环保工程与服务行业：东吴ESG专题研究1全球视角ESG投资的缘起、评级体系及投资现状-20220112（29页）.pdf

1、东吴东吴ESGESG专题研究专题研究1 1全球视角：全球视角：ESGESG投资的缘起、评级体系及投资现状投资的缘起、评级体系及投资现状证券研究报告行业专题报告环保工程与服务二零二二年一月十二日2核心观点核心观点ESGESG聚焦环境、社会、治理三大因素，评估企业可持续性及道德影响的标准：聚焦环境、社会、治理三大因素，评估企业可持续性及道德影响的标准：ESG源于责任投资（PRI），是一种关注除财务绩效之外的投资理念和企业评价标准，关注环境、社会、治理环境、社会、治理三大因素。“信息披露信息披露- -评评级体系级体系- -投资决策投资决策”三步构成完整的ESG体系。信息披露：国际组织完善披露标准，强

2、制披露率有待提升：信息披露：国际组织完善披露标准，强制披露率有待提升：三类信息披露形式：1 1）完全强制披露）完全强制披露，以美国、法国、澳大利亚和中国香港为代表；2 2）半强制披露）半强制披露，以欧盟和英国为代表；3 3）不披露就解释）不披露就解释，以巴西和新加坡为代表；UNPRI提供披露指引，GRI等国际组织建立详细标准；截至2022年1月5日，全球114家交易所仅27家要求强制披露，占比不足不足1/41/4；在提供披露指引的63家交易所中，60家接受以GRI作为披露标准，占比超超95%95%。评级体系：评级体系：20202020年全球评级体系超年全球评级体系超600600项，投资策略分为

3、项，投资策略分为7 7类：类：截至2020年6月全球已有超超600600项项评价体及排名系统。全球可持续投资联盟（GSIA）将ESG投资策略分为7 7类：类：ESG整合、参与公司治理、负面筛选、国际惯例筛选、正面筛选、可持续主题投资、影响力投资。目前ESGESG整合、负面筛选、参与公司治理整合、负面筛选、参与公司治理3种投资策略较为主流。投资应用：投资应用：20202020年全球年全球ESGESG投资规模占比超投资规模占比超1/31/3，欧美地位易主，欧美地位易主& &策略结构存在差异：策略结构存在差异：2020年全球主要地区ESG投资规模达35.3万亿美元，占总规模比超超1/31/3，201

4、2年-2020年复合增速超超13%13%。2020年整合策略规模占比最高超负面筛选，使用整合策略的资金管理规模达25.225.2万亿万亿美元，占比43.03%43.03%。目前投资机构多采取多种ESGESG投资策略组合投资策略组合而非单一策略。2020年美国ESG投资规模达17.117.1万万亿美元占比48.4%全球最高，整合策略整合策略为主流占比超2/3，超85%个人投资者对ESG主题中减少塑料使用、气候变化、社群发展、循环经济与可持续发展部分展现较大兴趣；2019年欧盟出台政策打击漂绿打击漂绿，受其冲击欧洲ESG投资规模出现下降，2020年欧洲1212万亿万亿美元投资规模占比34%退居第二

5、，投资策略结构较为稳定，负面筛选负面筛选策略占比42%仍为主流。风险提示：风险提示：宏观形势发生波动、政策支持不及预期、评价标准无法统一。qRqOsQrPnRxPpNmPwPwOuN7NbPaQsQqQtRtRfQrRnMjMoPmO8OpPxPNZnQpPNZmNrN3目目 录录1. 1. ESGESG源于“责任投资”，关注环境、社会、治理三大因素源于“责任投资”，关注环境、社会、治理三大因素3. 3. ESGESG评级：全球评级体系超评级：全球评级体系超600600项，项，投资策略共投资策略共7 7类类3.1.3.1. 主流主流ESGESG投资策略一：投资策略一：ESGESG整合策略整合策

6、略3.2.3.2. 主流主流ESGESG投资策略二：投资策略二： ESGESG负面筛选策略负面筛选策略3.3.3.3. 主流主流ESGESG投资策略三：投资策略三： ESGESG参与公司治理策略参与公司治理策略2. ESG2. ESG信披：国际组织完善披露标准，强制披露率有待提升信披：国际组织完善披露标准，强制披露率有待提升2.1.2.1. 三类信息披露形式，国际组织引领三类信息披露形式，国际组织引领ESGESG信息披露标准信息披露标准2.2.2.2. 联合国提出指引，联合国提出指引，UNPRIUNPRI提供自愿披露平台提供自愿披露平台2.3. 2.3. 国际组织完善披露标准，强制披露率有待提