华宝证券：A2023市场环境与监管趋势下的思考中小私募如何做大管理规模（23页）.pdf

1、中小私募如何做大管理规模？2023市场环境与监管趋势下的思考华宝证券私人财富 盛玉洁|2023年6月/盛玉洁 执业证书编号 S0890623050003一近一年私募市场主要变化01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-

2、092022-022022-072022-12证券私募管理规模及沪深300走势管理规模（亿元，左轴）沪深300（右轴）市场波动，证券私募规模回落数据来源：中国证券基金业协会，Wind，华宝证券私人财富受市场回调影响，证券私募保有量下滑，产品发行遇冷。05001000150020002500300035004000020040060080010001200证券私募基金月度备案数量与规模私募证券投资基金（亿元，左轴）私募证券投资基金（只，右轴）3020040060080010001200140016008,3008,4008,5008,6008,7008,8008,9009,0009,1009,2

3、002019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04私募证券管理人及当月新增备案/注销管理人情况私募证券管理人总数当月新增备案私募数当月注销私募数监管趋严，私募证券管理人总数及增量同步下滑数据来源：中国证券基金业协会，华宝证券私人财富强监管政策出台，私募证券基金登记备案及运作要求均大幅提升。私募投资基金登记备案办法及配套指引 2022年12月30日公开征求意见 2023年2月24日协会正式发布 2023年5

4、月1日实施主要内容：完善私募基金管理人登记规范标准，明确基金业务规范，强化穿透式核查、加强信息披露和报送等事中事后自律管理。私募证券投资基金运作指引（征求意见稿）2023年4月28日公开征求意见主要内容：对私募证券投资基金募集、投资、运作管理等环节提出规范要求，各项内容落实到细节，并提出明确的过渡期安排。4232327323236505971718695106 1161101111131150100200300400500600700800不同规模管理人数量分布1020亿元2050亿元50100亿元100亿元以上管理人规模增长速度放缓数据来源：中国证券基金业协会，华宝证券私人财富近一年，证券私

5、募管理人规模易降难升，新晋百亿私募以股票量化居多。5管理人 核心策略成立年份突破百亿时间一村投资股票主观20102022/07宽德投资股票量化20142022/07半夏投资宏观策略20152022/07卓识投资股票量化20162022/07合远私募股票主观20222022/09艾方资产复合策略20122022/10凌顶投资股票主观20172022/10运舟私募股票主观20222022/10恒德时代宏观策略20142022/12稳博投资股票量化20142023/01千宜投资股票量化20152023/01博润银泰股票量化20122023/04珠池资产组合基金20142023/04乾象投资股票量化2

6、0182023/05二证券私募的规模增长之路自营资金(01)+直销资金(110)+区域代销(1020)+全面代销(2050)渠道综合管理(50+)在不同发展阶段，一家私募基金的资金来源有所不同自有资金 直销 代销 渠道综合管理AUM7资金来源：自营资金通常来源于管理层或股东资源，成为公司发展的第一桶金。方式1：通过结构化产品扩大整体规模-优点：自营资金作为劣后，通过结构化产品扩大公司整体管理规模，同时放大收益。-缺点：结构化产品期限较短，通常一年到期结束；结构化产品业绩展示难度较大。方式2：利用自营资金账户经纪端资源置换-利用自营资金产品户的经纪端，与证券公司/期货公司开展合作。方式3：通过稀