日期：报告日期：2022023 3 年年 1212 月月 2828 日日Table_SummaryTable_Summary今年各策略表现回顾今年各策略表现回顾今年债券类资产表现靠前，是唯一录得正收益的标的；其次是期货与衍生品，截至年底微亏；而股票类资产表现最为弱势。股票策略下，量化多头显著优于主观多头，市场中性策略录得正收益。期货与衍生品策略下，量化 CTA 优于主观CTA。债

3、券策略下，各类子策略均盈利，纯债策略表现领先。股票市场以及策略表现股票市场以及策略表现股票市场震荡偏弱，行业轮动与风格切换较快。阿尔法环境方面，整体相较去年有一定改善。策略表现而言，量化多头量化多头优于主观多头优于主观多头。具体而言，指增中指增中 10001000 指增表现强势指增表现强势，量化量化选股收益弹性优于主观多头选股收益弹性优于主观多头。股指对冲成本相对稳定，市场中性策略自二季度开始表现较好。商品市场以及策略表现商品市场以及策略表现商品市场先抑再扬后震荡，市场的波动率与活跃度相较去年有一定提升。策略表现方面，量化量化 CTACTA 优于主观优于主观 CTACTA。具体到量化 CTA，

4、日内策略表现靠前，短周期优于中长周期日内策略表现靠前，短周期优于中长周期，截面策略趋势策略复合策略基本面策略。策略配置建议策略配置建议在美联储加息放缓、国内经济复苏的背景下，股票市场有望震荡反弹，但是结构化行情或持续，预计量化量化多头多头优于主观优于主观多头多头。中小盘风格预计持续强势，相关指增策略可以关注，同时分散配置大盘指增。市场中性仍有一定表现，预计基差波动放大，建议关注有基差管理能力的管理人。海内外需求或有所支撑，商品市场预计震荡向上，CTACTA 产品产品有望均值回归有望均值回归。量化 CTA 与主观 CTA 的盈利环境均有望改善，预计中长周期 CTA 收益表现优于短周期。风险提示风

5、险提示宏观经济衰退、地缘政治风险以及策略自身的风险。曹洋曹洋首席分析师（有色金属）首席分析师（有色金属）从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048Tel：8621-63325888-3904Email：联系人联系人陈晓菲陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：年度报告年度报告-FOFFOF 研究研究年度报告 2023-12-282期货研究报告【行业研究】目录目录1.1.各策略各策略 20232023 年表现回顾年表现回顾.5 52.2.股票策略股票策略.5 52.1.2.1.市场情况与策略环境市场情况与策略环境.5 52.2.2

6、.2.主观多头策略主观多头策略.9 92.3.2.3.量化多头策略量化多头策略.10102.4.2.4.股票多空策略股票多空策略.13132.5.2.5.市场中性策略市场中性策略.14142.6.2.6.股票策略展望股票策略展望.15153.3.CTACTA 策略策略.16163.1.3.1.市场情况与策略环境市场情况与策略环境.16163.2.3.2.主观主观 CTACTA 策略策略.19193.3.3.3.量化量化 CTACTA 策略策略.20203.4.3.4.CTACTA 策略展望策略展望.24244.4.其他策略其他策略.25255.5.风险提示风险提示.2525年度报告 2023-