餐饮酒店行业春节专题报告：整体稳步复苏寻找结构性机会-220207（16页）.pdf

1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点本报告的主要看点： 1. 回顾 2021 年餐饮、酒店行业整体表现和当中亮点。 2. 梳理春节期间餐饮、酒店消费表现。 整体稳步复苏整体稳步复苏，寻找结构性寻找结构性机会机会 基本结论基本结论 回顾回顾 2021 年年：餐饮酒店复苏仍在进行中，但存在餐饮酒店复苏仍在进行中，但存在限额以上企业、细分赛道限额以上企业、细分赛道等等结构性亮点结构性亮点。2021 年住宿和餐饮业现价 GDP同比增速 17%，两年复合增速-0.1%，分别较 GDP整体高 4pct、低 8pct；餐饮社零总额 46895 亿元，同增 19%、两年复合增速 0.2%，

2、较社零整体分别高 6pct、低 3pct，复苏仍在进行中。亮点：1）限额以上餐饮企业社零总额在餐饮整体中占比22%、较 2019 年上升 2pct，体现出更强抗风险能力，品牌化、连锁化仍为行业大趋势。2）餐饮、酒店开店回暖，相关企业新注册增速分别回升至约35%、5%，酒馆、烘焙、炸串品类 20192021 年连续三年开店速度位列前20，赛道维持较高景气度。 春节餐饮：春节餐饮：临近春节流水增速有所上升，临近春节流水增速有所上升，营业门店平均表现营业门店平均表现较亮眼较亮眼，预制，预制菜、外卖成为年夜饭新选择。菜、外卖成为年夜饭新选择。2H21 以来商圈人流强度因疫情反复下滑，预计 2022 春

3、节低于 2021、2019 年同期。开年以来餐饮依然承压，整体营业额流水仍持续低于基准日 40%以上，但临近春节增速有所上升。营业门店数亦少于基准日，但春节期间维持营业的门店平均表现较好，除夕夜至年初六到店、外卖消费较基准日平均增长 83%、149%，增速表现高于此前元旦、十一、中秋等假期。年夜饭关注度高于往年，年轻人逐渐掌握年夜饭主导权，低风险地区到店用餐预定好于去年；外卖习惯向年夜饭延伸，美团线上供应年夜饭套餐商户数量同增超 118%；预制菜满足家庭美味便捷诉求，商务部数据显示 2022 年货节预制菜销售额同增 46%。 春节酒店：春节酒店：迁徙强度高于去年，迁徙强度高于去年，本地游、周边

4、游带动主题酒店，返乡过年带本地游、周边游带动主题酒店，返乡过年带动乡村酒店动乡村酒店，住宿市场稳住宿市场稳中有升中有升。截至 2 月 6 日，春节迁徙强度约为 21 年的 157%，但略低于 2019 年水平。1 月酒旅相关 APP的 MAU、使用时长回升，截至 2 月 5 日，春节期间携程酒店搜索热度同比上涨 81%。就地过年人群偏好本地游、周边游，根据携程数据，截至 2 月 5 日本地酒店订单量占比约 60%，亲子主题酒店订单量分别同增 185%、113%，预计将分别占总订单量的 55%、12%，滑雪主题酒店预定量同增 54%，本地场景下电竞、剧本杀、影音等特色酒店受欢迎。返乡人群对春节住

5、酒店接受度提升，春节期间携程来自三、四、五线城市占比同增 13%、较 2019 年增长 34%，订单量同增 30%，乡村酒店的订单量较去年春节期间增长 1 倍以上。 投资建议投资建议 2022 年春节餐饮酒店整体表现较为平稳，疫情仍为行业最大不确定性因素，寻找结构性机会：1）餐饮行业，预制菜家庭端需求逐步释放，建议关注味知香味知香；营业门店平均表现较亮眼，品牌年轻、经营稳健、单店模型高效的餐企有望受益，建议关注九毛九、九毛九、海伦司海伦司等。2）酒店行业，周边游带动相关主题酒店消费，建议关注中高端布局较快、能承接热门景点客流的连锁酒店集团，如首旅酒店、华住集团首旅酒店、华住集团等。 风险提示风

6、险提示 疫情反复，终端需求恢复不及预期，行业竞争加剧 餐饮酒店春节专题报告 行业专题研究报告行业专题研究报告 2022 年年 02 月月 07 日日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心消费升级与娱乐研究中心 餐饮酒店春节专题报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 1、2021 回顾：复苏仍在进行中，存在结构性亮点 .4 1.1、餐饮酒店整体均未恢复至疫情前水平.4 1.2、餐饮开店回暖更快，酒馆、烘焙、炸串等赛道景气度持续居前 .7 2、餐饮：营业门店表现较好，预制菜、外卖成为年夜饭新选择 .8 2.1、复苏仍在进行中，春节维持营业门店平均表现较亮眼 .8 2.2、低风