环保行业乡村振兴专题系列报告（环保篇）：美好乡土生态宜居-220119（20页）.pdf

1、证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明乡村振兴专题系列报告（环保篇）2022年01月19日美好乡土，生态宜居严家源证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明报告摘要 发展现状：城乡差异较大，农村环保基础设施亟待提升。我国城市与县城在集中供水、供气上基本做到户户普及，生活垃圾与污水处理能力接近100%，人均绿化情况持续改善。虽然中央财政对于农村环保投入年年提升，但农村环保基础设施整体建设情况相对市、县仍明显落后。 前景展望：生态保护加码，政策持续发力。中华人民共和国乡村振兴促进法等一系列聚焦农村生态环保的政策法规陆续出台，围绕水治理、垃圾处理、绿

2、色农业等板块提出了相应的发展规划。 水治理：成长空间接近翻倍，小型分散式设备更具市场前景。“十四五”土壤、地下水和农村生态环境保护规划提出，到2025年农村生活污水治理率提升至40%。如果以乡一级的21.7%作为基数，则成长空间接近翻倍。中西部地区农村分布距离大、经济发展相对落后，分散式污水处理是更好的发展方向，小型化的分散式污水处理设备更具市场前景。 垃圾处理：广阔天地大有可为，完善收运体系是当务之急。偏远地区及农村区域受收运体系不完善等因素影响，无害化处理率较低，是潜在的增量市场。2020年，建制镇、乡生活垃圾无害化处理率分别为69.5%、48.5%，如果达到城市接近100%的水平，对应的

3、市场空间分别为44%、106%。当下重点在于建立城乡环卫一体化的农村垃圾收运体系，环卫设备将是市场关注重点。 绿色农业：耕地修复还一方净土，节水增效势在必行，林业碳汇必不可少。2020年土壤修复项目中，农用地修复占比约10%，提升空间较大。根据十四五”节水型社会建设规划，“十四五”期间全国新增高效节水灌溉面积0.6亿亩，创建200个节水型灌区，到2025年，全国建成高标准农田10.75亿亩，农田灌溉水有效利用系数达0.58。考虑到碳在部分行业的不可替代性，到2060年实现碳中和需要对这类排放量进行对冲，因此林业碳汇的大力发展必不可少。0 投资建议：我国农村人居环境总体质量不高，存在区域发展不平

4、衡、基本生活设施不完善、管护机制不健全等问题，与农业农村现代化要求和农民群众对美好生活的向往还有差距。乡村振兴将“生态宜居”作为重要任务之一，农村环保产业有望迎来新的发展机遇期。对于环保行业，首次覆盖给予 “推荐”评级。水治理板块建议关注兴蓉环境、中持股份、博世科；垃圾处理板块建议关注瀚蓝环境、福龙马、侨银股份；绿色农业板块建议关注高能环境、大禹节水、东珠生态。 风险提示：政策推进不及预期；地方财政压力；商业模式不匹配；人口减少。1资料来源：Wind，民生证券研究院 注：“未评级”公司的盈利预测采用Wind一致预期。代码重点公司现价01/18EPSPE评级20A21E22E20A21E22E0

5、00598兴蓉环境6.000.430.500.5614.012.010.7未评级603903中持股份11.770.680.871.0817.313.510.9未评级300422博世科8.850.480.440.5818.420.115.3未评级600323瀚蓝环境21.021.381.591.9415.213.210.8未评级603686福龙马13.421.061.221.4712.711.09.1未评级002973侨银股份15.830.920.861.0617.218.414.9未评级603588高能环境17.210.680.710.9425.324.218.3未评级300021大禹节水6.

6、050.120.190.3050.431.820.2未评级603359东珠生态14.391.191.051.2412.113.711.6未评级 重点公司盈利预测与财务指标lZMAtVnOnNoOrR6M8QaQsQnNnPsQiNoOnMfQmOqQ6MmNpPvPsQrOuOpPoN证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明目录C O N T E N T S前景展望02投资建议03发展现状01风险提示042证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告发展现状01.3证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明1.1 2020年市、县污水处理率接近100% 2020年市、县垃圾无害化处