世界银行：2022年中国房地产脆弱性与金融稳定专题研究报告（67页）.pdf

1、 统一发稿时间：北京时间统一发稿时间：北京时间 2022 年年 6 月月 8 日上午日上午 9 时时 2022 年，版权所有，国际复兴开发银行/世界银行 地址：1818 H Street NW Washington DC 20433 电话：202-473-1000 网站：www.worldbank.org 本报告为世界银行员工的成果。本报告所阐述的任何研究成果、诠释和结论未必反映世界银行、其执行董事会及其所代表的政府的观点。世界银行不保证本报告所包含的数据准确无误。本报告所附地图的疆界、颜色、名称及其他信息，并不表示世界银行对任何领土的法律地位的判断，也不意味着对这些疆界的认可或接受。权利和许

2、可权利和许可 本报告的材料具有版权。由于世界银行鼓励传播其知识，本报告允许复制全文或部分章节用于非商业用途，但须明确注明出处。任何关于权利和许可的问题，包括各项附属权利，请向世界银行集团出版部门咨询，地址：1818 H Street NW,Washington,DC 20433,USA；传真：202-522-2625；邮箱：pubrightsworldbank.org.封面照片：封面照片：来自 Johavel/Shutterstock 统一发稿时间：北京时间统一发稿时间：北京时间 2022 年年 6 月月 8 日上午日上午 9 时时 致谢致谢 2022 年 6 月的中国经济简报是由以下人员组成

3、的团队完成：Ibrahim Chowdhury（项目负责人）、李雨纱（联合项目负责人）、Ekaterine Vashakmadze、葛君、Abayomi Alawode、Radu Tatucu、闫羿、王德文、Maria Ana Lugo、徐臻阳、朱凌晖、Lydia Kim、欧德赟、黄旸、肖媛和 Joonkyung Seong。编写团队在此感谢 Barbara Yuill 对报告的编辑，感谢 Martin Raiser、Aaditya Mattoo、Hassan Zaman、Sebastian Eckardt、Zafer Mustafaoglu、Ergys Islamaj、Daisuke Fuk

4、uzawa 和 Duong Le 提供的指导和意见，也感谢陈天舒、余英、李筱婷、杨林、李明洁和尚宇对简报制作和发布所提供的支持。本报告的发现、解读和结论未必反映世界银行执行董事或其代表的政府的观点。若对简报有任何问题或建议，请与陈天舒联系（tchenworldbank.org）。统一发稿时间：北京时间统一发稿时间：北京时间 2022 年年 6 月月 8 日上午日上午 9 时时 目录目录 概要概要 .5 I.近期经济形势近期经济形势.10 严峻的新冠疫情扰乱经济增长正常化进程.10 疫情和上海封控导致 4月进出口下滑.16 经常账户保持顺差，资本流动波动较大.19 疫情限制之下的劳动力市场状况令

5、人担忧.21 居民消费价格涨幅上升，工业生产者出厂价格涨幅下降.24 中国碳排放暂时性上涨.25 大幅财政扩张支持经济增长.26 奥密克戎疫情的扰动导致私人信贷需求疲软.28 房地产监管有所放松，但市场继续回落.30 财政扩张暂停了去杠杆进程.32 银行业总体良好，但农村银行显露脆弱性.33 II.前景、风险和政策考虑前景、风险和政策考虑.36 全球前景.36 中国前景.37 风险 .40 政策含义：在解决长期挑战的同时应对增长下滑.41 III.中国房地产脆弱性与金融稳定中国房地产脆弱性与金融稳定.43 房地产行业的增长与重要性.43 房地产开发商的困境引发房地产市场下行.47 房地产市场给

6、金融稳定构成威胁.49 政策含义：在不损害经济增长的前提下控制金融风险.57 图图 图 1.图说中国经济形势.8 图 2.中国经历了两年以来规模最大的一波新冠疫情.10 图 3.一季度整体增长反弹，但季末增长势头已放缓.12 图 4.上海疫情对经济的影响.13 图 5.GDP增长由工业和投资驱动.14 图 6.尽管可支配收入增加，但消费支出增长放缓.15 图 7.贸易增长放缓.16 图 8.乌克兰战争爆发后中国贸易表现恶化.18 图 9.中国维持了较为舒适的外部头寸.20 图 10.劳动力市场状况恶化.21 图 11.中国劳动力市场的二元结构及重要性.22 图 12.毕业生工资增长停滞.23