康捷医疗-数字化眼科诊察设备供应商-211229（19页）.pdf

1、 http:/ 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021 年 12 月 29 日 公司研究证券研究报告 康捷医疗康捷医疗（430521.OC） 新三板公司研究新三板公司研究 数字化眼科诊察设备供应商数字化眼科诊察设备供应商 康捷医疗是一家专业研发、生产眼科光学诊察设备的科技型企业，主要产品裂隙灯显微镜、裂隙灯图像处理系统、带状光检影镜、眼底相机、角膜地形图仪等眼科诊察设备；并为客户提供优质数字化一体的眼科诊断设备、远程诊断平台和信息数据库管理系统与服务。公司成立于 1998 年 12 月 24 日，2014 年 1 月 24 日于新三板挂牌，当前所处层级为基础层，转让方式为做市

2、转让。 我国眼科设备市场规模持续增长，数字化、国产化是驱动行业发展的新动力。我国眼科设备市场规模持续增长，数字化、国产化是驱动行业发展的新动力。随着我国经济发展和卫生水平不断提高，医疗卫生的消费和投入大幅增加，医疗器械市场规模将进一步扩大，未来我国眼科市场规模有望保持高速增长态势。同时随着信息技术的发展，数字化诊疗、分级诊断的兴起，诊察设备数字化、精细化，患者信息数字化，带动传统设备向数字化转型。并且国家政策的推进，眼科医疗器械市场的国产替代将持续加速，未来国产替代空间巨大。 公司作为国内领先的眼科诊察设备企业，持续健全公司自主产品体系，预计有望公司作为国内领先的眼科诊察设备企业，持续健全公司

3、自主产品体系，预计有望明显受益于我国眼科器械国产化及数字化发展带来的需求增长。明显受益于我国眼科器械国产化及数字化发展带来的需求增长。1）公司专注眼视光器械，自主研发能力突出，产品丰富，基本涵盖大部分眼科诊察设备。公司具备自主知识产权及完整核心技术，通过加快新品研发，升级优化原有产品，保证产品的迭代与发展，丰富产品系列，增强产品适用性竞争力，形成基于一定自有技术的产品比较优势。2）公司计划依托物联网、大数据、人工智能等新一代信息技术，打造全新智能化、数字化、高质量产品，完善数字化眼视光产品链，通过“产品+服务”的整体解决方案，提升客户粘合度，不断占领更大的市场。 投资建议：投资建议：公司不断完

4、善产品线，并在数字化领域、高端领域积极布局，在国产替代的背景下，具备较大潜力；同时公司预计 2021 年实现净利润 1600-1800 万元，持续增长。公司可比公司爱博医疗、欧普康视、昊海生科、新眼光、目乐医疗 PE（TTM）分别为 138.84、89.16、54.17、92.57、18.87 倍，均值为 78.72倍。康捷医疗裂隙灯系列和眼底照相机产品销售业务在业务模式上与新眼光有相似性，更具备可比性。公司 TTM 市盈率为 13.34 倍，显著低于可比公司，建议积极关注。 风险提示：应收账款不能收回的风险；公司内部管理风险；税收优惠丧失的风险风险提示：应收账款不能收回的风险；公司内部管理风

5、险；税收优惠丧失的风险 公司近公司近 3 年收入和利润情况年收入和利润情况 项目项目 2018A 2019A 2020A 主营收入(百万元) 50.89 56.25 51.48 同比增长(%) 13.13 10.53 -8.47 营业利润(百万元) 2.67 3.49 11.13 同比增长(%) -28.74 30.58 218.79 净利润(百万元) 2.58 3.45 10.12 同比增长(%) -24.65 29.50 190.66 每股收益(元) 0.08 0.11 0.31 数据来源：华金证券研究所 | III 股价( 2021/12/29) 3.36 交易数据交易数据 总市值（百万

6、元） 169.74 流通市值（百万元） 32.76 总股本（百万股） 50.52 流通股本（百万股） 9.75 12 个月价格区间 一年股价表现一年股价表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相关报告相关报告 0%7%14%21%28%35%42%2020!-122021!-042021!-08三板做市 新三板公司研究/ http:/ / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录内容目录 一、公司简介：数字化眼科诊察设备供应商一、公司简介：数字化眼科诊察设备供应商 . 4 （一）公司股权稳定，实际控制人持股比例较高 . 5 （二）公司业绩快速增长，毛利率持续上升 . 5