银行业财富管理系列之合资理财公司深度分析报告（二）：贝莱德建信权益理财新锐-20211230（16页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 贝莱德建信：贝莱德建信：权益理财新锐权益理财新锐 财富管理系列之合资理财公司深度分析报告（二）2021.12.30 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 作为国内第二家合资理财公司，贝莱德建信理财于作为国内第二家合资理财公司，贝莱德建信理财于 2021 年年 5 月月获批获批开业开业。公公司产品司产品目前目前主要基于主要基于贝莱德全球系统化主动投资策略贝莱德全球系统化主动投资策略，主打主动选股，主打主动选股+量化投量化投资的权益理财模式。资的权益理财模式。展望展望未来未来而言，受益于而言，受益于中资股东的渠道与客群优势、外资中资股东的渠道

2、与客群优势、外资股东的投研与科技优势股东的投研与科技优势，股东赋能有望为公司发展带来“化学反应”。，股东赋能有望为公司发展带来“化学反应”。 合资理财公司：国内资管行业新锐。合资理财公司：国内资管行业新锐。1）资管转型与金融开放共造合资理财）资管转型与金融开放共造合资理财政策政策东风东风。2019 年，国务院颁布金融开放新“十一条”，明确提出“允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财公司” ， 后理财新规配套文件将合资理财纳入监管框架。2）2019 年底以来，大型银行在年底以来，大型银行在合资理财公司方面布局提速合资理财公司方面布局提速。包括汇华理财、贝莱德建信

3、理财、施罗德交银理财和高盛工银理财在内的四家合资公司获批筹建，其中前两家已正式开业。3）理财公司发展正处于理财公司发展正处于模式探索期与团队磨合期模式探索期与团队磨合期。当前合资公司注册资本相对偏低，规模铺开料循序渐进；管理团队背景多元，成立初期需时间磨合。此外，合资公司产品体系建设目前亦处于探索阶段。 贝莱德建信贝莱德建信理财理财： 内外资内外资强强联合强强联合。 1） 股东背） 股东背景雄厚景雄厚。 贝莱德金融管理公司 （持股50.1%）为全球规模最大的资产管理公司之一，建设银行（通过建信理财持股40%）为国内领先大型商业银行，淡马锡（持股9.9%）为大型国际投资公司。2） 高管经验丰富）

4、 高管经验丰富。 董事长齐建功先生曾任职于建设银行战略规划与股权投资部、金融市场部等部门， 总经理纪冰先生、 首席投资官祝国桥先生在贝莱德任职均超过 10 年，多元背景有助于发挥中资股东渠道、客户和本土产品优势，以及外资股东投研、 科技和全球配置能力。 3） 当） 当前步入产品布局阶段前步入产品布局阶段。 贝莱德建信于 2021年 5 月开业，首支产品“贝盈 A 股新机遇 1 期”于 9 月 15 日完成募集，募资金额 24.64 亿元，成为彼时市场规模最大的权益型银行理财产品。 产品体系：产品体系：中长期中长期权益权益配置配置为为主要主要方向方向。结合贝莱德建信理财存量产品“贝盈 A股新机遇

5、 1 期”，以及 2021 年 12 月底新发产品“贝盈 A 股新机遇 2 期”进行分析：1）产品类型主打权益。）产品类型主打权益。区别于目前内资理财公司权益产品的 FOF、 打新、指数增强和主题投资策略，贝莱德建信两只产品均采用主动管理+量化投资模式。2）业绩基准锚定宽基指数。）业绩基准锚定宽基指数。“贝盈 A 股新机遇 1 期”业绩基准为“95%*沪深 300 指数收益率+5%*活期存款基准利率”，高权益权重更加突出纯权益的资产投向。3）产品费率鼓励长期持有。）产品费率鼓励长期持有。销售费和管理费均为 0.75%（成立初期享受 5 折优惠），认购费、申购费为 0.5%/1.0%，前端购买费

6、用略高而持有期费用相对较低，有助于引导个人投资者中长期持有。 投资策略：主打投资策略：主打系统化主动股票投资系统化主动股票投资。1）贝莱德贝莱德全球系统化主动投资策略全球系统化主动投资策略具备具备30 年年+经验。经验。核心模式在于将主动选股（投资经理决策）与量化技术（人工智能决策）结合，近 10 年团队加大大数据、人工智能和机器学习的应用研究，策略应用扩大至全球多个市场。2）贝莱德贝莱德 A 股系统化投资策略股系统化投资策略具备近具备近 10 年成功经年成功经验。验。贝莱德 A 股系统化投资策略沿用全球系统化主动投资策略的整体框架，截至 2021 年中， 相关产品规模约 83.5 亿美元，