国泰君安：2024年基金投资白皮书（223页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_Page 专题研究专题研究 投资本投资本是是苍茫事苍茫事，问道渐得明白心问道渐得明白心2024 年基金投资白皮书序言 截至 2023 年底，我国公募基金管理规模 27.6 万亿元1，银行理财管理规模 22.5 万亿元2。公募基金产品公募基金产品规模首次超过银行理财产品，站在规模首次超过银行理财产品，站在资产资产管理管理行业行业的“的“C 位”位”。回首回首 2023 年的基金投资，并非一帆风顺。年的基金投资，并非一帆风顺。我们看到了主动权益基金的业绩表现不尽人意，FOF 的管理规模出现了连续两年的下滑，新基金发行难

2、度加大。同时，我们也看到了行业出现了新的亮点行业出现了新的亮点：ETF 规模逆势增长，总规模突破 2 万亿元。量化策略业绩表现较好，产品数量和规模快速扩张。纯债基金的规模再创新高，跨境投资基金（QDII）的投资热度也不断提升。投资本是苍茫事，问道渐得明白心。剖析近年来理财市场的发展现象，我们认为：市场有效性提高是理市场有效性提高是理财产品多样化发展的原因，这种趋势在未来还将进一步演化，我国理财市场一定会朝着多样化方向发展。财产品多样化发展的原因，这种趋势在未来还将进一步演化，我国理财市场一定会朝着多样化方向发展。基于此，本书根据产品“多样化”的投资类型，分 6 个篇章（主动权益基篇、个篇章（主

3、动权益基篇、ETF 篇、量化基金篇、固收基金篇、量化基金篇、固收基金篇、跨境投资（篇、跨境投资（QDII）基金篇、）基金篇、FOF 基金篇基金篇）展开深度研究。本书本书的内容的内容均来自国泰君安证券研究所已发布的研究报告均来自国泰君安证券研究所已发布的研究报告。参与编写的人员有：孙雨、张孙齐、王继恒、张思宇、东春鸣、敖丹丹、邵景丽、张斌、李荣敏，同时，感谢博士后王丹阳、展一帆对本书编写做出的贡献。希望本书能够对读者在“识基”、“选基”、“配基”方面有所裨益，帮助读者解答基金投资中遇到的困惑，助力专业机构提升基金配置能力，并促进基金投资在财富管理中发挥更大的作用。祝愿各位读者在 2024 年投资

4、顺利！国泰君安证券研究所 所长 黄燕铭 2024 年 2 月 18 日 1 数据来源：中国证券投资基金业协会网站披露数据。2 数据来源：银行业理财登记托管中心中国银行业理财市场年度报告（2023 年）。请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 222 Table_Page 专题研究专题研究 目录目录 第一篇第一篇 主动权益基金主动权益基金.8 提升胜率思维，把握真成长创新方向提升胜率思维，把握真成长创新方向.8 1.基金市场发展态势.11 1.1.基金市场整体规模近十年持续扩张.11 1.2.债券型基金是基金市场规模的“基石”.12 1.3.股混基金新发情况滞

5、后于 A 股行情.12 1.4.指数基金在行情震荡或下行阶段贡献规模主要增量.13 1.5.行业主题基金占比不断提升.14 1.5.1.行业主题基金的界定.14 1.5.2.行业主题基金数量和规模占比持续提升.14 2.基金管理人发展情况.16 2.1.头部管理人主动权益基金份额阶梯式增长.16 2.2.核心资产上行阶段，主动权益基金百花齐放.16 2.3.核心资产下行阶段，风险度位于两端的基金表现较好.18 3.基金投资人行为分析.19 3.1.机构投资者更青睐 10 到 50 亿元规模的产品.19 3.2.2023 年机构资金的行为动向.20 4.2024 年权益基金配置展望.21 4.1

6、.提升胜率思维，优化底仓配置.21 4.2.寻求超额收益，把握“真成长”、“真创新”方向.22 4.2.1.“真成长”科技方向.22 4.2.2.“真创新”医药方向.23 4.2.3.高股息资产有安全边际的资产.23 4.2.4.主动权益基金配置优选名单.24 5.权益基金经理对后市展望.25 5.1.对市场仍相对乐观，认为震荡之后会逐步回暖.25 5.2.对下一阶段主要行业的展望.26 6.风险提示.28 第二篇第二篇 ETF.30 两万亿赛道的背后，何以成就头部两万亿赛道的背后，何以成就头部 ETF.30 1.2023 年国内 ETF 市场发展新趋势.33 1.1.2023 年国内 ETF